被忽视的，反而机会更大！

2023-08-14 10:37:09 来源：雪球网小 中

很多时候，被人忽略的地方，反而可能蕴藏着巨大的价值。

【资料图】

权益类资产是大部分小伙伴特别关注的，因为高波动中存在着高收益的可能，同时上上下下的 K线，也总是刺激人交易的欲望，不过来来回回的交易未必能带来多少收益。

但实际上，被大家平时所忽略的黄金，却反而是一个值得我们重点关注的对象，其除了消费这一基础属性之外，也有着很高的资产配置价值的，不仅能够提供较好的收益，也是可以分散组合风险的。

比如说，最近两年，虽然说市场热点很多，看起来比较热闹，但股市整体呈下跌的趋势，沪深300的跌幅为22.55%，大部分人的投资收益都是不怎么理想的。但与之相反的是，黄金的表现却是比较好的，最近两年黄金ETF（159937）的涨幅为24.34％。

也就是说，这两者近两年的收益差距接近50％，差距是非常巨大的。真是应了那句话，如果选对了方向，那天天都是牛市，但如果选出了方向，很可能就是熊市了。

广度，有时候比深度更重要。

当然，如果是把时间周期拉长，其实黄金的回报也是非常可观的。从2014年8月成立以来，黄金ETF（159937）的总收益为73.04％，年化收益率为6.28％，远高于同期沪深300的5.86％的年化。

除了过往历史收益相对较高之外，黄金的投资体验是相当不错的，基本是呈不断向上的趋势。比如，从2014年到2021年的9个年度中，黄金ETF年度正收益的比率接近70％，只有三个年度是负收益的，近期也是创了成立以来的新高，说明此前投资的人，全部都赚钱了，这是相当难得的。

从波动率来看，与股市相比，黄金的波动率是比较低的，其实也算是偏稳健的资产了。从成立以来，黄金ETF（159937）的年化波动率为11.81％，明显要比沪深300同期的21.35％要低的多。在最大回撤上，黄金ETF从成立以来的最大回撤是20%左右，但是同期沪深300的最大回撤接近47%，是前者的两倍多。

也就是说，从过去的历史表现来看，黄金ETF的长期收益其实是相当不错的，明显是要比同期沪深300高出不少。同时，无论是从波动率还是最大回撤来看，黄金ETF都要比沪深300低的多，长期持有体验是比较好的。

虽然说，多元的资产配置，是免费的午餐。不过，我们也都知道，能否放进投资组合，或者其最终所能占的权重，除了资产本身的质地之外，还需要考虑相关性，就是与其他资产间的相关性。

如果与其他资产的相关性过高，那么是无法达到风险分散的，自然不能给太高的权重，因为无形中会增加集中度。因此，在做组合搭配时，最好选择弱相关的资产，这样才能实现组合风险分散的目的。

复盘过往的历史走势，黄金ETF与沪深300之间的走势并不是同步的，很多时候两者的走向甚至是相反的。比如，沪深300在2017年的牛市上涨阶段，黄金ETF整体呈震荡走势；但是沪深300在2021年的熊市时，黄金ETF是上涨的。

也就是说，黄金ETF与沪深300是弱相关的，两者从2014年以来的相关性仅为0.56，通过一定的搭配，是能够有效分散组合风险的。

经过测算发现，就是在投资组合中，增加一定比例的黄金仓位，是能够达到分散风险的目的，可以有效的降低组合波动，但是收益并不会降低。此外，黄金所占的仓位比例越高，越是能够降低风险，提高长期持有的体验。

因此，无论是从过去的表现，还是与股票的相关性来看，黄金其实是相对稳健的资产，不仅有着较好的长期表现，而且还能够降低组合的波动，在组合的配置中，其实是应该占有一定比例的。

当然，以上更多是对黄金历史表现的复盘，能不能投资，主要还是看未来有没有投资价值，或者说有没有上涨的可能。

这主要，还是看美元。

我们都知道，黄金作为大宗商品的一种，价格是以美元计价的，相当于是美元的镜像，两者的走势呈现出明显的负相关。也就是说，当美元下跌的时候，黄金将会上涨；但当美元上涨的时候，黄金将会下跌。

所以说，未来黄金还有没有机会上涨，主要还是看美元的走势，如果判断美元会进一步下跌，那么黄金就有投资价值。我们都知道，影响美元走势的因素，其实主要是美联储的货币政策，如果是宽松的货币政策，那么美元是会走弱的。

从各项数据来看，美国的经济还是很强的，任性十足，但最终的通胀数据，已经开始下滑了，而且CPI下降的幅度是比较多的，现在市场预期美联储加息是到了尾声，后面再继续加息的概率不是很大，可能也就是再加一两次，也就会暂停了，明年甚至可能会降息。