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(相关资料图)

大家好，我是量子熊猫。

昨天的十全十美今天几乎全部大幅下跌，有几个还挂着遮羞布的也没关系，很快就会全部回归裸泳。

按这十只新股的质地，很可能发行就是近几年的巅峰了。

盘后秧妈发了3月和一季度的金融数据：

3月社融新增5.38万亿元，同比多增9842亿元，总量高于前值3.16万亿元和预期4.42万亿元，同比增长10%，高于前值9.9%；

其中人民币贷款新增3.89万亿元，高于前值1.81万亿元和预期3.08万亿元；

结构上看，企（事）业单位贷款增加2.68万亿元，其中中长期贷款增加2.07万亿元，同比多增7250亿元，是3月企业贷款的主力，短期贷款增加1.08万亿元，同比多增2700亿元，票据融资减少4700亿元，同比多减7900亿元；

企业愿意走中长期借贷说明对未来前景还是看好的，同时票据融资继续缩量挤水分。

住户贷款增加1.24万亿元，同比多增4900亿元，其中中长期贷款增加6348亿元，同比多增2613亿元，同比和环比均大幅改善，短期贷款增加6094亿元，同比多增2246亿元。

住户中长期贷款基本都是以买房为主，短期贷款主要就是消费，从住户贷款看，地产和消费同比应该是有较大复苏的。

不过相比2021年数据看，居民侧改善其实并不算大，至于企业端今年大规模的社融增长尚不知道有多少是“中”字头拿走的。

从居民存款看，3月住户存款增加2.91万亿元，比去年同期还多了0.2万亿，拉长时间看，一季度住户存款9.9万亿元，同比多增了2.1万亿元，这个体量已经达到了2021年全年水平，相比2022年全年17.84万亿也已经超过了一半。

再看另一个拉长的数据，社融同比虽然连续抬头了两个月，但是相比以往还是要弱不少，当然这不是说社融表现得不好，只不过持续性还有待进一步跟踪。

还有就是CPI和PPI双双走弱，CPI同比0.7%，前值1.0%，市场预期1.0%，PPI同比-2.5%，前值-1.4%，市场预期-2.3%。

双双走弱就是很明显的通缩迹象，甚至还在持续加剧。

消费和生产不旺，然后社融暴涨，M2高位，居民储蓄暴涨，这些信息汇总起来就是复苏有限，估计企业贷款还是以中字头为主，居民贷款估计都是借低利率的新贷来还旧账，自己的钱还是存起来...

接着进入今天的打新内容。

新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也无法保证一定准确，因此也将自己分析的思路提供给到大家，大家可以结合自己的风险偏好做二次决策。

新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪，具体分析应用详见正文。

2023年4月12日可申购新股分析

美利信（301307）：

企业基本情况：

全称“重庆美利信科技股份有限公司”，主营业务为通信领域和汽车领域铝合金精密压铸件的研发、生产和销售。

通信领域产品主要为 4G、5G通信基站机体和屏蔽盖等结构件，汽车领域产品主要包括传统汽车的发动机系统、传动系统、转向系统和车身系统以及新能源汽车的电驱动系统、车身系统和电控系统的铝合金精密压铸件。

公司产品主要应用于通信领域及汽车领域，具体情况如下：

a，通信领域

公司通信领域的产品主要为4G、5G通信基站机体和屏蔽盖等结构件，是通信基站系统的安装主体，用于固定和安装电路板及元器件，实现电子元器件的防电磁干扰和信号屏蔽功能，同时起到散热和防水、防尘、防腐的关键作用，是维持移动通信网络正常工作不可或缺的基站配套结构件，具体产品示例图如下：

b，汽车领域

公司汽车领域的产品涵盖传统汽车和新能源汽车。传统汽车类产品主要包括发动机系统、传动系统、转向系统和车身系统等铝合金精密压铸件，公司产品在传统汽车应用的示意图如下：

新能源汽车类产品主要包括电驱动系统、车身系统和电控系统等铝合金精密压铸件，公司产品在新能源汽车应用的示意图如下：

公司汽车领域主要产品具体情况如下：

业务主要是金属结构件，应用在通讯基站的外壳和汽车零部件领域，另外说明下主要是车内的一些压铸零部件，并不是车身的压铸一体。

具体营收方面，主要营收来源于通信领域，营收占比接近60%。

对应行业为金属制品业，可比上市企业分别为东山精密（002384）、文灿股份（603348）、旭升股份（603305）。

发行情况：

企业由长江证券主承销，新发行市值17.14亿元，发行后总市值68.11亿元，发行价格32.34元，发行市盈率86.89，PE-TTM22.76x，顶格申购需要12.5万元市值。

对比金属制品业PE-TTM为25.26x，对比东山精密PE-TTM为21.33x，对比文灿股份PE-TTM为44.71x，对比旭升股份PE-TTM为33.32x。

业绩情况：

预计2023年第一季度营业收入为81,219.78万元至85,219.78万元，同比增长24.95%至31.10%；

扣非后归属于母公司所有者的净利润为3,515.89万元至4,515.89万元，同比增长3.26%至32.63%；

2022年度，公司实现营业收入317,004.32万元，同比变动38.97%；

实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为17,115.10万元，同比变动118.34%。

2021年营业收入228,105.01万元，2020年营收183,436.04万元，2019年营收137,645.59万元，年复合增速为28.73%。

2021年扣非归母净利润7,838.81万元，2020年扣非归母净利润9,258.58万元，2019年扣非归母净利润-3,713.97万元，扭亏为盈。

2019-2021年营收增长不错，利润在2020年大幅扭亏为盈后，2021年又有所下滑，然后到2022年和2023年重新恢复高增长，特别是2021年利润大幅提升。

具体毛利率方面，2020年到2022年上半年主营业务毛利率分别为15.09%、 21.16%、15.26%和15.81%，毛利率除了2020年有较大波动外基本稳定。

参考招股说明书解释，主要由于2020年5G基站需求大幅提升，而2021年又下滑主要因为原材料价格上涨。

跟同业对比来看，通讯类产品毛利率处于一般水平，汽车产品毛利率较低。

从公司基本面看，行业概念一般，近期业绩有较大改善。

从发行情况看，创业板发行，发行价格一般，发行市盈率偏高，PE-TTM还行。

最后汇总如下。

打新评级：谨慎，我的操作：申购。

申购建议汇总：

美利信，打新评级：谨慎，我的操作：申购。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

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$美利信(SZ301307)$$东山精密(SZ002384)$$旭升集团(SH603305)$

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