当前看点!海螺水泥//业绩下滑，Price腰斩，PE上升，PB接近历史最低水平//或将跌出投资价值
2023-03-28 10:24:25 来源：雪球网 小 中
1、2022年报概述：量价双降，成本上升，实现净利润156.61亿，同比下降52.92%↓，
EPS2.96，计划分配1.48，股利支付率50%。
细节如下↓
(相关资料图)
①营收1320亿，同比负增长21.40%↓
量价浅析：从年报下面这段话来看，属于售价和销量双降！
具体原因年报释义如下↓
②毛利率从29.63%下降到21.30%，降低8.33个百分点，同比下降28.11%
拆开来看，销售价格下降，销量减少，成本上升（↓）共同作用，成本变动中，“燃料动力”在成本中占比大：62.73%，同比增加28.21%！
④ROE下降到8.53%，同比下降55.66%，周转慢了，毛利低了，净利率低了↓杠杆变动很小。
2、未来ROE会如何？
预期维持目前水平或小幅上升，理由如下：
①、随着疫情消失，工程开工率有望上升，行业有可能进一步向头部企业集中，销量会有所提升，供过于求，产大于销局面难以改变，销售价格或将维持或下降，营收有望提高，资产周转率有望加快。
②、成本有望下降，带来净利率增加
3、估值水平：
①PE上升：
②、PB下降，接近历史最低水平
③、如果结合之前判断的ROE维持目前水平或小幅上升。接近9%的ROE水平对应不足1PB估值水平，还是不错的。
4、分季度对比：2022年收益质量不如2021年：经营活动现金净流量＜净利润，2022四季度有点太差：
前三季度对比，冀东水泥与海螺水泥相差不大，但是，冀东水泥的营收实现了正增长！
$海螺水泥(SH600585)$ $华新水泥(SH600801)$ $冀东水泥(SZ000401)$ #2023投资炼金季# #价值投资# #今日话题# @投资炼金季 @雪球创作者中心 @ericwarn丁宁 @勤劳的超超啊 @carlyler投资札记 @博士王神经
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