人民币阶段低估之谜

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人民币阶段低估之谜

2023-05-14 10:33:13 来源：雪球网小 中

(资料图片仅供参考)

2023年4月，中国贸易顺差超过900亿美元，如果拿这个数字乘以12，一年贸易顺差差不多1.1万亿美元。

理论上这么高的顺差值，人民币应该大幅度升值，但恰恰相反，最近一段时间人民币反而出现了贬值。

其实要保住汇率还是很容易实现的，当美国加息后，大部分国家跟进加息，比如欧元，英镑，港币，澳元等等。有些国家扭扭捏捏不太愿意加息，比如日本，结果就是汇率暴跌，而中国的做法是什么？是降息！

也就是说中国主动选择让人民币低估的，为什么呢？因为现在主要矛盾是就业！汇率贬值增加出口，减少了外贸企业的失业率。

现在的情况，金融资本一定是远离中国的，什么投资能比得上无风险5%的利率？（所以腾讯阿里大股东不断减持）。而中国对外投资的热情也是增加的，3%负债出海购买资产，外面无风险利率都有5%，有风险资产回报率可能更高。

这一进一出的结果，就是中国逐渐把巨额贸易顺差转变为资本，以前中国的角色一直是打工者，赚的钱大部分贡献给外资，现在中国的角色逐渐转变成了资本家。这个从今年出口的贡献度可以看出，今年出口额外资企业是下滑，但民企和国企大幅度增加，使得中国整个出口额是增加的。

未来中国老龄化逐年严重，这些年输出的资本会为未来的中国带来回报，也算是未雨绸缪吧。

但是长期看人民币一定大幅度升值，不然每年万亿美元规模的贸易顺差，长期下去会把海外资产买光，而贸易伙伴也不会接受人民币长期低估。

另外，目前人民币低估的副作用并不大，国内cpi很低，受影响的人主要是出国旅游，移民，留学，请线上外教等领域的人。

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