周末从市场行为思考了两个问题，一个是过于宽松的流动性会不会反而抑制了复苏？另一个就是鹰酱经济是不是远远不是表面上吹的那么好，其实里子也早就开始烂了？

当然还是那句话，这都是个人的一些思考，可能对，也可能不对的。因为就市场本身而言，每个人的信息都是极其有限的，难以窥其全貌，而且市场本身就是只薛定猫，所以观察其逻辑很可能事后来看会错的极其离谱的。

首先利率的约束是汇率，那些一直鼓吹大刺激，强刺激的，姑且不论现在M2已经这样了，还能强刺激到哪去，同时一旦刺激造成汇率强贬值预期，将会有会极大的负面作用。

(资料图)

因为不要忘了，现在全球工业品需求在衰退，汇率贬值虽然能起到打折降低库存的作用，但是同时成本端（原油、矿石、芯片等）进口原料不跌的话，等于被动抬升了成本。企业就会陷入成本端因为汇率贬值提升，而售价被需求约束没法提价，最终利润反而收窄。

其实他们那么鼓吹，根本就不是为了经济可以复苏，无外乎就是想短期催肥一下资产价格，让他们好薅一波韭菜，方便套现罢了。但想想如果这些资金高位套现了，汇率会不会更加压力更大？

这是出口这部分，而投资这部分其实市场心理上来说，过于宽松也可能会抑制银行放贷能力。

银行现在被息差搞的头皮发麻了。流动性过于宽松，银行是无法拒绝存款的，相当于往银行的负债端加杠杆。而资产端资产荒，没法与负债端相匹配，甚至过于宽松的流动性都造成，由于理财等收益率降低，选择提前还贷了，等于银行的优质资产反而在流失。

这很可能会造成，反而该获得投资的项目得不到投资，从而抑制了复苏。

试想下，如果你经营银行的话，天天都大赚特赚，一些风险大的贷款，你可能就放出去了，因为肉厚赔得起。这就跟你大牛市随便赚的时候，一些垃圾股说不定你会拿小钱去搏一搏，小赌怡情一下类似，因为肉厚亏得起。

反之，银行天天息差收窄，利润压力大，风险大的但收益高的贷款反而不敢放了，甚至一些本来风险不大的也开始保守了，因为亏不起呀。这就跟你熊市亏麻了，看到机会敢抄底吗？一个道理的，因为经营最终是人的心理组成的。

但说实话，个人感觉很多人现在也过于悲观了，居然天天推销“大衰退”那些观点，就差个扁鹊三连了，同时还鼓吹鹰酱多好多好，看着都烦。

很多人都缺乏周期观念的，尤其是所谓的“价值投资”者。

现在经济压力大很正常的，因为全球现在处于美元收水潮汐，全球进入宏观需求收缩周期，国内是制造业经济，处于全球产业链中间，肯定会从汇率到需求端承压的。

其实你说为啥鹰酱天天制裁这个，明天管制出口那个，翻脸比翻书还快？

本质上不也是全球经济不好，害怕咱们抢他的高端产业链自留地吗？全球滞涨周期，现在就那些还能赚钱，要是全球经济好，鹰酱的资本家都忙着全球投资赚钱去了，谁有空卷这些？

而好多人对鹰酱乐观，说到底是因为看着美股“指数”涨了。其实现在鹰酱金融压力山大，注意是“金融”不是“经济”。个人现在说鹰酱里子也早就开始烂了，就外表光鲜罢了，他们当然是不同意的。

但是你仔细看看，实际上美股就那7家公司绑架了指数在涨，鹰酱经济真好的话，金融资本会选择抱团几家超大市值的公司？原因无外乎他们一边在想“卷王们”赢者通吃，同时出啥问题流动性好，好兑现而已。

这个行为类比一下，是不是本质上就跟部分二线与以下的房子压力大，而资金却削尖了脑袋喊取消一线限购，不管多高价，都好让他们买一样？所以说中房美股的，你从资金行为就能看出类似点的。

但是现在美债史诗级深度倒挂，不论是时间与空间都是这样，历史上这是100%应验的鹰酱衰退先行指标，同时惊人高利率不毒害鹰酱的资产价格？这些反常识的事情都在发生，你觉得会不会发生均值回归？

市场行为有时候很诡异的，但是一切最终都会回归常识，只会滞后，不会迟到的。

07年10月次贷实际上已经发酵到一定程度了，但是美股居然在10月份创了历史新高，之后快速腰斩，说美股长牛，但再回到那个点位是6年之后的事情了，很多股票再也回不去了。

想想三月美国地方小行那波爆雷，收益率上行造成美联储其实账面都亏惨了，现在这些问题根本没有解决。而花街结构化操纵美股指数，造成资产非理性的繁荣，你不觉得有点以前那个味了吗？

股票大作手回忆录的开篇上写着这么一句话：投机就像山岳一样古老，恒久长存，从未改变。股市上今天发生的事情，过去曾经发生过，将来也会再次发生。

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