五一假期休得零零散散的，不过还是看了不少的基金，看过后不由得感慨一下：出力不讨巧型基金经理真是不容易！

内与外

公募基金主要面向的还是大众客户，尤其是权益类基金，这点更加突出。而大众客户的特点自然而然就有不专业。

(相关资料图)

因为大众客户不专业，才需要寻求专业人士来代劳。因为专业人士很专业，所以想要获取大众客户的认可也比较容易，用点技巧，加点滤镜和特效即可。

基金和基金经理的内在，还有对外的宣传，可能是一体的不同角度来呈现，越接地气的，越容易被外行所理解的，越容易被接受和认可，虽然大概率这并不是最先进科学的投资策略和框架，甚至都谈不上先进。不过过于先进，一个是不方便展示，另一个就算是展示了也没有多少人看得懂，这就挺尴尬的。

真与信

真相并不一定被我们相信，我们相信的也不一定是真的，而是我们能够理解的。

面对大众客户，其实顺人性、简单逻辑、长期稳定/短期突出的业绩才是容易被接受的。如果基金经理想要来展示一套逆人性、复杂高深的逻辑还有长期稳定可持续的业绩，那就是“出力不讨巧”了。

逆人性的操作，其实就是在与大多数人“为敌”，虽然结果可能对多错少，但依旧还是少数派，得不到大多数人的理解与认同。

而复杂高深的逻辑，很难被普通人看懂，甚至有些基础但还不够专业的人也看不懂，就算它再好用，也可能被扣上“玄学”的帽子，不予认同。

至于长期稳定可持续的业绩，把超额收益和波动、回撤都统一起来，会因为长时间不突出很难被看到，而且对于基金经理来说，风险也特别大，夜长梦还多，何况这还要坚持好几年才能证明自己？做不好就废了，做多错多可能几年的努力还一笔勾销了……

“出力不讨巧型基金经理”，需要默默努力漫长时间，最终还不一定有个好收获，不管结果如何，敢选这条路柠檬君就很佩服了，这是在拿自己的职业生涯走华山一条路。

知与行

其实挖掘这类基金经理还真不容易，因为业绩不突出，这就少了很多看见的机会。柠檬君之前也写过几位这类型的基金经理，比如说刘晓、冯汉杰、綦缚鹏等。最近发现一位更极致的代表：蓝小康。

这位的目标是：体验更好的低估值价值投资。他在低估值价值投资的基础上，还会考虑市场趋势等因素有所迁就，为了平衡收益、波动和回撤，给到更好的持有体验，风格并不极致，但是这样的融合风格，单年的业绩就很难突出，很难被大众看到。

这个风格想得多，做得细，但是中短期很难出彩，需要比较长的时间才能被看到。蓝小康本身也比较低调，之前除了新发基金也没有多少宣传。不过机构还是非常认可的，看看这个持有人占比：

数据来源：韭圈儿，2023-5-5，下同.

$中欧红利优享混合A(F004814)$在他单独管理后，机构持有占比持续上升，2022年末更是来到了94.66%，C类95.34%，更高，近乎于包场。至于为什么机构这么看好他呢？

这种稳定的超额收益输出，是机构偏爱的。

出力不讨巧型基金经理，在投研上花大气力犹如冰山，展现出来的只有一角，至于水下的部分，还真就是机构投资者更容易看得到，普通个人投资者往往是后知后觉的。

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