有这么一位基金经理，不押景气度赛道、不跟炒热点，却取得了非凡的投资成绩，从3000多名基金经理中脱颖而出，他就是宝盈基金的杨思亮。

杨思亮经理管理过的3款代表性产品任职回报均是同类平均的2倍左右，宝盈新价值混合任职年化收益率17.1%，宝盈消费主题混合任职年化收益率18.14%，宝盈睿丰创新混合任职年化收益率高达31.11%。

(资料图片仅供参考)

尤其是宝盈消费主题混合在近5年的时间跨度里，年化收益率近20%，这已经是相当出色的成绩了。同期混合型基金指数涨幅只有65%，折合年化收益率只有11.5%。

近日有幸参加了天天基金组织的杨思亮经理的专场路演活动，通过面对面交流，更全面深入的了解到杨经理的投资逻辑及最新市场观点，收获多多，现把精华内容整理归纳，分享给大家。

杨经理属于稳健型投资风格，不激进单押景气度赛道，不冒进追涨市场热点题材，持仓组合以行业分散、个股集中的方式来平衡机会与风险，避免因单一行业下行，导致产品净值大幅回撤。

如宝盈新价值混合同时配置了10个以上的细分行业，行业的多样性使得该基金净值曲线脱离行业周期律，依靠个股的持续增长带来超额回报。

杨经理当前选股策略由成长切换到价值，重视优先配置高股息资产，对此我很认同。

全球近20年来的低利率环境不复存在，美国的逆全球化导致社会生产效率的下降，全球货币紧缩导致的流动性枯竭和经济衰退，使得市场环境更加复杂多变，企业成长面临更多困难，众多行业的高成长难以为继，增速下滑成为现实。在经济增速放缓，企业成长预期减弱的情况下，盲目的押注高成长股并不是明智的选择。

因为，高成长常常伴随着高估值，在大形势大环境不友好、经济基本面预期明显减弱时，就会带来估值的收缩。

如去年以来，高景气度赛道一直萎靡不振，内在原因就在于此。光伏、新能源车作为景气度赛道的两大代表，行业还处在高速发展中，但行业增速开始减弱，预期降低，“骨折式”降价潮等各种内卷开始上演，这必然会压制成长股的表现，给投资带来回撤风险。

中证新能自去年7月份一路下跌，如今已持续调整了11个月，中证新能的萎靡表现，证明杨经理的选股逻辑是符合市场状况的。

我这么讲并不是空穴来风，事实上，2023年以来，除了在政策驱动下大涨的科技主题基金外，几乎其它的所有成长赛道类基金全都表现平平，反观高股息资产类个股则有着上佳表现，如三大运营商、三桶油等。

杨经理在投资组合精选个股上只专注于自己能看懂、能把握的投资方向，杜绝跟风追热点，坦言科技是自己的短板，承认对于当前最热的AI科技主线比较难以理解。

杨经理非常正直坦率，敢于直面自身不足，专注于自己擅长的领域深耕细作，不干超出自己能力圈范围的投资，不干打肿脸充胖子的莽撞事，这样能更好的把握机会，回避风险。

杨经理坚持左侧布局、逆向投资，这背后的逻辑就是追求绝对收益的底线思维。在好公司上捕捉好价格，在好位置上把握好时机，以布局位置长期性的绝对收益做保证，控制风险与回撤。

作为长线投资布局，最佳时机显然是在市场大幅杀跌后，而不是在趋势走好后，趋势走好后，价格要高很多，布局位置高了，安全性就低了，一旦市场杀跌，回撤幅度也就大了。

在市场经历了大幅杀跌、估值充分回归、风险充分释放后，市场处于十分有利的布局位置上投入仓位，长线收益就会有着绝对的保证。因为，大底部只可能是暂时的低位，不可能永远都是低位，后市必然会有价格大幅高于底部的结果，这就是投资回报收益空间。

对于杨思亮经理的投资逻辑、投资理念和重要市场观点，大家有什么看法呢？欢迎交流讨论哦。

以上内容仅为个人观点，不具任何指导意义。提及基金仅为技术分析研究，并非公开推荐。基金过往业绩不代表未来，投资者需注意市场波动风险。

$宝盈新价值混合A(F000574)$$宝盈新价值混合C(F007574)$$宝盈睿丰创新混合A(F000794)$

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