我经历过三轮牛市顶部，最疯狂的是07年，感受最真切的是15年，最煎熬的是20年。今天来聊聊20年。

如果说07年是梦幻的黄金年代，15年是奋斗的白银年代，那么20年则充满了戏剧性与挑战。一场突入其来的疫情改变了所有人的生活，突发性的全球灾难带给投资者始料未及的瞬时亏损，当然——也有极不寻常、令人梦寐以求的投资机遇 ——回想起来，因没有抓住这十年一遇的良机，尽是悔恨。

前情回顾

我在20年疫情最恐慌时的股市最低点完成了建仓，却重仓了银行、保险、地产——后来被大家称作“三傻”的板块，满仓踏空了第一个自己真正重仓的牛市。一面是新能源汽车、光伏、白酒、医药等“高估值”股票一路狂飙，上涨再上涨，歌舞升平；另一面是银行、保险、地产等“低估值”股票原地不动，任他估值再低就是不涨。但是，一切幻影终会破灭，上证指数毕业照定格在3731，成为本次牛市的大顶……

(资料图)

《20年大牛市时我的亲身经历（一）》网页链接

《20年大牛市时我的亲身经历（二）》网页链接

《20年大牛市时我的亲身经历（三）》网页链接

2022年的两次低点

股市暴跌了一整年，其中上证指数有两次最低点，第一次是4月份的2863，第二次是10月份的2885。两次低点都弥漫着极端的悲观情绪：公司里没有人谈论股票，我炒股的好朋友们也不谈论股票了，再也没有人说抄底了，平时热闹的炒股群在数次抄在半山腰的抄底后变冷清了、没人说话了，平时不炒股的亲戚问我是不是最近股市大跌了，雪球上集中发布各种终结和道歉信，明星经理人被狂骂，等等。

总结一下就是：平时不炒股的人都知道股市大跌了，平时乐忠炒股的人反而不说话了。

2863，别人恐惧时我贪婪

我记得一件很有意思的事情，第一次低点时我和一个炒股的亲戚聊了聊。

“哥，现在位置很低，是不是可以买股票了？”——我问。“不要买，还没有跌到位，我都先出来了。”——亲戚答道。

“现在这个位置很低啊，大家都不看好的时候，这么低的位置才应该买啊。”——我说。“低了还能更低，深不见底。很多公司马上要倒闭了。”——亲戚说。

要知道那时候几个重要城市都已经停摆了，大家已经受够了疫情了，以为政策就要转向，但会议中依然坚持现有防疫政策，大家的预期落空了，落空的不只是预期，还有对未来的希望。叠加很多大城市发生的一些事情（太敏感不能详细说），我对国运产生了误判，错过了难得一遇的历史大底。随后股市触底反弹，重回3000点之上，随着防疫政策的彻底退出大家逐渐开始淡忘疫情，中国经济也逐步进入复苏周期。

今天来看，既然当时误判了国运，我觉得自己虽然错过了底部那个点，但也算是稳妥的表现。我的表现差不在于没有在最低点抄底，而在于当“疫情防疫二十条”问世后（其实是明显的政策转向了），没有第一时间投入所有仓位，而是在股市上涨到3050点时才出手，我应该第一时间做出反应的。

20年牛市总结

以上便是20年牛市到21、22年熊市的全过程，完成了一个牛熊完整周期，我也详细记录了这一次牛市全周期中我和散户这个群体的各类操作与心态。

20年大牛市是以新能源、白酒、医药为首的局部板块大牛市，是创业板的大牛市。由于A股的上市公司数量太多，叠加全面注册制的政策，以后A股大概率将不会再有全面牛市，以后的牛市都将是以政策引导的新产业方向的局部牛市。

20年牛市，一方面，机构抱团具有政策加持且有业绩高速增长确定性的板块，赚的盆满钵满；另一方面，由于价值投资理念的普及，散户群体错误地理解并运用价值投资理念死守低估值板块，满仓踏空了牛市，被打得信心全无。

我以自身的实际全程经历和真金白银亏损对自己的错误总结如下：

六大错误：

错误（一）：炒股不看政策

错误（二）：不知道自己真的不懂，不知道自己属于弱者体系（非贬义）

错误（三）：错误地理解并应用价值投资理念，片面地静止地理解估值

错误（四）：持仓没有形成低关联度的行业分散

错误（五）：个股比重太大，指数基金和行业ETF比重太小

错误（六）：有时知行不合一，其原因是投资体系未建立

唯一优点：

底部贪婪，逆向建仓

我经历过三轮牛市顶部，最疯狂的是07年，感受最真切的是15年，最煎熬的是20年。20年大牛市是我亲身经历的第三次牛市，也是我以较大资金（和自己比）参与的第一个牛市。

如果说07年是梦幻的黄金年代，15年是奋斗的白银年代，那么20年则充满了戏剧性与挑战。一场突入其来的疫情改变了所有人的生活，突发性的全球灾难带给投资者始料未及的瞬时亏损，当然——也有极不寻常、令人梦寐以求的投资机遇 ——回想起来，因没有抓住这十年一遇的良机，尽是悔恨。

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