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医药的危中之机

2023-08-08 06:42:55 来源：雪球网小 中

周末医药领域反腐的消息持续发酵，各种医药学术会议被延期，各地多名院长被查，这几年的医药集采主要目的是想降低医药流通环节的费用，从而降低药价，减轻老百姓的就医负担，但从现阶段情况看看，流通环节的费用降低的程度还远远不够。

(资料图片)

先来看网上的几组数据。A股排名前30家医药股今年一季度销售费用就高达400亿。

以恒瑞医药为例，2022年公司收入213亿，营业成本只有35亿，销售费用高达73亿，销售费用是成本的两倍以上。

这其中学术推广费高达38亿，差旅会务费5.5亿，这些科目里面都可能藏着猫腻。

当前我们医疗反腐主要目的就是挤掉这中间环节不合理的费用，按照这个思路发展，那很多公司的竞争优势将不复存在。

那么当前还有哪些医疗股不受反腐影响呢，就是我们常说的被错杀？或者是属于腐败的浅水区，受影响很小，根据这个反腐的目的去看，我总结了以下四类。

第一类是不向医院卖药的医疗服务公司。

医药集采反腐其实都要求药企老老实实做好药，那么医药研发服务公司不仅不会受损，还有可能受益，大量的销售费用有望省下来做研发。

第二类是OTC药品不经过医院的公司，类似的有东阿阿胶，寿仙谷这种公司。

第三类是药房等零售股，药房销量高的是OTC药物，而且药房主要的竞争力来自于渠道优势，即便反腐会影响几个领导，但不影响药店利润。另一方面，医院反腐的未来走向可能是类似日本的医药分离，对药店还是潜在利好。

第四个方向是真创新药，这些公司有产品力优势，反腐会利空销售推动的公司，会利好产品推动的公司，产品力强的公司往往海外收入占比也比较高。

以上这四个方向在这次医药暴跌中都有可能被错杀。

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