428会议提出“巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造”，此为首次提及将充电桩发展纳入新能源基础设施序列。充电桩随着新能源汽车保有量和渗透率的提升，终于正式进入市场视野。

根据规划，2025年国内车桩比将实现2:1，2030年实现1:1。数据显示，2022年中国新能源汽车保有量达1310万辆（充电量与EV保有量正相关），充电桩保有量为521万台，车桩比2.5:1，若只考虑公共桩，车桩比仅为7.29:1。第三方数据预测中国新能源汽车公共充电量至2030年的复合增长率也是相当炸裂。

充电桩作为新能源汽车产业链中的一环，毫无疑问是繁荣的，但是，熙熙攘攘的背后少不了内卷。笔者在前文《万亿充电服务市场迈入红利期》中聊过行业格局，但凡提及万亿市场级别的行业，都会面临资源禀赋差异带来的分散化竞争，2022年公共充电桩运营商CR5集中度已经降至70%（2016年为90%），未来伴随行业繁荣更多资本进入还将继续下降。

(相关资料图)

之所以行业集中度会逐渐下降，从产业链来看：上游充电设备充分竞争，技术门槛较低，产品同质化程度高，供应商数量众多；中游运营商参与者成分复杂，更是呈现分散的趋势。在中国建设充电场站，依赖于场地资源、电力资源、服务和充电桩四个要素，不同参与者携带不同的优势资源入局，无法通吃广泛地域的全部市场，并面临着许多痛点。在市场趋向分散化竞争的背景下，聚合商的价值逐渐凸显。

第三方数据预测，至2030年充电服务市场的复合增长率达到58.6%，参与者采用轻资本的商业模式，连接和覆盖终端用户与充电站，扮演的角色效用即为数字化服务经常提到的“降本增效”。2022年该领域top3的玩家实现了公共充电量42.8%的份额，本次调研的能链智电以20.1%的份额成为第三方电动汽车充电网络服务市场的最大玩家。

以能链智电为例，来看聚合商如何为行业创造价值。电动汽车充电解决方案分为线上和线下两个部分：线上业务通过类似于“大众点评”的聚合功能解决分散竞争问题，一方面极大程度方便终端用户使用，另一方面为充电桩运营商提供获客渠道实现共赢；线下业务则为不同的市场参与者提供解决方案（买桩、买电、选址等）以及运营和运维服务，减少跨行进来的参与者的“踩雷”风险。

充电市场的繁荣吸引各类资本参与进来，主要分三大类：①国企与地方政府（城投交投能投），有地有电有政策，并有低利率的银行绿色贷款支持，构成新基建的组成部分；②中小型企业，在新能源冲击中被迫转型的加油站首当其冲，原本加油站有地有电，增设充电枪水到渠成，其他还有停车场和餐饮也有参与动力；③房地产开发商和商场，随着充电桩成为必备基础设施，没有不参与进来的理由。

这些跨行参与者带着资本和资源来，但缺乏建造和运营充电站的专业知识，如若实施不当很容易留下安全隐患（甚至已经有一些安全事故的例子），此时能够提供前期建设方案和后期运营运维的服务便显得珍贵起来，而市场上长期深耕该领域的公司凤毛麟角，留给想参与充电桩行业资本的选择题的选项并不多。

充电桩上游充电设备充分竞争，在行业繁荣增量蛋糕的背景下，硬件制造商确实也卷的不轻，公司连接充电运营商和硬件制造商，掌握销售渠道便掌握了话语权。

从充电枪成本构成结构来看，充电硬件、电网增容、土地建设各三分之一，新能源建设项目EPC的行业利润率为12-18%，未来在增量市场中抢蛋糕，该项业务的利润率提供了“内卷”的资格。

此外，公司还拓展了虚拟电厂和自动充电机器人的创新业务。能链智电2019年来积累了大量订单数据，有需求响应调度电量的算法与数据基础，截至2023年一季度，公司连接了5.5万个充电站和57.5万个充电枪，参与了新能源汽车充电服务中的电力的分配和调配。

充电机器人业务蛮有意思，像充电宝那样搬运，可以解决假期高速充电的噩梦，并为不支持充电的城市地段做相应服务。机器人发布之后海外表现出相当的兴趣，顺便也来看一下公司在中国做到最大之后，全球化的布局战略：公司计划使用欧洲品牌来拓展海外市场，包括欧洲、中东、东南亚和日本市场，中东能源公司有着迫切的转型意愿和充足的资金，能链智电计划与当地能源公司合作，提供全国充电解决方案，利用深耕中国市场的经验，提高资本支出的使用效率。

以上，再来聊一下公司的护城河。技术上来讲，没有任何一项是不可替代的，但就像百度做不出大众点评，腾讯做不出携程旅行，可复制不代表能成功。笔者去年码文分析时将其总结为Know-How，很软的护城河，但似乎又很硬，随着行业走向繁荣，先发优势和行业优势——新能源充电桩的垂类深耕，懂用户带来的效用会愈发明显。

公司直接拿来母公司能链集团在加油站“团油”的成功模式（与充电行业的方法论不能说毫无区别吧，但可以说一毛一样），也是新能源充电服务可比公司之中唯一打通线下模式的企业，包括用户资源、线下渠道、建设资质等专业门槛。可以复制但需要相应的时间成本，市场繁荣风起，时间不等人的。

省流：投资能链智电（NAAS），就是投资整个新能源出行行业。行业增量加速，制造业会很卷，聚合商反倒没那么离谱。

声明：本人无利益相关，仅将调研所见所闻与行业思考进行分享，方便有兴趣的投资者更好的了解行业与公司。

$能链智电(NAAS)$$纳斯达克综合指数(.IXIC)$$朗新科技(SZ300682)$

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