两大周期品种之间的较量_当前热点

2023-04-13 17:30:10 来源：雪球网小 中

(资料图)

最近半年同时跟踪多个大宗周期品种，其中动力煤和纸浆跟踪最多，也寻找到产业链里优质公司并重仓持有中。针对产品属性和价格机制的不同，形成了完全不同的交易逻辑，在此进行一个较为全面的梳理，成果如下。

两个行业最大共同点就是与经济生活息息相关，也都可以称之为宏观经济的晴雨表。

但是上游、行业内和下游以及产品本身属性的差异形成了诸多不同。其中最大的几个关键点：

1、电力因为瞬时性而致使其没有库存，但造纸作为一种实物商品则因库存的存在而天然具备库存周期，基于库存周期的展开可以对价格波动或是投资逻辑有更深刻的认识； 2、电力因为民生属性天然存在行政的价格管制，这对于消费者是一件好事，但是因为其成本端的向上波动剧烈，导致行业盈利波动被放大，未来的容量电价对于行业是一件值得期待的大事。纸张价格则没有价格管制完全市场化，周期性的价格波动带动盈亏变化，且行业小企业众多通过低谷期淘汰部分企业形成产能周期。

3、碳中和对于两个行业都有正向影响，火电因为碳中和被动减少资本开支，行业总体处于紧平衡状态，大宗纸因为环保要求提高将小产能拒之门外。但显然撇开投资绿电的巨额开支不谈，火电行业受益更加明显。

4、从行业未来需求成长角度，电力显然优于大宗纸。

$太阳纸业(SZ002078)$$华润电力(00836)$

关键词：