再论茅台和五粮液估值
2023-04-11 21:26:01 来源：雪球网 小 中
(相关资料图)
凑够一点现金流，昨天各买入一手茅台和五粮液
再毛估估茅台和五粮液的投资价值所在，投资就是计算投入产出。换句话说，就是投入的资本多久可以收回来。
众所周知，茅台酒的市场占有率还不到1%，这也是茅台酒就算扩产也是可以尽产尽销的原因。 假如以现价把整个茅台买下来，需要1753.5 x 12.56 = 22000亿，那我们看下需要几年收回成本。
由于茅台现产能约6万吨，对应4年后的销量在5万吨左右。 加之价格的上涨，直销的提升，未来五年保守估计年增长15%。 至于五年以后的增长率，暂时以茅台历年的提价增速记录，约10%。 如果现价买下整个茅台公司需要付出2.2万亿，需要14年左右收回投资成本，意味着每年约有7%的投资回报（注：不是年化率）。 我认为是可以接受的一笔投资。
五粮液的确定性稍差，现价买下整个五粮液公司需要约7000亿现金，2023年的净利润约267亿，约26倍的市盈率。
由于现高端酒市场占有率较低约1%-2%。由于五粮液的窖池数量每年都在老化，加上公司的窖泥老熟技术，高端酒的产能一直都会有所提升，无论价格提升还是产量提升，保守取10%的业绩增长率。
以现价买入，最多14年可收回投资成本。
$$贵州茅台(SH600519)$$五粮液(SZ000858)$$腾讯控股(00700)$
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