作者：数说商业

企业成长能力是随着市场环境的变化，企业资产规模、盈利能力、市场占有率持续增长的能力，反映了企业未来的发展前景。

本文为企业价值系列之【成长能力】篇，共选取74家中药企业作为研究样本。

(相关资料图)

成长能力前十企业分别为：

第10

健民集团

成长能力：营收复合增长21.38%，扣非净利复合增长90.43%，经营净现金流复合增长30.93%

主营产品：商业为最主要收入来源，收入占比47.34%，毛利率7.21%

公司亮点：健民集团是全国重点中药企业和小儿用药生产基地，形成了以中成药为主的儿科产品线、妇科产品线、特色中药产品线。

第9

特一药业

成长能力：营收复合增长-9.28%，扣非净利复合增长-15.16%，经营净现金流复合增长7.59%

主营产品：化学药制剂为最主要收入来源，收入占比49.12%，毛利率28.06%

公司亮点：特一药业为广东省中成药、中药饮片行业领军品牌。

第8

九芝堂

成长能力：营收复合增长9.02%，扣非净利复合增长25.10%，经营净现金流复合增长-34.42%

主营产品：中成药为最主要收入来源，收入占比77.24%，毛利率65.45%

公司亮点：九芝堂OTC领域以驴胶补血颗粒为代表的补血和以六味地黄丸为代表的补肾两大品类在同行业中拥有市场优势。

第7

贵州三力

成长能力：营收复合增长3.06%，扣非净利复合增长1.50%，经营净现金流复合增长15.59%

主营产品：开喉剑喷雾剂（含儿童型）为最主要收入来源，收入占比93.59%，毛利率69.96%

公司亮点：贵州三力开喉剑喷雾剂（儿童型）、开喉剑喷雾剂是国家专利产品及独家品种。

第6

康缘药业

成长能力：营收复合增长-10.60%，扣非净利复合增长18.99%，经营净现金流复合增长19.20%

主营产品：注射液为最主要收入来源，收入占比33.36%，毛利率73.61%

公司亮点：康缘药业获得发明专利授权 571 件，拥有中药新药 54 个、化学药新药 9 个，在国内中药企业中处于领先地位。

第5

寿仙谷

成长能力：营收复合增长18.41%，扣非净利复合增长37.67%，经营净现金流复合增长19.49%

主营产品：灵芝孢子粉类产品为最主要收入来源，收入占比67.64%，毛利率89.66%

公司亮点：寿仙谷围绕以灵芝及铁皮石斛等名贵中药饮片加工及保健食品的核心主业，实现从区域性龙头企业到全国有机国药品牌企业的崛起。

第4

万邦德

成长能力：营收复合增长-65.99%，扣非净利复合增长-24.76%，经营净现金流复合增长-5.41%

主营产品：化学制剂及化学原料药为最主要收入来源，收入占比26.39%，毛利率63.91%

公司亮点：万邦德研发的石杉碱甲为国内外首创产品，并凭借盐酸溴己新原料药与制剂的一体化集成优势，占据国内市场占有率第一。

第3

东阿阿胶

成长能力：营收复合增长13.84%，扣非净利复合增长为负，经营净现金流复合增长为负

主营产品：阿胶及系列产品为最主要收入来源，收入占比87.30%，毛利率69.16%

公司亮点：东阿阿胶专注于中式滋补健康领域，被誉为滋补养生第一品牌。

第2

方盛制药

成长能力：营收复合增长19.68%，扣非净利复合增长12.25%，经营净现金流复合增长6.82%

主营产品：心脑血管疾病用药为最主要收入来源，收入占比23.86%，毛利率83.14%

公司亮点：方盛制药成功开发“欣雪安”牌心脑血管科、“金蓓贝”牌儿科、“美尔舒”牌妇科、“方盛堂”牌骨伤科等几大品牌系列产品。

第1

佐力药业

成长能力：营收复合增长26.47%，扣非净利复合增长219.01%，经营净现金流复合增长39.77%

主营产品：乌灵系列为最主要收入来源，收入占比58.40%，毛利率87.62%

公司亮点：佐力药业乌灵胶囊、灵泽片、灵莲花颗粒均为独家产品。

成长能力前十企业，对应营收复合增长、扣非净利复合增长、经营净现金流复合增长分别为：

企业盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。对公司盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。

