$主动出击(TIA07033)$$大树底下硬科技(TIAA026066)$$大树底下好医药(TIAA026073)$

又到天桥底下说书时间。

简单公布一下仓位数据。

(资料图)

本周散户仓位数据80.91%,上升2.44%。

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开始一周复盘。

近两周，大A股的表现还是相对坚挺。毕竟，海外银行危机的风险，时不时给你来两下子，欧美市场最近波动相对剧烈很多。当然，最近如果没有趁上TMT的东风，其实账户表现也会相对一般。

有的朋友可能连TMT是什么都不知道，这里简单的理解就是三大行业，计算机，通信，传媒，这也是近期涨得最好的板块了。对于我来说，我归纳起来更加简单，其实就是炒软件、硬件。这或许是政策上支持的，数字中国的基础吧。

2015年当时是也属于TMT行业的疯牛行情，当时提的是互联网+。声音最大的时候，提的是万物互联的概念。大有七年之痒的味道，从去年底开始炒这个方向，大的背景之下，一个题材接着一个题材。最近，应该是炒到AI这个节点上。

这其实，是一个相当大的板块，各个细分方向也非常之多。炒作一波接一波，扩散开来。

然而，到了这一周，阶段性有加速上涨的味道，波动也开始大了起来。从情绪上讲，这个板块走的是大牛市，与其它方向无关。因为，指数上午跌了，下午完全可以深V，拉红，这种感受实实在在是牛市才能体验到的。

当然，到了本周，我发现还是有几家券商机构发布了对TMT板块的看法，观点算是藏在字里行间，不明真相的群众未必能看得懂。但我剖析后，认为是机构短期提示短期风险。我简单总结如下：

1、目前属于TMT炒作的第一阶段，从成交量占全市场比例来看，短期炒作阶段性过热，有回调很正常。毕竟，历史上白酒、新能源等占全市场比例大的时候，都出现过调整。

2、TMT在调整之后，一般来说还会有第二波行情，但第二波行情上涨的高度则是取决于基本面。所以，到时内部板块也有分化，有业绩的会继续冲。这一波纯粹跟风炒的可能风险很大。

3、TMT这个题材，目前机构还是框定在一个三五年时间有业绩预期的范围来炒作，认为时间不会短。

所以，在当前，市场是轮动的，如果TMT行业调整，市场有潜在哪些可能的机会？

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在这个时间节点，市场又出现了另外两种声音，其实是两种预期差。预期差这东西，一般是针对跌得比较多的板块，市场相对悲观方向的专有名词。其实，就两个方向：

其一，新能源是否有预期差？

其二，与经济总量相关的大消费范畴是否有预期差？

先讲讲狗都不理的新能源。

这个方向，跌得是最惨的，目前已经中证新能指数已经跌到周级别底背离的时刻了。有印象的读者朋友应该对我去年9月提到的周级别底背离记忆深刻。当时，我重点提的是沪深300指数，并判定接下来还会一波不错的反弹行情，得以验证。

先看看沪深300指数过去一波周级别底背离之后的行情。

而当前，又到了整个新能源板块周级别底背离的形成的过程中了。目前的情况是，中证新能源指数创新低了，但MACD有潜在周级别底背离的可能。其实，如果真形成了，估计也反弹了一半了。所以，过去这一周图中那个小红阳线，可能是一个启明的信号。

为什么这样说？

前面不是说这个板块虽然跌得惨，但潜在有预期差。大家也可以观察一下，当前这个时间节点非常有意思。3月底已经到了，下周一过，就进入4月，基本上年报，一季度报业绩披露都会来了。

当前，这些方向跌得惨，是对业绩预期悲观。如果到时企业披露业绩好于预期，其实阶段性市场的信心就来了，这就是预期差。

所以，从技术面或者基本面而言，当前是有一些潜在信号，存在一波反弹的机会的。但是，可能也就是一波反弹的机会。这种反弹是跌过头了，借某种利好反弹一波。毕竟，前期机构配置总的仓位在新能源上占比超20%，调整了三个季度，目前机构测算还有15%左右，还不足够低。大有资金想着趁反弹跑路。如果新能源表现好，创业板一般表现不会太差。毕竟，创业板的大头中，有宁王，单它一只股票，占比就15%+了，绝对的王者风范。

