史诗级低估，腾讯正在被以极度便宜的价格甩卖

2023-05-20 18:31:00 来源：雪球网小 中

前天我在写腾讯一季报评析时，一直坚持一个十分鲜明的观点——现阶段的腾讯类似于2013-2014年的茅台，处于一种极度低估的价格区间之内，实属是市场在送钱。

此观点一出，即遭到了许多网友的批评，其中有位网友认为腾讯当前的价格和2013-2014年的茅台没法比，顶多只算得上合理，远远谈不上低估。

(资料图)

坦率讲，这位网友认为腾讯不低估的原因估计还在于绝对PE值，因为2013年茅台最低点是9倍PE，而现阶段的腾讯则是15倍PE，看上去要明显贵上一大截。然而，首先他忽略了一点，2013-2014年的大部分时间里，茅台都处于十几倍PE的状态，9倍PE只是一个瞬间形成的极端价格，具有极大的偶然性，是可遇不可求的。我们假设2013-2014年如果捡到的不是9倍，而是十几倍 PE的茅台，难道就不是机会吗，实际上从事后的角度看，这两年任何一个时点介入都是便宜得令人发指的价格。甚至退一步讲，腾讯在2022年10月份的最低点，同样也踩到过9倍PE，论最低极限估值其实并不逊色于当年的茅台。

其次、互联网的想象空间明显要大于白酒，基本属于一种市场常识，但是2022-2023年的腾讯却被压缩至与2013-2014年的茅台差不多的估值状态。显然，从这个行业比价角度而言，现阶段的腾讯其实比当年的茅台更为低估。

其三，自从反垄断、流量见顶的鬼故事出现后，市场实际上一直在按公用事业类股票估值在为腾讯定价，但是一季度的增长却用事实证明流量可以见顶，但由流量衍生出的人类需求是永远无顶可言的。那么继续与无定价权、高资本支出的公用事业股票进行类比，并以此为腾讯定价，明显是件极其荒谬的事情。

当然，说腾讯正在被市场按公用事业股在定价，同样立刻引起了一些网友的不同意见。网友1说，按公用事业股估值的话，腾讯得200多；网友2说公用事业股顶多就10倍PE。

看到这些印象流随口抓瞎的言论，我也算是醉了。事实上，截止2023年5月19日收盘，比较典型的公用事业股中，长江电力25.59倍PE、国投电力20.06倍PE、中国核电14.29倍PE。等于说在这些人眼里，15.09倍PE的腾讯即使是向公用事业股看齐，还不能跟好的比，而是得跟最差的比。

上述两者或许还仅仅只是印象流，当我拿三只公用事业股来举例时，结果后面还遇上了更奇葩的评论。

看着上面这条评论，我想实在没啥好说的，既然这么多韭菜坚定的看空腾讯，那么现阶段的低估也就毫无疑义可言了，这也更加坚定了我的信心，毕竟股市的真理向来只掌握在少数人手里。现阶段既然提供了送钱的机会，如果不接受，实在是对不起市场先生的一番好意。

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