今年以来红利类指数表现亮眼，中证红利年内上涨了14.76%，远超同期沪深300的4.93%、中证500的6.55%和中证1000的6.70%，那么现在我们应该以怎样的态度来看待大涨后的中证红利呢。

从中证指数公司官网发布的数据来看，中证红利当前以股息率加权计算的市盈率8.40倍、股息率为5.72%。而此时沪深300的市盈率是14.10、中证500的市盈率是19.12、中证1000的市盈率是23.35，相比之下中证红利的绝对估值应该不至于高估，充其量也就是刚从低估的区间爬出来，刚到正常估值水平而已。

从相对估值上来看，目前中证红利的股息率为5.72%，考虑到这是去年的分红数据，今年成分股的分红数据大概下降了17%，当前中证红利的真实股息率应该在4.75%左右，而十年期国债当前的收益率是2.78%，中证红利的真实股息收益比是1.71倍，这在历史上也属于较高的数值。换句话说，一个股息收益率是十债收益率1.71倍的100只高息股构成的股票组合真的很贵吗？我看不尽然。

(资料图)

从估值的角度上来看，无论是绝对估值还是相对估值，当前的红利都不算高估，当然，说处在低估的区间也不对，充其量就是刚从低估区域走出来的正常区间罢了。

以上数据是中证红利的行业权重以及该行业今年以来的涨幅，当然用这个行业涨幅来研究中证红利行业成分股的涨幅其实也不合理，毕竟中证红利选取的样本是该行业股息率最高的样本，不过我们可以看一下权重行业的历史估值数据，是不是该行业处在较高的估值区间，考虑到主要权重行业都是强周期的，这里只观察其市净率的数值以及其在近十年的估值分位：

从数据上来看，除了能源行业，其他行业的估值都算不上高，甚至都还在偏低或者极低的位置，已经启动的金融和能源总权重不过32.6%，估值进入高估区间的能源行业权重也不过11.4%罢了。PS：今年大放异彩的几只传媒出版股属于可选消费板块，虽然表现优异，奈何其它可选消费样本不给力，导致今年以来可选消费整体表现并不好。

结论还是前文的那句话“从估值的角度上来看，无论是绝对估值还是相对估值，当前的红利都不算高估，当然，说处在低估的区间也不对，充其量就是刚从低估区域走出来的正常区间罢了。”

从这个结论引申出来的建议有：

1、对于想买入的资金而言，短期内中证红利的大幅上涨其实也积累了不少风险，如果你是跟风红利而来的，我不建议追高买入，红利类指数真不是用来追涨杀跌的工具，不好用，效果也不好。

2、对于存量红利资产而言，我的建议是被动躺平、等待过激，建议复习一下中证红利过去十年的走势，然后再思考下一步的操作：

当然，像红利仓位比较重的朋友，目前已经积累了大量的收益，可以考虑缓缓卖出，慢慢兑现收益，出来的资金可以去哪儿呢，可以考虑配置一些债权类资产等待机会，比如各类短期债券ETF，激进的投资者也可以考虑配置一些双低转债，市场继续上扬也能跟着喝点汤、市场走坏也不至于亏多少，当然配置一些当前权益市场不喜欢的资产也是不错的选择，例如医药。

个人目前还持有近75%仓位的中证红利，在中证红利股息收益比到达1.50倍之前，最多减到70%，出来的资金主要考虑稳健的双低转债以及10000点附近的全指医药。$红利ETF(SH510880)$$中证红利ETF(SH515080)$$红利ETF易方达(SH515180)$@雪球创作者中心

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