重要声明：

1.非荐股，仅分享。

(资料图片)

2.跟踪月度数据仅是了解目标公司的一种方式，并不代表该方式可取，长期持有者，当以年报或3-5年企业经营情况作为决策依据。

3.统计的是汤臣倍健在天猫体系销量，仅为线上一部分，由于抖音、快手成长更快，线上综合增速会超过本文统计部分。

2、主要风险：经营环境变差，如药企和食饮企业加码保健品行业（待验证），保健品行业监管放松（小概率）。

汤臣6月同比较上月同比略高。斯维诗同比增长较汤臣倍健高，但6月增幅回落。汤臣倍健6月单月销售额为近一年新高，斯维诗比去年11月略低。

或许有人疑问，官方战报，618同比增长超40%，这里只有区区5%，是不是本文数据有问题。当然不是，官方数据是线上全网，本文统计是天猫销量，且仅包含8个店铺，不含天猫超市及阿里大药房等。官方战报显示，618抖音平台同比增长超180%，6月小汤在抖音平台销额已破亿元，基数不容小觑，加上高增长，对全网增长贡献较大。

今年618战报统计时间段和去年时间段几乎一致，略微差异忽略不计。因同比增速超40%，去年按照极限保守估计6亿元，则今年可达8.4亿以上。不出意外，明年618销额将破10亿元。

海外店已经连续3个月环比下降，6月更是同比大幅下滑，抖音平台也是连月环比下降。海外店产品主要是护肝片和闪睡片，猜测销售额下降主要有两个原因：（1）护肝片竞争激烈，斯维诗加码推广。6月斯维诗护肝片销量是小汤的近4倍，而3月小汤护肝片销量是斯维诗护肝片2.5倍；（2）公司损益管控，海外店投入产出比不佳，投放费用减少。

益倍适同比小幅负成长，环比正成长，依旧稳健。公司618战报显示，益倍适全网同比成长45%，主要归功于抖音平台增速快。现在益生菌行业路子有点偏，各大品牌都在主打变瘦，变瘦是强需求能吸引人购买，但是效果很难看见。其实，益生菌对肠道护理的效果比较明显。

公司去年半年报显示：“营收-1.76%，扣非-19.58%，公司二季度境内线下业务承压，境内线上渠道经营情况环比改善”。

今年二季度，线上大概率增长50%+，去年线下承压因素消失所以线下应该也有不错成长，保守估计今年二季度营收成长30%+，成长40%可能性也不低。

因为去年比较特殊，所以不能以去年为基础进行利润推导，以21年为基础较为合适。需要注意的一点是，21年和23年线上渠道占比不一样，所以23年费用率会高于21年。21年上半年，线上占比36%，22年上半年，线上占比39%。

考虑去年二季度营收仅微幅负成长，所以预计今年二季度营收较21年二季度成长30%+，后面以成长30%进行测算利润。

假设1，只增营收不增利润，2023年二季度和21年持平，2021年二季度扣非利润4.83亿元，得出今年二季度扣非利润下限为4.83亿元，较22年成长24%；

假设2，2023年扣非利润率和2022年持平，那今年二季度利润为5.13亿元，同比成长32%。由于今年经营环境好于去年，扣非利润率会好于去年，所以实际扣非增长比32%高。

假设3，23年扣非利润率介于21年和22年之间，取平均值，二季度利润为5.65亿，同比成长45%。这个算是比较靠谱测算，前提是营收成长30%。若营收好于30%，那扣非利润成长将更多。

假设4，2023年二季度扣非净利率和21年二季度利润率一致，得出二季度扣非利润为6.28亿，成长62%。一方面，营收成长可能高于30%，所以实际值可能比这个高，另一方面，因为线上占比增加，费用率提升，今年扣非利润率很难达到21年，综合来看，62%的成长算相对乐观估计。

关于汤臣倍健抖音和快手数据，请移步@沙茶粿 的分享。

数据说明：以上数据包含汤臣倍健相关的8家阿里系店铺销售数据，分别是：汤臣倍健官方旗舰店，汤臣倍健佰健专卖店，汤臣倍健众华朗臣专卖店，BYHEALTH汤臣倍健海外旗舰店，lifespace官方海外旗舰店，汤臣倍健健领专卖店，lifespace旗舰店，健力多官方旗舰店。另外，销售数据≠业绩。$汤臣倍健(SZ300146)$

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