咱们今天来讨论一个非常重要的理念，这个理念虽然只有四个字，但大多数人在股市打滚了一辈子都没搞明白。

也是这四个字，让绝大多数人都巨亏。

但明白这四个字，你最终就能慢慢变富。

【资料图】

我们先看下面这个故事。

一、不管怎么努力，也逃不出来

我跟一些网约车司机和外卖小哥闲聊过，大概问过他们的收入情况。

他们每天的收入波动幅度是比较大的。

有时候能连续接很多个单，甚至是大单。短时间就能赚几百元。

但奇怪的时候，过不了 多久，他们就会发现，有很长一段时间死活接不到什么单。

但每个月平均下来也就六七千。

当然，平均收入还跟他们每天的工作时间有关。如果跑不够10小时，估计六七千是没指望的。

我曾经干过销售，遭遇到跟这个差不多的情况，有时候销售得特别好，啥都不干，钱都自己来找我。

但有时候死活没人买。

我统计过公司其他销售人员的情况。所有销售员每年的平均销量差距不大，但每个月的波动极大，有时候连张都开不了！

再举一个例子，大学的时候练投篮。

手顺的时候，简直如有神助，不停的进球。

手不顺的时候，连投20个都进不了一个。

但如果按周统计进球率，其实都差不了多少！

这个现象就叫做均值回归。今天我们重点要讨论的就是：均值回归。

很多人以为自己懂均值回归，但其实大都只懂了一些皮毛。

接下来我们来说说股市当中的均值回归！

二、亏钱的本质

咱们经常都能看到某些股民晒自己的投资收益。

比如今年上半年，虽然大多数人都在亏钱，但仍然有一些人赚了50%以上。

你羡慕吗？想知道他怎么赚到的吗？

很多股民特别爱追随这样所谓的高手，以为抄他们作业就能赚到钱。

然而，如果你抄了他们的作业，就会神奇的发现，接下来的半年你会亏30%。

当然，你也可能会赚，但概率很低！

为啥会这样呢？

之前我写了一篇文章，统计了近十年年化收益率超过15%的公募基金，其占比只有4.8%；

近18年年化收益超过15%的 基金只有2.99%。

换句话说，年化收益15%就已经非常稀缺了，普通股民能做到这个收益率的应该比基金经理还要少得多。

那么，当某个人在某段时间的收益率大幅跑赢15%时，你猜接下来会怎样呢？

没错，一定会在某个时间发生均值回归！

而且短期收益率暴涨的越离谱，均值回归的力量就越大。

基民在2021年后为啥血亏，因为他们买的全是2020年到2021年上涨最猛的基金。

而这些基金恰好面临最剧烈的均值回归！

不跌到你哭爹喊娘是绝对不会罢休的！

基金如此，股票更是如此。

股民也同样喜欢买那些短期上涨最猛的股票。

甭管这些股票是白马股、科技股还是垃圾股，只要均值回归发生，动不动就是腰斩，甚至下跌超过70%！

到时候，你心态早已崩溃，完全失去理智！

正是因为均值回归的存在，所以我们每时每刻都能看到很多短跑高手，他们在短期内的收益率很高。

然而拉长时间看，这些人大都销声匿迹了。

股市最终呈现出来的格局就是7亏2平1赚！

而且收益率能跑赢债券的，呵呵，只剩下3%左右！

所以呀，基础知识不牢靠，千万不要进股市，尤其不要去追随那些所谓的短跑健将！

正所谓：一年三倍者众，三年一倍者寡！

二、短期收益过高是亏钱的先兆

很多人都希望自己买的股票一买就涨。

这种心态一定会让你亏得裤子都没了。

为啥呢？

基于均值回归的力量，当你短期收益过高时，面临回撤的风险就会非常大！

然而，很多时候，你只是用少量资金买入，比如2万块。

看到赚了这么多钱，你的心就飘了，会追加10万块进去。

当你刚追加进去，立马下跌20%。于是你不仅没赚到钱，还亏了更多的本金！

也有人在短期赚到钱后就跑了。还庆幸自己有逃顶能力呢。

但有可能你卖掉后，它居然还在暴涨。

你苦苦等待回调，等着等着，居然又涨了一倍。

卖飞可比被套还要难受。于是抱着钱冲进去被套！

即便你不追这只股票了，但均值回归的力量也一样会让你之前短期赚到的超额收益给吐出来。

为啥呢？

因为当人短期获利后，会变得盲目自信，从而忽视风险。

你会总想着复制之前的威风时刻。

而你越想复制，就越会亏钱！屡试不爽！

三、了解自己的平均收益率和波动率

每个人的投资能力不同，长期年化收益率就会不同。

长期年化收益率可以看成平均收益。

假设一个人的平均收益率是10%，但这并不是说每年都固定获得10%。

实际情况是，你可能第一年亏15%，第二年赚50%，第三年赚30%，第四年亏30%......

