这期流水统计其实月初的时候已经做完了，但当时感觉结果有些出乎意料，加上别的工作与其他安排不少，所以便打算再多等等，观察下再行分析。从市场板块表现的结果看，晚一些发的选择是正确的，至少应该没有影响关注流水贴的朋友们的交易判断。但其实一定程度也体现了基本面数据分析的局限性，这点后面会做一些展开。

2月由于本身自然日天数较少，往年大盘流水统计是会有自然性的环比下滑，然后今年春节也是在1月，所以会进一步影响下滑的幅度。但最终结果还是让我有些意外，因为这是近三年来环比下滑幅度最大的一次。

其中鹅厂的环比下滑超过20%，跟1月时的高峰形成了鲜明对比，王者吃鸡CF金铲铲的下滑都非常明显，NIKKE也终于开始如预期般进入下滑轨道，可能这是2-3月鹅厂开始趁版号发放恢复正常，加紧新品上线的原因。光子的黎明觉醒整体品质很一般，但也顶着上了，目前看马马虎虎还算过得去；桃源深处这种极光计划里的小众精品也给予了较高的曝光度，白夜极光这样的搬运在拿到版号后也快速开启预约。当然，尽管流水波动，但鹅厂整体流水稳在头部，财报业绩整体也趋于稳定，任何流水的逆向波动都会让公司加紧节奏推新品，反而会是好事，毕竟鹅厂手里的牌已经进入一个新周期，目前看好牌很多，跟10个月前的情况有所区别。只要不频繁作死，稳健增长仍是大概率，仍属于游戏板块的核心资产（其他板块各类大神分析很多就不班门弄斧了）。

(资料图片仅供参考)

米社在2月可喜可贺，胡桃池帮助原神2月流水爆发一波，在我的历史监控里头一次力压猪厂成为老二。3月有申鹤烈阳池，星穹全球上线已定档4月底，压力扎扎实实到了猪厂那边。这大半年个人试了一圈各种新老产品，除了个别沉浸度较低的刷子产品，完全形不成留存，目前在一个手游荒的状态，所以一直非常期待星穹。值得一提的是，目前星穹在上线前各渠道预热所获得的热度情况，极大程度可以被视为新品热度的判断标尺，再结合实际流水进行综合判断，这样可以避免对很多实际缺乏过往履历、也缺乏准确对标的新品进行不可靠线推的情况。根据关注游戏板块七年多的经验，这类线推表面上看起来数据详实逻辑清晰，实则在做低胜率赌博。

猪厂2月跟鹅厂的情境十分类似，几大支柱产品的流水都有所下滑，其中最为坚挺的仍然是蛋仔，几乎牢牢占据赛道的头部地位，从其强社交属性和低门槛高趣味的游玩方式来看，其长期流水的稳定性应该会超过猪厂这些年出现过的阶段性高流水新品如哈利波特、暗黑不朽、拉格朗日等。但猪厂确实也需要加快脚步，充分运用版号正常化来巩固自身地位。3月对标梦幻放置版的新品大话归来上线，王牌竞速等产品的海外发行也在提速，同时猪厂也跟随鹅厂米社等的脚步设立了新的海外发行品牌。不过个人认为对于猪厂而言急仍不如精，今年大头目前可视的需要看逆水寒，再往后则是3A的初步释放。而猪厂还有一项特点是每年都会有意料之外的惊喜产品，稳定中常有真正的surprisingly beat，这在失望往往大于期望的游戏行业，无疑是一股清流。

其他厂商大部分其实都受了自然日和假期结束的影响，流水呈现环比普降，海外占比大的相对小一些。这里值得一提的：

一是阿里三棋首发后的强势表现，个人也做了体验，觉得还是蛮强的。但后面终归还是对SLG内核不太感冒，同时也看了游戏批评的分析，基本可以把三棋看成为三战的VIP体验强化补充版，而不是去获取与拓展卡牌类战棋品类原本的市场，那么虽然蛋糕还是大了不少，但在灵犀内部同系产品流水的此消彼长最终应该难以避免。

