世界观察：天马科技这个基本面数据数倍同行竟然与片仔癀一样

2023-05-25 20:32:13 来源：雪球网小 中

2023年5月11日阿尔法姐姐在雪球分享了：“应收款周转天数这个基本面指标，通过应收款周转天数的变化分析企业盈利能力的可靠性。相对于市场大多投资者常用的：每股收益，净资产，净利润增长率，毛利率，净利润基本面指标，今天阿尔法姐姐再重点分析一个非常重要却容易被投资者忽略的基本面指标：合同负债。

(相关资料图)

合同负债是指企业已收或应收客户对价而应向客户转让商品的义务。企业在向客户转让商品之前，如果客户已经支付了合同对价或企业已经取得了无条件收取合同对价的权利，则企业应当在客户实际支付款项与到期应支付款项孰早时点，将该已收或应收的款项列示为合同负债。（简单就是客户已经付钱了等待企业发货。）

这个指标可以真实的反应企业产品是否好卖。以贵州茅台为例：贵州茅台的合同负债常年保持着近百亿元，2022年第四季度贵州茅台的合同负债是154.7亿元，2023年第一季度贵州茅台的合同负债是83.30亿元。这充分说明贵州茅台的产品不愁卖，客户早就提前把货款打入贵州茅台公司账户等着贵州茅台发货。

阿尔法姐姐在阅读天马科技财务报表时发现，天马科技的合同负债从2021年第三季度的2527万元到2023年第一季度上升到1.398亿元。

对比同行业的中水渔业，其2023年第一季度的合同负债仅为1432万元，2022年第四季度合同负债仅为389.6万元。

天马科技的合同负债对此同行中水渔业，2022年第四季度达到34倍，2023年第一季度也接近10倍。

要知道合同负债是没有计算进入当季利润里的。

合同负债是根据合同已收或应收的款项但尚未向客户交付产品，即尚未结算的合同金额。不能计入了当年业绩。由于这部分合同的收入（无论已收还是未收）尚未计入当期利润，所以可以用来预测未来的业绩。

除了中水渔业之外，我们可以再对比另外一只养鱼企业:佳沃食品。阿达尔姐姐对比多只同行业个股后在雪球撰文分享：天马科技的合同负债是佳沃食品的6倍。

所以天马科技的合同负债这个基本面指标是同行的数倍。片仔癀2023年第一季度合同负债为1.2亿。天马科技今年第一季度合同负债与片仔癀相近。

在竞争激烈的当下，先收款再发货和先发货再收款的企业，其财务上即使盈利能力相当，市场也会给出不同的估值。因为先收款再发货不会出现坏账，而垫资发货的盈利很有可能成为坏账。

一家企业的合同负债也可以反应出企业商品的竞争力。

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