2010：消费科技领涨，金融地产钢铁领跌

2010年是全国层面地产调控元年，尽管年中经济仍呈现一定韧性，但地产调控和年末通胀升温主导了市场下跌；

机构—估值（pe）

(资料图片)

私募—科技

游资—打板

散户—喊牛逼

2011：2011年滞胀下的戴维斯双杀

2011年通胀高企，经济增速下降，经济呈现滞涨特征，货币政策持续收缩，导致市场单边下跌；

机构—活下来

私募—估值（pe）

游资—炒借壳

散户—销户

2012：2012年政策预期对抗经济衰退，难逃下跌周期

第一阶段：1月-5月份，经济下行压力之下，政策预期与基本面对抗，市场在政策预期主导下走出一波反弹行情；

第二阶段：6月-9月份，经济基本面的全面下滑主导下市场单边下跌；

第三阶段：10月-12月份，地产等政策放松，悲观预期修复下市场开始反弹。

机构—业绩和估值（pb）

私募—清盘

游资—炒高转送

散户—麻木

2012年底-2015年中，时间周期：2.5年，创业板从600点冲到4000点，纯成长股行情；

机构—业绩增速（peg）

私募—加杠杆

游资—龙头战法

散户—喊牛逼

2016年-2017年，时间周期：2年，白酒为代表的消费股崛起，纯价值股行情；

机构—DCF估值

私募—业绩增速（peg）

游资—次新股

散户—煤飞色舞喝酒吃药

2019年-2021年8月，时间周期：2.75年，半导体指数的一轮完整牛市，成长股为主价值股为辅的行情；

机构—量化雏形

私募—新能源

游资—转型

散户—杀业绩还是杀估值

A股的风格周期大概是2-3年一个周期，有很多例子可以举。比如风格方面：1、2012年底-2015年中，时间周期：2.5年，创业板从600点冲到4000点，纯成长股行情；2、2016年-2017年，时间周期：2年，白酒为代表的消费股崛起，纯价值股行情；3、2019年-2021年8月，时间周期：2.75年，半导体指数的一轮完整牛市，成长股为主价值股为辅的行情；再比如公募私募差异方面：4、2017-2018年，时间周期：2年，私募业绩跑赢公募，2017年是沪深300涨创业板跌，当时公募的仓位大量还在科技股上，2018年大熊市私募回撤相对低；5、2019年-2020年，时间周期：2年，公募业绩跑赢私募，这大家都经历了；6、2021年至今，时间周期0.75年，私募业绩跑赢公募（以上都是整体）；还有地区差异方面：7、2020年，上海地区的公募和私募普遍跑赢北京地区，因为抱团股行情强势；8、2021年，北京地区的机构相对更为跑赢，因为抱团股行情不明显；甚至还有量化和多头层面：9、2016-2017年，时间周期2年：价值股行情，多头风格最受追捧，量化面临了2015年以后因子失效的阵痛期，那时百亿多头私募数量大幅增长，当时大家追捧高毅景林；10、2019-2020年，时间周期2年：成长股和消费股行情交替爆发，千亿公募基金经理开始批量诞生；10、2020-2021年，时间周期1.75年：结构性行情，量化策略超额收益明显，百亿量化私募数量大幅增长；——看多了就知道，A股都是风格轮回。

2022年

机构—百亿量化，千亿外资，万亿险资

私募—量化雏形，对冲基金经理征友

游资—百亿游资

散户—现在不买新能源就好像二十年前不买房

2023年

机构—公奔私，多人管理基金经理

私募—机器量化亏损，时间的玫瑰凋零，价值投资扔进垃圾桶，大金链子不再发言

游资—人工智能

散户—省心省力，真香

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