二是玩友和祖龙是两家少数二月流水没有环降的厂商——流水相对低基数的祖龙以闪24日上线后首发情况还不错，3月开始应该终于可以把一直在用的“纯海外”的注释给去掉。个人也稍微体验了下以闪国服，感觉产品跟海外版的差异并不明显，等于说上线后这么久其实也并没有做太多大幅度的优化，而海外的流水客观讲只能说中规中矩，这跟现在有些多头观点认为说祖龙已经通过以闪弥补了运营短板是不太符合的，有兴趣的朋友可以去了解下叠纸、玩友、鹅厂猪厂米社等相对成功的女性向产品在推出后是以什么样的节奏和什么样的投入做内容更新与玩家关系维护。其实个人是非常欢迎祖龙能够在以闪获得大的成功，这样一方面可以支撑技术力与工业化道路的正确性，另一方面可以证明女性赛道的广阔性，但祖龙是否已经有这个能力通过这款产品获得大翻身，个人现阶段仍然持保留态度。首发能够说明一些问题但说明不了全部，这些年昙花一现的大热案例实在太多，昨天看到摩尔庄园被淘米收回运营权的消息，再想到当时霸榜top2的时间，雷霆在长线运营方面已经很可以了也无法避免一些命运，故对这方面的判断一定要谨慎。

PS：这里比较有趣的观察是，雪球上大部分对于祖龙的争议其实都有着非常鲜明的预设立场，这里三个比较明显例子：1、三七和雷霆的粉对祖龙的机会相对最为不屑，特别是雷霆粉，主要是雷霆粉一般会自觉对产品端的机会有比较好的把握；2、心动的粉对祖龙有多有空，多主要基于以闪不走渠道服走tap（说产品好估计也是基于tap评分，但很遗憾应该是刷的），而空则是觉得多头太吹以闪产品好，觉得心动的产品更可能成功；3、完美粉对祖龙的看法相对偏多，毕竟是同一血脉也有持股。一个赛道中个别公司的判断分歧，结果俨然投资众生相，非常有意思。

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关于前文提及数据分析局限性的问题，主要还是基于之前对板块投资的认知——即在赛道机会出现时，纯基本面判断权重应该降低，否则很多情况下自身的研判框架会约束对机会的把握。现在人工智能逐渐成为市场主线之一，大家都在寻找最能够被赋能的方向，其实比起赋能，更应该关注的可能还是冲击。个人主业在一级市场也做AI领域投资，从目前整体的行业发展情况看，耦合与赋能仍然需要时间，而冲击更可能立竿见影。而目前的行业共识，数据分析相关岗位可能是会被AI冲击的第一批岗位之一，而这批群体过往的职业地位与待遇都是不错的。其本质，主要还是在于说数据本身虽然会说话，但由于叙事逻辑往往是服务于立场，所以由人来做很难回归其本质做到无偏分析，而机器则能够不断接近无偏，弥补了这一关键缺陷。

多年在一二级投资领域的观察，深度思考的能力和客观无偏的研判即便在专业领域也是非常稀缺的，绝大部分买方或者卖方分析师乃至首席、经理、总监级别，也基本都是带着利益角度和预设立场去做投资判断。这里面主观客观原因都有，但也决定了能够真正超越市场与行业水平的参与者是极少数。专业群体如此，更何况综合条件处于极度劣势的个人/散户投资者了，任何不够有认知honesty的参与者最终都会付出高昂的学费。

当然，自己不管是日常工作还是流水贴其本质也有大量的数据分析成分，但基于以上认识，对于任何信息都保持透明和谨慎的态度是最终做出正确判断的关键，另外就是经验的积累，毕竟只有见得够多，才能在瞬息万变的市场里提升系统1的判断能力来持续把握机遇，这里面没有捷径。

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备注1：数据来源sensor tower。单位USD in million

备注2：排名仅供观察厂商流水相对位置与变化，以及海外业务情况，不直接作为业绩参考。

备注3：sensor tower每月更新时间一般是在2日，但在更新后，在统计口径、具体数值等方面时常会有进一步微幅修正，流水贴不尽然包含所有细节。

备注4：数据局限性如下：

1、不包含国内安卓市场，对国内市场占比高的厂商有低估；

2、纯粹按照发行商口径来测算，对部分发行商有高估，而对CP属性重的厂商有低估；

3、由于感应塔流水口径不定期会发生变化且不太容易及时覆盖，故关注各厂边际变化请以基于产品更加细致的独立观察为准，榜单仅供参考；

4、各家厂商收入确认方式不同，收入不尽然精准匹配流水；

5、流水往往和买量推广挂钩，不能简单用于线推利润

6、月度变化箭头目前只有涨跌未加入走平，供仅供参考，实际变化趋势请翻看往期流水贴

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