看到一个有意思的数据，最近25年经历了两轮通缩，分别是1998年至2000年以及2013年至2015年，这两轮都形成了超级题材炒作。

(资料图片仅供参考)

1998年至2000年，电脑开始普及，PC互联网高潮，网络科技被爆炒，尤其美股那边，各种10倍、20倍的牛鬼蛇神。

2013年至2015年，智能手机普及，移动互联网创业兴起，以创业板为代表的TMT爆炒，很多股民都经历过那轮牛市。

经济弱，就需要寻找新的增长点，这个时候如果刚好出现新的技术革命，那么管理层就会抓住这个机会，通过各种手段，狠狠发展新技术，创造性需求。

我之前就讲过，今年国内想搞的新增长点是数字经济，然后刚好遇到AI技术爆发，AI和数字经济这两个板块有一定的重叠性，所以起飞就成了自然而然的事情。

AI的力度肯定比不上当年的电脑和智能手机，后者创造了新需求场景，而AI更多的是给现有的场景赋能。

举个例子，电脑和手机，创造出了office、电子邮箱、线上聊天、网页、外卖、游戏....这都是从无到有，是新的东西。

而AI的作用，可以让你做PPT的时候更方便，甚至可以自动做PPT；去网上查资料也更快，AI可以快速整理资料。发视频、搞图片、写文字，都可以用AI辅助。

按照我的理解，AI是互联网时代生产工具的升级+更加智能化。

所以，这轮炒作，不能完全去类比前两轮。龙头股5-10倍已经是极限，再往上，可能性不大了。

AI目前已经炒了两轮，调整后，最多还有一轮，然后大概率就是彻底熄火，持续阴跌。

已经在AI上赚钱的，可以找机会慢慢减仓，去搞其他低位稳健的方向，比如生物医药，其实是个不错的选择。

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消息面：

1. 各地二手房热度开始回落，比如上海，4月第一周成交量下降了-21%。对于地产讨论，其实没必要太过排斥，说白了它确实是兼顾金融+居住的东西。

房子有两层意义，一个是背后的城市资源，城市产业蒸蒸日上，这个城市房价大盘必然上涨。第二个是居住，居住体现在房子品质、交通、学校、商业配套。所以，未来房子分化会更厉害，不同城市间，成长性高城市的房价还会继续涨。同一个城市，品质好，更适合居住的房子价格会更稳。

前几年的杭州，就是成长性城市，类似于成长股。但杭州的产业现在遇到了瓶颈，所以就涨不上去了。上海和北京就相当于茅台，稳如泰山，缺点是贵，上车难度极大。

2. 贵州茅台：2023年Q1营收391亿，同比+18%，净利润205亿，同比+19%。想要配置白酒股，有能力的话，第一选择就是茅台，买茅台没有技巧，就是PE低于30倍，就无脑买。

3. 卓胜微：2023年Q1营收7.12亿，同比-46.5%，净利润1.1亿，同比-72%。看起来一副暴雷的样子，其实都在预期内，分季度去看卓胜微的业绩，从2022年Q1开始，就一路在下滑，到2022年Q4达到最低点净利润9900万，2023年Q1反而企稳了。所以，没那么糟糕。

4. 片仔癀：2023年Q1营收26.3亿元，同比+12%，净利润7.7亿元，同比+11.7%。他们家65倍PE确实太高了，估计还得继续调整，看未来几个季度，增速能不能回到20%，甚至30%以上，到那个时候，才会开始重新走出趋势行情。

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其他就没啥了，最近讨论通缩的人特别多，经济确实不那么好，但我感觉还没那么糟糕，周末出去玩，人山人海的，欢声笑语，一点感受不到“通缩”，其实感觉不炒股，不去看经济数据，一切都是很美好的。

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