本文为企业价值系列之【盈利能力】篇，共选取74家中药企业作为研究样本。

盈利能力前十企业分别为：

第10

华润三九

盈利能力：净资产收益率14.74%，毛利率63.11%，净利率13.33%

主营产品：医药行业为最主要收入来源，收入占比95.62%，毛利率56.39%

公司亮点：华润三九产品覆盖心脑血管、肿瘤、消化系统、骨科、儿科、抗感染等治疗领域。

第9

寿仙谷

盈利能力：净资产收益率12.32%，毛利率83.77%，净利率24.21%

主营产品：灵芝孢子粉类产品为最主要收入来源，收入占比67.64%，毛利率89.66%

公司亮点：寿仙谷已形成灵芝、铁皮石斛等系列产品的“全产业链”发展模式。

第8

以岭药业

盈利能力：净资产收益率12.42%，毛利率63.98%，净利率12.48%

主营产品：抗感冒类为最主要收入来源，收入占比45.87%，毛利率68.05%

公司亮点：以岭药业心脑血管和感冒呼吸系统疾病用药领域已经处于行业领先地位。

第7

济川药业

盈利能力：净资产收益率22.93%，毛利率82.98%，净利率22.20%

主营产品：中药为最主要收入来源，收入占比66.93%，毛利率82.98%

公司亮点：济川药业主要产品蒲地蓝消炎口服液、雷贝拉唑钠肠溶胶囊以及小儿豉翘清热颗粒在细分领域市场占有率位居行业前列。

第6

贵州三力

盈利能力：净资产收益率16.34%，毛利率67.85%，净利率15.27%

主营产品：开喉剑喷雾剂（含儿童型）为最主要收入来源，收入占比93.59%，毛利率69.96%

公司亮点：贵州三力开喉剑喷雾剂（含儿童型）在咽喉疾病中成药喷雾剂医院终端市场已连续多年位居前列。

第5

羚锐制药

盈利能力：净资产收益率14.58%，毛利率76.16%，净利率13.65%

主营产品：贴膏剂为最主要收入来源，收入占比62.31%，毛利率76.21%

公司亮点：羚锐制药“两只老虎”系列产品销量处于市场领先地位。

第4

葵花药业

盈利能力：净资产收益率18.88%，毛利率58.66%，净利率16.51%

主营产品：中药为最主要收入来源，收入占比71.93%，毛利率60.34%

公司亮点：葵花药业护肝片、胃康灵等核心品种在市场同类竞品中始终保持较高的市场份额。

第3

健民集团

盈利能力：净资产收益率13.77%，毛利率41.36%，净利率6.71%

主营产品：商业为最主要收入来源，收入占比50.94%，毛利率5.56%

公司亮点：健民集团拥有“健民”、“龙牡”、“叶开泰”三大品牌，是中药企业中为数不多的拥有多个驰名商标的企业。

第2

片仔癀

盈利能力：净资产收益率24.80%，毛利率46.71%，净利率26.97%

主营产品：肝病用药为最主要收入来源，收入占比44.53%，毛利率80.49%

公司亮点：片仔癀以“片仔癀”为主产品，拥有锭剂及胶囊剂两种剂型，具有相同的成分及功能主治。

第1

特一药业

盈利能力：净资产收益率10.39%，毛利率53.56%，净利率14.10%

主营产品：化学药制剂为最主要收入来源，收入占比49.12%，毛利率28.06%

公司亮点：特一药业的止咳宝片连续多年位列止咳类口服药前五大品牌。

盈利能力前十企业，对应净资产收益率、毛利率、净利率分别为：

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