还是更新一下对硅料公司的业绩预估吧。二季度的不太好测算，硅料大幅下跌，可能有库存积累，所以销售量不好推算，销售均价也不好说。尽量估算一下吧。

(资料图片仅供参考)

新特能源利润

先估算一下新特能源的业绩。新特二季度没有检修，所以产量应该是在5万吨，内蒙和新疆月产量都是0.83万吨。4月份按特变交流会，有6000吨的库存消化，考虑到后续硅料价格下跌，所以会有库存积累，2季度末的库存应该会和1季度差不多，1.6万吨，大概一个月的库存。2季度没有检修，成本应该有所下降，考虑成本平均5.5万一吨。这样新特2季度的硅料利润大概在26亿，电站等的利润2亿，所以2季度的利润在26亿上下吧。

如果新特2季度成本降不下来，还是远高于通威和大全，那新特的价值就需要重估了。

特变电工利润

考虑特变利润的时候，由于天池能源煤炭降价，所以不能按去年四季度考虑，而且一季度只有17亿，所以二季度按18亿考虑吧。硅料考虑23亿利润，考虑一些不确定性。所以特变二季度的利润是40亿左右，上半年的利润84亿左右吧，比去年略有增长。但是3,4季度利润会有所下滑，硅料价格战可能会比较惨烈，也许低价会维持一段时间，3,4季度硅料利润贡献有限，全年利润按140亿预计吧。当然，虽然利润比之前预期有所下降，但是估值依然在安全边际之内。

大全能源利润

大全的利润会有比较大幅度的下降，大全1季度利润被新特超过，2季度依然会延续。大全二季度利润料想在20亿左右，按出货量3.5万吨预计，如果1季度库存消化的话会多一些，但是硅料快速下跌的过程中，清库存可能并不容易。

通威股份利润

通威2季度净利润45-50亿吧，电池按7分钱利润预计，也许达不到这个水平，但是不会影响太大。通威的组件是不赚钱的，其实没有公司组件赚钱，组件都是一体化，通过组件把自己的电池卖出去。所以组件就不考虑利润了。

通威目前的估值到底是高还是低，其实也不至于高估，但也不算很低估。虽然按23年的利润来看，目前市值不高，但是24年的利润可能会有一个下降，所以，估值还要动态的去看。

从估值来看，特变的估值还是偏低的，23年24年特变利润大概率都是远超大全能源的，未来也是，所以特变的市值应该超过大全。如果大全的市值可以保持目前状况的话，特变还是有一定的空间。但是特变估值低的原因就是特变的硅料给不了大全的估值，特变硅料估值要达到通威大全的水平，还是需要新特回A，这样才能有了重估的机会。

而新特23年利润超过大全是大概率的，24年和大全相当也是大概率的，所以新特如果能回A成功，大全的市值是很有参考价值的。但是，回A时间有太多不确定性。所以，特变重估的时间也是不确定的。

当然，特变还有一个契机，那就是特高压可能快到了启动的时候，24年，25年是特高压大年，而特高压这边估值要给的高很多，每增加10亿利润，就会有250亿的估值，相当于40亿的硅料利润。这也是特变为什么波动很小的原因，因为这边差的时候，其他地方补起来。

$特变电工(SH600089)$ $通威股份(SH600438)$ $大全能源(SH688303)$

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