从2019年4月开始，我陆陆续续也投几只私募了。虽然之前有写过季度总结，但是这次我想写写反思。反思和总结是不同的：总结是对结果的好坏进行分析；反思是对产生结果的原因进行分析，是对假设的校正。

像我之前投淡水泉，这种是因为结果不好，所以促使自己做反思。其实我觉得像有些挣了钱的决策，也应该做反思，对当时的假设进行回头看。可能也会发现一些问题。下面我就按投私募的时间先后顺序，就各个产品进行一轮反思。其中观点仅代表个人，不喜勿喷。

（一）2019年4月-2021年12月，保银进取一号（投的那会儿还叫保银紫荆）。这个产品当时投的很偶然，本来是准备将快到期的非标产品（恒大金服）找个产品续一下。基于这个目的。就请教了一个前辈，介绍了陆普投资。当时一开始也没想投这个产品的，后来主要是因为前辈说他个人买了这个产品，也觉得这个产品是陆普当时架上最好的产品。于是我稀里糊涂的就突然改变计划转投这个品了。针对这个产品，现在回头看，要做以下反思：

(资料图片仅供参考)

1、投之前不知道这个产品究竟是个啥，纯属因为前辈说他投了，觉得这个好。换句话就是，弄不清自己到底想要啥，纯属跟牛人，求带飞。

2、投之前，压根没太关注产品具体条款。这个产品固定管理费2.2%，封闭1年（还是2年，不太记得），季度赎回。目前来看，条款比较苛刻。那会儿也没概念。

3、产品定位是A、H、美股中概，三地多头，还带做空保护。以为策略相对灵活，怎么环境都能挣钱，实际存在来回做错，反复打脸的风险。

4、只看了产品卖方资料，看到2017、2018年业绩爆炸（2017挣的多，2018回撤少），没有细致归因，结果2019年4月买入后，到2020年4月，基本没挣钱，错过一波行情。

5、2021年意识到产品的属性和条款与我本人的投资诉求不太匹配后，果断赎回换仓了。后来2022年至今，该产品一直处于最大回撤修复的过程中，且目前业绩也不咋地。

（二）2020年9月-至今，衍复500指增。2019年6月左右，当时明汯500上架陆普，投顾那会儿跟我介绍量化，我当时对量化的认知基本为0，投顾说了一堆，我不太懂，然后不敢投。结果2019年下半年明汯500业绩爆发.每周看的心痒痒。终于在2020年9月的时候，下定决心投一个量化产品，于是在衍复首发的时候投了衍复500，虽然现在衍复在持仓基金里面属于挣了钱的，但是也有些反思需要做：

1、买产品前，就一张A4一页通，关于管理人高亢的描述也只言片语，主要提到了学历、海外背景（two sigma？）、锐天。就因为投顾说产品好，刚刚募集规模小，建议投这个。然后就傻乎乎的买了，从听说到买入，就用了20分钟吧。现在回想起来，自己算命大。

2、对于衍复那会儿的实盘业绩没做横评。其实那会儿可以横评一下明汯、九坤等等500指增产品。结果那会儿没意识也没工具。同时更不懂看啥指标。

3、买产品前，没有细致了解市场贝塔的情况。500指增连500指数都没用看看百分位情况。现在想起来，算非常大的失误。

4、对于产品属性理解有偏差。当时以为衍复是做高频，小规模割韭菜利器，实则买了大半年才知道他是主要做中低频的。持有过程中也没有对标同期其他500竞品，属于一切都是懵逼的。不知道产品相对其他产品，究竟好不好。

（三）2020年9月-2021年8月，思勰思瑞二号。这个产品是个复合策略，当时买它，其实我对CTA完全没概念，也就看了卖方材料，历史业绩（2016-2020）非常牛，实盘最少一年没有低于年化10%，且复合策略里面的子策略含了稀缺的高频策略（投顾当时说，不单独卖，容量低）。持有11个月，挣了不到2%就走了。这个产品平手出来，反思如下：

1、压根没搞清楚这个产品纠结挣的啥钱，也没有横向对比同类产品。属于别人说啥就是啥，瞎买的

2、产品本身的售后服务，没了解过，导致持有过程中很迷茫。每周都像开盲盒。

3、CTA和股票之前的低相关性，当时没搞懂啥意思。导致股票涨了，结果这产品净值不动，无奈。

4、投顾本身对该类产品认知有限，加上净值表现不好，跟产品管理人的沟通处于断线状态，拿不住。

5、由于持有了这个产品，慢慢开始去学着了解cta策略。从2022年初开始系统学习，到目前为止，还是觉得这玩意不太看得懂，不适合现阶段我的配置需求。

(四)、2021年3月-2023年4月，淡水泉成长。这个产品我专门写了一篇详细的反思、总结。这里就不再重复展开了。持有25个月，亏30%+。

(五)、2021年8月-至今，博孚利国强一号FOF（对标500指增FOF）。购入的第一只FOF产品，是赎回思瑞二号调仓过来的。当时市场上量化大热（6、7月量化集体业绩爆炸，很多新产品上线就百亿规模），比如星阔、天演、启林等等。目前该产品亏损6%左右。

1、买卖时候有充分考虑到贝塔分位的问题，属于不贵的位置买了产品。但是，这个考虑不够全面，没有看多个时段的分位（3、5、7、10年），时间选择不同，可能出现指标失真。

