白酒板块利空：将长期进入负增长内卷时代 信息
2023-04-13 06:34:19 来源：雪球网 小 中
个人跟投组合：$永盈洞见(TIAA026028)$$全球洞见(TIAA026077)$最近几天白酒连续大跌，本来不太想聊这个话题的，因为我目前还没开始考虑抄底白酒，但是很多读者都在后台问白酒为啥最近一直跌。简单来件，是因为又讲鬼故事了...
4月9日的第17届酒业营销趋势高峰论坛上，盛初集团董事长对白酒发表了非常悲观的看法。主要有以下三点：
(资料图片仅供参考)
1、目前高端和次高端白酒恢复远不及预期，中低端和中档白酒恢复比较好。短期看：次高端压力最大，高端超高端增长减速，中档中低档短期修复。
2、酒业整体将长期进入销量负增长、收入低增长或0增长、利润低增长的内卷时代。
3、上市优势酒企增长动能仍未完全耗尽，可通过品牌延伸、横向渗透、 中低档消费升级这三大动力实现产业增长。这个观点在业绩引起了很大的影响。
第一点算是对目前各个品牌恢复趋势的一个调研结果，从上面图片中我们也能看到，除了茅台外其他高端白酒节后都挺一般的，但是中低端增长很强。
现在重仓白酒、白酒指数的基金，仓位基本都在高端白酒（茅五泸洋等等）上面，所以这个观点肯定会直接影响短期白酒板块的走势。
第二点说的也是事实，白酒销量从2016年开始就是一直降低的了。白酒板块能上涨是因为高端白酒的市占率一直在提升。
比如茅台的利润，五粮液等高端白酒2016年后也是类似的走势。
第三点算是挽尊了，总不能得罪一群白酒上市公司吧。事实上我也相信高端白酒未来肯定还是会继续增长的，尤其是茅台，就算将来销量不再提升了，也可以通过稳定提价走奢侈品的路线。
我目前对于白酒持中立态度，不想买也不想卖。
这种很稳定的行业我们看估值就行，目前市盈率有33.6倍，历史平均估值33倍，目前基本就是刚到平均估值附近。
从这里买入，长期来看能获得的就是高端白酒行业的利润增速。目前长期来看不能赚到估值修复的钱。
其实白酒行业利润增速也不低了，目前大部分机构对未来三年，高端白酒每年利润增速都会在15-20%之间。就算是机构乐观了，我们取个悲观数据，比如年化10%增速也很棒了。
我其实更倾向于，能再回调个5-10%附近左侧开始买，或者右侧站上五日线也可。最好是白酒能有30倍估值以下，我觉得就是比较好的买入区间了。
......
1、巴菲特伯克希尔哈撒韦比亚迪H股从11.13%减持至10.90%。不是什么大新闻了，老巴是要清仓比亚迪的，但是只有减持到整数节点会公布。
2、一季度社融数据出来了，M2有12.7%，还是高位震荡。另外比较重要的是居民中长期贷款新增6348亿元，同比多增2613亿元。
看起来不错，但是2021年已经是6239亿元了，今年相对2021年小幅增长。这个大部分都是住房贷款，今年3月份是一线城市房地产小阳春行情，但未必能够持续。
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