但拉长到10年甚至20年来看，平均每年是10%！

而每年的收益率波动可能极大！

然而，投资者都是短视的，他们不会去评估长期年化收益率，他们总把短期业绩想当然的认为以后永远都会赚这么多钱！

比如，一只基金去年可能涨了70%！够诱人吧。

但假如这只基金的波动率很大，那么今年给你跌30%也很正常。

你的投资能力决定了你的平均收益率，而你的投资风格决定了你的波动率。

绝大多数散户的实际情况是：平均收益率为负数，并且波动率大得惊人！

比如，一个散户的平收益率可能是-8%，但年化波动率可以达到50%。

那么他就有可能在某一年赚到42%！但也可能在某一年亏58%！

这里可要注意哦。亏58%，需要涨140%才能回本。

更悲剧的是，上面所说的平均收益率是在这个人理性时评估。

一旦亏损太大，或者盈利太多，他就会变得不理性！于是平均收益率可就不是-8%，而可能是-20%了！

想想这多可怕！

我一直都跟大家分享，股票的长期年化收益率是8%-10%（买在估值中位数），这是长期收益率最高的资产了。

但为啥股民大都赚不到钱呢？

问题就出在这个 波动率上！

波动越大，拉长时间后，越不可能赚到钱。

所以坑散户最多的股票总是出在：科技、军工、周期和垃圾股。

四、想赚钱就要尽可能降低波动率

做投资不要挑战自己的人性。

很多人都自认为自己的波动承受能力很高，其实跌个20%就已经心态崩溃了！

所以，一个理性的投资者都会试图降低自己投资组合的波动率。

比如，去年大熊市，我自己的组合的最大回撤也没超过10%，那么我的心里就可以很踏实，然后就能很理智的做决策。

今年也是如此，最大回撤才5%左右，半年下来也有收益，那我慌个毛线啊？

只有当我心态平稳了，我才能坚持原则和正确的策略，最终跑出我设定的年化收益率10%-15%的目标。

而暴涨暴跌通常都是坑死人的！

诚然，每个人的波动承受能力都不同，所以我们在搭建投资组合的时候，一定要充分评估自己的能力。

千万不要为了高收益而放肆的扩大波动率！

控制波动率的方法无非就是做好仓位管理：

第一，确定股、债（或者现金）、黄金等大类资产的比例；

第二，确定高波动和低波动股票资产的比例；

第三，确定五类股票风格的比例（成长、价值、周期、大盘和小盘）。

第一条尤为重要！

不过呀，我必须要提醒大家，如果你的平均收益率本来就是负数，那就先别买了，你要做的是：先学习，提高自己的投资能力！

否则，你就会跟韭菜一样，总把别人的短期收益率当成长期收益率，然后给自己编织不切实际的幻想！

五、告诉你个好消息

均值回归随处可见，看完个人投资者收益的均值回归后，告诉大家一个好消息。

股市整体也遵循均值回归！

以沪深300为例 ，现在它距离那根线性回归线有20%的上涨空间，见下图。

当然，你可能不相信股市会均值回归，因为你的投资组合波动过大，已经亏得让你无法理性思考了。

不过，均值回归不会一蹴而就，它甚至会磨你很久很久。

股市的波动已经够烦人，再叠加无止境的软磨硬泡，绝大多数人都会缴枪投降！

六、总结：最重要的两点

我以前做销售的时候，一开始业绩不怎样，但后来不断反思和努力，业绩也实现了大幅提升。

但不管怎么提升，也不可能让每个月的业绩保持稳定上升。

业绩波动过大的销售员的长期业绩其实是不怎么好的。

为啥呢？

因为业绩太好，他会骄傲，业绩太差，他压力会很大。

业绩的稳定性同样是评估一个销售员能力的关键指标之一！

咱们选股票时，如果一个企业业绩忽高忽低，波动极大，请问你敢买吗？

所以呀，咱们自己在做投资时一定要注意两点：

第一，自己的长期年化收益率；

第二，自己投资组合的波动率。

收益率可以通过不断学习和实践来提升。但现实情况是，大多数人都认不清自己的长期年化收益率。

他们总把短期的爆赚想当然的认为是自己的实力，其实只不过是运气，因为有波动率在作祟，我们就会迷失自己的判断力。

别忘了，能赚钱的只有10%，收益率超过债券的，只有3%！

在股市想要赚钱，就要对自己的认识清醒一点！

我们既要不断提升自己的平均收益率，也要尽可能将波动降低到自己的承受范围内！

二者缺一不可！

关于均值回归，还有很多深刻的道理，以后有时间慢慢分享给大家。

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