和朋友聊天，他说：“卡叔，今天有人质疑你八年多股市赚十倍这事的真实性，我和他大吵了一架。我说卡叔这个收益率比巴菲特还高呢。”

(资料图片仅供参考)

我说：“这个，那个，这个，那个，好像也不能这么说呀。”

他疑惑的看着我，然后说：“难道，卡叔这个十倍收益是有猫腻的？”

我说：“猫腻是没有的，但是投机取巧还是有的，我的十倍收益是从2014年牛市开始的那年计算的，而我的投资远远的早于2014年，在我投资的前十年，我的收益率一直都不高，没有详细统计过收益，但可能就是略超银行理财的水平。所以如果把时间拉长，我的投资收益的年化就会大大的降低了。”

他说：“以前是经常赔钱，所以导致到收益率不高吗？”

我笑，因为他完全说错了，在我投资的前十年，我几乎没有在任何一只股票亏损过，不管什么价格买入的股票，不管套的有多深的股票，我都会通过漫长的煎熬，一直等到盈利的时刻才考虑出局。我套的最深的一只股票，是从差不多12元一股的位置一直跌到2元。但是最后我依然是熬到了解套。

和其他投资者聊天的时候，我发现我不是个例，很多投资者，都是盲目的买股票，然后被套，再然后等解套，再再然后换一只股票被套着。

更加执着的是下跌中不停的补仓，把一个轻仓被套的股票补成重仓，运气不好的，买到一只翻不了身的货，从此躺平，就算大涨也撩拨不动他们如死灰的心，因为对他们来说就是亏70%和亏50%的变化。

我从2014年以后开始领悟了一些投资准则。

因为亏，所以不卖的思想多数人都有，且不容易克服。

但是从估值的角度去看，一只标的是否值得买入或者说继续持有，是和公司的经营、行业发展等因素息息相关的，和个人投资者的盈亏可以说毫无关系。

而投资者成本就是一种心魔，把成本当成买入卖出的理由是有问题的，在我看来成本唯一的价值就是，如果套的比较深了，至少说明持仓的股票所处的历史百分位是比较低的。

而更多时候，忘记成本是我们投资者应该领悟的投资道理。

价格的大跌，往往意味着经营环境的改变。两年多前，我重仓博弈了搜特转债下修，93元到96元之间买了不低的仓位，两年后，搜特转债的价格已经跌到了更低的位置，但是这个时刻我已经不再愿意接触了。因为两年前的搜特至少各项数据还看不出太过危险的信号，而现在资不抵债，经营已经到达了危险的地步。即便它未来也存在机会，我也拿的不安稳。

所以外部的环境发生变化，及时的变更投资思路，不再以卖出可能产生亏损为理由，继续坚持持有一个，质量不断恶化的公司。

当投资的标的，跌到低位，他们会更加体现出防守效果，这一点在低价正收益的可转债中体现的更加明显。

我们要懂得选择亮点更多的转债，到期收益率更高、历史波动性更强、正股质地更安全、概念更多、向下空间更小、下修预期更强烈都是不可回避的亮点。标的的元素更多，转债蕴含的价值则更大。

对于低风险投资人群来说，投资不赚钱本身是小概率事件，但是我们的安全边界应该如何设定却是一个学问，过度防御的方式只会使得我们的收益率向银行理财靠拢，可是投资总要有些梦想才对。

所以我认为，最好的投资方式，既不是一味求刺激求高收益，也不是半点风险都不能承受的买最稳妥的品种，我们需要的是在充分学习，充分调研投资品种的背景下，适度的承担风险。在收益率和风险之间寻找一个让自己投资舒服的平衡点。这个点在何处，每个人都不会一样，只能靠时间不断的磨合出来。

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