2、有充分了解FOF两层费率的情况，知道两层费率未必比买单品贵。同时直销，免认购，追加、赎回灵活。

3、买之前有了解当时FOF的持仓情况。基本当时都是大白马指增，后续渐渐调仓到了黑马、高频指增，结果2022年表现非常中庸。

4、了解到底层子基金多是按超额提carry，觉得条款比绝对收益提carry有优势，结果没有想到在整体负收益有超额情况，还要提carry这种情况。属于当时没考虑全面。

5、合同里面设置了预警线和止损线。2022年4月底差点击穿，让我对预警线和止损线有了清晰的认知，未来不投带这种条款的产品。

6、虽然产品对标中证500，但是管理人还是会选择性、阶段性、小仓位配一些“性价比产品”，比如1000指增、空气指增、主观多头、股指策略。这一块，在合同里面没有约束，但是从目前实操情况看，喜忧参半吧。后续还要继续观察。

7、管理人虽然没有搞定期的线上沟通，但是我通过渠道提问题、提建议。都能很及时的回复和改进，这是值得点赞的。

8、买之前也通过三方网站，对比了博孚利和其他单品的实盘历史业绩。看了夏普、回撤、平台期、最大回撤、最大回撤修复时间等等具体指标，也关注到了“超额收益曲线”，也对比过传统单品和FOF提成合同条款的优劣势。

9、买之前没考虑到“大热必死”的问题，那会儿量化都太热了。结果后面业绩马上进入平台期。

（六）2021年10月-至今，中金多策略FOF（罗二叔），大类资产配置FOF的一个尝试。8月跟博孚利沟通后，我个人对FOF产生兴趣，于是市场上到处找各类FOF管理人（券商、三方、银行等等），偶然了解到了中金的FOF产品线，通过细致沟通后，觉得参与一下。持有到目前，亏5%左右。反思如下：

1、买之前，费率、封闭、条款，考虑的已经比较全面了。目前看来，这一块还是没给自己埋雷；

2、买之前的市场点位也有认真考虑，且建仓频率明显放慢，采取小仓位先进去，后面调仓（保银）加钱的方案。

3、加仓的过程，目前看不太合适，一口气大比例加仓（2023年1月底加仓，2023年1月跌的很厉害，于是想抄底，怕踏空），实则做的不好，应该分批定投。如果按分批定投的思路，到现在的收益会不错。

4、买之前对管理人的了解主要集中在管理人公众号的文章。该产品属于首发没实盘业绩，拿的是管理人过去资管的历史业绩（存在众多实盘“矮子里面拔高的“”，你没法证伪的风险）

5、买之前没考虑到该产品到底是相对收益还是绝对收益，属于不知道如何评判产品状态。后来线上会上问了这个问题，管理人说是对标中证800。

6、管理人搞定期的线上沟通，我通过渠道提问题、提建议。都能很及时的回复和改进，这是值得点赞的。

（七）2022年1月-至今，中金全天候FOF（主观CTA），当时买这个品，是因为是罗二叔管的另外一个品，前一年业绩、回撤实盘表现不错。且正好有人空出来号（不多），然后偶然介入。目前盈利1%+

1、投之前刻舟求剑，看着产品之前实盘平台期就4个月（当然实盘也就1年多，现在觉得当时自己挺蠢的），投的时候净值不创新高有2个半月了，觉得后面应该很快起来，结果犯了“刻舟求剑”的错误，买入到现在，一直都是平台期，尚未突破。

2、对该类产品认知不全，属于冲动行为。先上车后补票的投资，不可取。

3、当时为了配置而配置，为了变动降低整体配置里面股票基金比例，于是选择加一些其他策略。没有做到“不懂不投”

（八）、2022年2月-至今，明汯股票精选。空气指增产品，全市场选股，不对标具体指数，在2022年4月15日还加仓了一笔，目前盈利15%+。这个产品我目前觉得比较满意，虽然不是盈利最多的。但是买这个产品的逻辑比买之前的产品清晰很多。

1、买之前有清晰的做过产品优、缺点分析；也做过对比分析（当时跟慎知对比）

2、买之前充分考虑了产品费率的问题，拿到了免认购费的产品。

3、买之前当时有考虑过整体市场估值情况，考虑到了“买卖看贝塔”的因素。

4、买之前有充分考虑过手头上量化、主观多头的配比情况。（尽量保持1:1）

5、买之前充分预想了后续如果市场好了或者不好该怎么应对，完成了相应的预案（4月中旬加仓就是按既定操作预案执行），4月底跌到最低没加仓，这一块是有点跌怕了（怂了），不敢时隔半个月把子弹都打完，这又没很好按照既定预案执行。

6、买之前选在了量化阶段性业绩一般，明汯受到信任危机的时候（2021年1季度）没缓过来。

(九)、2023年4月底-至今，仁桥。主观多头，逆向投资，按4月28日净值刚刚建仓。

1、买之前有清晰的做过产品优、缺点分析；

2、买之前充分考虑了产品费率的问题（固定管理费低于2%），拿到了免认购费的产品。

3、买之前当时有考虑过整体市场估值情况，考虑到了“买卖看贝塔”的因素。

4、买之前有充分了解了自己到底想要啥，不想要啥，以及这个产品过往超额收益的拆解和归因（选基看阿尔法）。

5、买之前充分考虑到要避开热门的基金。最近都是量化比较好募。也通过多个渠道查看了产品的三方尽调报告。

以上就是我想到的买私募基金以来的反思，可能有些遗漏的地方，但是个人梳理完了，回头看，虽然踩了不少雷，也靠运气挣了一些钱，但是总体而言，买产品的思路在完善，通过写下来留痕，定期回归，不断反思总结，期望得到提高。

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