以上纯粹我个人片面看法，我也只是相对少量仓位参与这个方向，博弈反弹行情。当然，凡事皆有可能，如果真没超预期，我以上的逻辑不成立，市场则会进一步杀估值。

……

第二个预期差，其实是与经济总量密切相关的大消费。

去年四季度，疫情防控政策突然松绑，大消费以迅雷不及掩耳的速度大涨一波，那两个月的赚钱效应是真好。这也是我时常说的，消费好，大A股才会有赚钱效应。毕竟，消费占到整个经济的50%-60%的比例，影响到整个经济的好与坏。

我自己的经验，消费不好，基本上大A股难有持续的赚钱效应。就像最近，市场认为经济预期不给力，消费复苏有分歧，就纯粹往TMT上热炒。也并未见得，大家情绪有多高涨。

从目前接触的实际情况来看，机构调研反馈的情况来看，消费复苏是有可能有预期差的。典型的，大家不太喜欢的白酒板块，高端的茅五泸一季度的业绩预期还是相当稳健的。在这个位置，虽然茅五泸估值处于中偏高点的位置，但市场还是认可它们的位置，并且它们是整个消费板块估值的锚。另外，大家看腾讯公布年报之后，也是大涨。腾讯这一类企业其实也是和经济总量密切相关，围绕着底层其实都是为消费而服务的。本质上，腾讯的股价表现也是一种困境反转的逻辑。

整个消费板块，去年一季度基数高的情况下，可能今年一季度一些企业增速会比较一般。但是，一旦这个消息落地，二季度往后整体基数是低的，那下半年业绩增速走高的潜力是非常明显的。

这其实是一个非常典型的困境反转逻辑。当然，在这里，我心里其实也有一种不算确定的看法。消费在去年大环境非常困难的时候，整体估值也就砸到32倍左右，其实也就是自从有北上资金参与我们市场以来的中位值，从这个角度来看不能说是便宜。但这个估值确实是去年大环境非常困难之下，市场给出的最终定价。除非，再出现一些不及预期的事项，否则这个周期很难击穿32倍估值的这个水平。

讲到这，其实，将TMT与消费板块放在一起来看，也挺有意思。

其实，TMT炒作的也是一种困境反转的逻辑。去年业绩不好，期待今年的困境反转。只不过，他们有政策加持，简单来讲就是上面提的“数字中国”。而消费大方向，其实也是一条困境反转的逻辑。但近期的表现，二者则是同逻辑不同股命。

一边是涨上天，另一边是跌下来。从逻辑上，都是困境反转，无本质差别。差的无非是，一个别人给你戴“高帽”。涨的时候你是王者，跌的时候你啥都不是。就好像去年，高科技的新能源，现在新能源则成为狗不理普通制造的传统行业。

有时候，就觉得这个资本市场特别有意思。特别是，碰上不涨，你还会觉得是不是有各种利空。

我个人对消费板块还是看好的。也坚信，只有这个板块好了，指数级才会有赚钱效应。如果消费表现不行，那今年就继续炒作TMT吧，炒到极端，崩溃为止。这就看，你是否要守住自己的初心，坚守属于自己的方向了。

简单总结今天的内容：

1、TMT涨多了，调整正常，而且可能是剧烈的；

2、新能源有预期差，潜在可能的反弹一波；

3、消费板块有预期差，消费好了，指数涨了，这才真正的赚钱效应。

其实，以上纯粹是个人认知的内容，并也按实际思考指导操作，做知行合一。

在这个位置，不用太过悲观。同时，也得认清，整个大A股，目前位置性价比相对有限，在布局的时候，也要注意一下节奏，不要太激动，干一把梭哈的事情。

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一切还是辣么Perfect！

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