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【资料图】

大家好，我是量子熊猫。

美联储公布利率决议6月不加息，属于意料之中，然后开始说狠话，也属于意料之中，倒是放狠话的程度稍微有点超出预期。

首先会议声明中直接表示“会有确定性更高的额外政策紧缩程度”，对比上一次用词还只是“可能”。

其次公布的点阵图显示，FOMC委员会18个人中有12人认为今年至少还要加息两次，其中9个认为加2次，2个认为加3次，1个认为加1次，剩下5个分别有4个认为加1次，2个认为会维持。

也就是说认为今年会降息的一个都没有，没记错的话之前点阵图都还有人支持年内降息的，没办法，韧性好就是任性。

最后压轴的鲍威尔开始抓着核心通胀下跌不及预期来挑刺，说这次暂停只是为了观察评估，紧缩大方向不会变，他也不认为年内会降息。

瞟了眼当天纳指涨了0.39%，现在涨0.72%，美联储再狠的话市场也都已经懒得理了...

央妈宣布MLF降息10bp，MLF下调基本意味着后面LPR也会下调，毕竟“LPR=MLF+加点”的计算公式就摆在那。

降息落地后A股和港股立马开始稳中向好，真是天下苦利率久矣，缺爱的娃有10bp挠挠痒就很满足了...要是想托地产刺激消费后面LPR能超预期再多降点，直接就普天同庆了。

接着进入今天的打新内容，新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也无法保证一定准确，因此也将自己分析的思路提供给到大家，大家可以结合自己的风险偏好做二次决策。

新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪，具体分析应用详见正文。

2023年6月16日可申购新股分析

时创能源（688429）：

企业基本情况：

全称“常州时创能源股份有限公司”，主营业务为光伏湿制程辅助品、光伏设备和光伏电池的研发、生产和销售业务。

公司围绕光伏电池制造工艺难点和“蓝海市场”进行技术输出，陆续推出了制绒辅助品、碱抛辅助品、体缺陷钝化设备、链式退火设备、清洗辅助品、光伏整片电池及光伏半片电池等系列产品。

公司产品已在行业内取得广泛认可，光伏湿制程辅助品及光伏设备产品客户 涵盖了全球龙头光伏组件和电池企业，对2021年全球出货量前五大光伏电池组件和电池企业覆盖率为100%。

a，光伏湿制程辅助品

公司光伏湿制程辅助品产品包括制绒辅助品、抛光辅助品和清洗辅助品等， 主要应用于光伏电池制造中的清洗制绒和刻蚀抛光工序，通过添加公司产品可改善工艺效果并提升光伏电池转换效率。

b，光伏设备

光伏设备主要包括湿制程设备、高温设备、镀膜设备、金属化设备、缺陷修 复设备和检测设备。

公司光伏设备产品主要包括体缺陷钝化设备（缺陷修复设备）、 链式退火设备（高温设备），主要应用于体缺陷钝化和氧化退火工艺环节，目前已经成为PERC电池生产线的标准工艺设备。

c，光伏电池

2021年9月以来，公司光伏半片电池产品实现量产并且收入快速增长，已成为公司主要光伏电池产品。

业务主要是光伏电池生产的一些工艺耗材和设备，然后2020年开始自己下场做光伏电池。

具体营收方面，主要营收来源于光伏电池，营收占比快速提升至70%以上，典型的有能力做上游不如直接自己做下游。

对应行业为电气机械和器材制造业，可比上市企业分别为安集科技（688019）、捷佳伟创（300724）、迈为股份（300751）、通威股份（600438）、爱旭股份（600732）。

发行情况：

企业由华泰联合证券主承销，新发行市值7.68亿元，发行后总市值76.80亿元，发行价格19.20元，发行市盈率28.92，PE-TTM20.29x，顶格申购需要6.0万元市值。

对比电气机械和器材制造业PE-TTM为21.19x，对比安集科技PE-TTM为52.74x，对比捷佳伟创PE-TTM为29.23x，对比迈为股份PE-TTM为43.97x，对比通威股份PE-TTM为5.04x，对比爱旭股份PE-TTM为18.59x。

业绩情况：

预计2023年1-6月可实现的营业收入区间为103,800万元至105,900万元，同比增长0.96%至3.01%；

预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润区间为12,800万元至14,700万元，同比增长67.26%至92.09%。

2022年营业收入239,480.15万元，2021年营收71,220.33万元，2020年营收43,806.76万元，年复合增速为133.81%。

2022年扣非归母净利润26,555.06万元，2021年扣非归母净利润7,825.89万元，2020年扣非归母净利润13,468.23万元，年复合增速为40.42%。

2020-2022年营收和利润增速都很高，不过利润相对弱一些，然后再到2023年上半年营收增长较弱，利润继续高增长。

参考招股说明书解释，主要系公司电池业务经营业务较好，带动公司利润水平快速提升。

具体毛利率方面，2020年到2022年主营业务毛利率分别为69.28%、48.19%和23.53%，毛利率每年大幅下滑。

参考招股说明书解释，主要因为光伏湿制程辅助品市场竞争加剧，公司适当降低了销售价格，同时低毛利率的光伏电池营收占比大幅提升。

跟同业对比来看，处于较高水平。

从公司基本面看，行业概念不错，业绩表现也不错。

从发行情况看，科创板发行，发行价格略低，发行市盈率偏高，PE-TTM偏高，现在的估值应该按光伏电池可比。

最后汇总如下。

打新评级：谨慎，我的操作：申购。

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申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

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$时创能源(SH688429)$$迈为股份(SZ300751)$

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