$博雅生物(SZ300294)$ 血制品企业基本上都是两条腿走路，一条腿是搞研发，提升吨浆产出品种，得率，一条腿是扩规模，拿浆站。

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不过浆站并不是越多越好，也要讲究采浆效率，比如博雅四川的浆站，采浆可以到70-100吨每年，顶普通的2-3个，同样的人力等成本支出，显然获得极大的效率。

今年迁建的于都，金溪浆站估计能进一步提升采浆规模，还有阳城新站开采以及海南屯昌等浆站的爬坡，很快能打满660吨产能。

相对而已工厂是制约血制品企业的最大问题，一般而言一个工厂使用20年比比皆是，要新建工厂很难，不仅涉及到巨大的投资折旧以及gmp认证，都需要很细致的规划，不是说干就能干的。博雅搞了亚洲最大的单体产能1800吨工厂，魄力可想而知，这是想一劳永逸，解决未来二三十年的发展问题。

为什么是1800吨？不是1200吨？很明显，天坛3个工厂，总产能是3600吨，但是吨浆利润不及博雅一半，博雅1800吨产出利润刚好和天坛打平，最后国内就是两家央企巨头，并驾齐驱。当天坛的吨浆利润达到博雅水平的时候，博雅二期2700吨又开始建设了，最终鹿死谁手，尤未可知。

说到研发就不能说到目前国内血制品企业的重磅研发，目前来看天坛的四代静丙和皮丙应该是最快出来的，博雅，华兰等应该要慢一些，虽然博雅的四代静丙也进入了三期临床，不过获得生产批文应该也要三年左右时间。免疫球蛋白类应该是占用静丙组分的，但是不必集采，也不必谈判价，附加值应该会高很多，这是天坛未来几年的主要优势。

博雅的研发显然也没落下，但是有所侧重，转向附加值更高的产品，比如被誉为血管血友病神药的vwf因子以及血管水肿神药c1酯酶抑制剂，这两种产品均不占用免疫球蛋白类组分，能最大化榨取血浆的剩余价值，不过这两个产品价格可不低哦，vwf一瓶人民币4万多，c1酯酶抑制剂一瓶2万多，都是有价无货，供不应求的东西。

从这个角度比较的话，博雅并不输天坛。至少5年内，天坛还只能靠永安，其他两个工厂吨浆利润依然无法有效提升，还有折旧拖后腿，反而博雅打满到660吨，吨浆利润上150万，可以跟永安1200吨相提并论，然后等天坛另外两个工厂搞齐品种，博雅立马换上1800吨工厂，打破产能瓶颈，开始质的飞跃，届时吨浆利润可以跟cls媲美，上30亿利润也只是翻手之事而已。

天坛靠规模，博雅重研发。因此如果天坛不出怪招（mah），恐怕血制品一哥的位置不保。即使出了怪招，又如何？博雅二期工厂随时可以启动，地块已经留出，图纸复制过来，建起来也只是分分钟钟的事。

高手过招，通常不留痕迹，看似天坛表面风光，又是新工厂又是新浆站，其实步子走得太累，行百里半九十。反而博雅轻装上阵，不断卸下包袱，日行千里却依然精力旺盛。不过话又说回，不管谁快谁慢，血制品两位大哥都比其他企业好太多。

试问没有应收账款的现金奶牛企业，谁不喜欢？$天坛生物(SH600161)$ $迈瑞医疗(SZ300760)$

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