智能驾驶板块单日暴涨3.64%，连带半导体一起发射，后市他们如何估值？

2023-07-12 09:44:01 来源：雪球网小 中

(资料图片仅供参考)

昨天，半导体、汽车和智能汽车相关ETF均暴涨。对于整个板块而言，3%以上的涨幅真的已经很大了。相关的方向，我已经在投资组合管理策略半年度报告《做到这三点，你也能半年半仓就收益+9%——「揽月星辰」策略2023年半年度报告与中期观点》和《听说51%的基民盈利，你赚钱了吗？快来聊聊熊市基金躺赢秘诀》均有预判——2022年7月3日，我认为，如果要回到合理估值：

“半导体ETF（512480）的目标价为0.93、1.024、1.09。新能车ETF（515700）回调后加仓，目标价为2.042、2.209。汽车ETF（516110）回调后加仓，目标价为1.19。智能汽车ETF（159889）的目标价为1.024（#半导体持续走高，存储芯片、Chiplet方向大涨#）。” 半导体行业无疑是典型的周期性行业，但这并不意味着它缺乏长期的发展前景。这张图表恰好展示了这种周期性和长期性的动态变化。在中短期内，确实存在起伏波动，然而从长期趋势看，其走向无疑是向上的。@半导体ETF_

除了我们聊过的智能汽车ETF（159889），我们看到，2023年7月12日涨幅第一的主题赛道由智能驾驶ETF（516520）领衔。根据经验，该主题板块的波动率很大，回撤起来六亲不认的程度可以排进A股前25%，十分考验持有者的心理水平。

当前，该赛道的上市公司整体ROE为7.37%，几乎落后于历史上的所有情况。这体现了我们所看到的特斯拉内卷战略的高压之下，行业竞争白热化，边际利润下降，商业模式不赚钱的情况。作为一个本应高成长和高预期的行业，如此低的ROE直接间接地拉低了投资者的期待，使其4.81的PB跑输了历史上70%的可比案例。

但是与PB数据比较而言，该主题PE乘数体现出的投资者情绪却对ROE的悲观程度相对较低。该行业上市公司的PE为65.27，仅落后于历史上30%的情况，这说明市场对该板块正在演变中的新技术、潜在的政策支持，或可能复苏的市场需求抱有一定的期待。

结合以上数据，我认为在以下目标价，该主题赛道的价格能够实现估值、情绪和技术的三重均衡：$智能驾驶ETF(SH516520)$ 目标价为1.113和1.134。对应$CS智汽车(CSI930721)$ 中证智能汽车主题指数的目标价为5449.96和5505.77。

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