感觉可转债的框架都建立了，没有什么需要再学习研究的了，剩下的只是对具体转债的研究，如果是以量化轮动为主，深研个债的意义有限。

早上醒来发呆，突然想到关注的一些公众号，有些主要做可转债的职业投资者，他们的方法有相似，有不同，总结一下有借鉴意义。

(资料图)

1. 【持有封基】

持有封基真名金伟民，金老退休前是联想电脑公司的总监，计算机的功底深厚，尤其擅长于数理统计和量化投资，通过统计各种数据，找出规律，挖掘投资机会。

2021年初，核心资产抱团见顶，金老持有这些“茅”资产，几年下来回报丰厚。金老通过大量的数据回测，决定放弃抱团股票，转而投资可转债。完美地避开了抱团股票的持续几年的大跌，完美地收获了可转债连续几年的黄金年份，不得不佩服，实在是高！

所谓多因子，是以经典的双低为基础，加入其它的指标，通过多因子排序，选择排名靠前的可转债，定期轮动。

这几年通过年化轮动，不仅远超沪深300指数，而且远超可转债等权指数。我受金老的影响，慢慢学习和接受了量化轮动的投资思路。通过回测，轮动可以取得超越指数的回报，也想明白了轮动的逻辑基础，最主要的是涨跌不对称。

金老每天更新公众号，有很详细的统计数据，和丰富的内容，粉丝数量众多，在可转债投资方面影响很大，是泰斗级别的人物。金老出版了三本书，并且用投资所得，在大学设立了化成奖学金。

2.【转债漫谈】

转债漫谈的作者网名定风波， 是私募基金经理，发行了投资可转债的私募基金，最近几年的业绩不错。

最近的一篇文章《无脑双低失效》，说明双低轮动已经没有超额收益了，甚至跑不过可转债等权指数，标志着无脑双低轮动这个策略的失效。

任何策略都有失效的时候，两个情况会导致策略失效。首先是策略广为人知，并且被广泛使用的时候。因为某个有超额收益的策略，就是先知赚后知的钱，等到大家都知道，还赚谁的钱？

其次是基本条件改变的时候。现在可转债的水位很高了，可转债指数比较难以上涨，就是说双低可转债比较难上涨，因此轮动的作用也不大了。

定风波和他人一起合著了一本书关于可转债投资的实战书籍《攻守》，取名寓意可转债具备攻守皆备的优点，不像股票没底，买入后腰斩都是常事。

3.【鲨鱼投资者】

“买入的理由从来没有变过：持有到期不亏钱”。

“手上130元以上的转债，1只没有”。

“持仓转债，基本在中位数价格以下”。

“可转债的绝大部分时间，都是一个字：熬！”

“低价格高溢价的，要么死熬，要么熬死”。

“卖高价、轮低价，到期时间短的换到期时间长的”。

“个别转债的问题，不要问我，该问你自己。 为什么买入？跌了怎么办？涨了怎么卖？自己想好。 否则是无尽的问了”。

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以上原文摘录自他的公众号，基本上可以体现他的投资策略。一般买入的都是11x的转债，而不是10x的转债。因为11x的转债，波动大，更加活跃。同时还要满足他的条件：到期税前收益为正，这就排除了大部分120以上的转债了。他经常强调：“持仓转债，基本在中位数价格以下”。中位数今年就没有小于120。

主要持仓是可转债，另外还有部分股票和指数ETF。股票主要是经营稳定有分红的公用事业类股票，当做打新的门票，另外可以获得稳定的红利收入。

4.【可转债低价轮动】

跟鲨鱼投资者基本相同，也是选择11x以内的低价转债高抛低吸。对安全性要求极高，拒绝亏损，所以排除了高价转债，排除了到期收益率为负的转债。

涨幅较大有两种：

一种是累计涨幅较大，比如5%以上。

另外一种是短期涨幅比较大，就是通常所说的脉冲。

结果极为稳健，净值曲线稳步向上，回撤很小。碰到不涨的，就是死熬。

作者比较低调，发文很少，且比较简短，所以关注和阅读量比较小。

他以前是做股票的，大概和我相同时间（2019年）开始做可转债。他的变化比较大，现在是只做可转债，完全不做股票了。因为对风险的极度厌恶，股票不符合他的要求，可转债可以满足他的要求：不能亏损，只输时间不输钱。

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前面两位是量化轮动类型的，通过统计数据的量化排名，买入一定数量的可转债，定期轮动，轮出排名靠后的，轮入排名靠前的。

后面两位是高抛低吸类型的，选择到期保本的可转债，大致价格位于11x区间，高抛低吸。这种类型非常安全，几乎没有亏本的可能性。

通过回测，在过去几年的可转债大牛市，量化轮动类型的收益率更高。我现在的策略是量化轮动为主，精选可转债为辅。

我关注的可转债公众号有几十个，一些做可转债的水平较高，我们还有过交流。这里列出的几个是我关注的时间比较长，有几年的时间，对他们比较了解，他们作为职业投资者，主要投资可转债。

这个不是互推。我的公众号今年才开始，没有名气，他们不知道我，应该也没有关注我。

写作此文的主要目的是学习和整理可转债职业投资者的投资策略和方法。

#可转债轮动##可转债投资策略#

@持有封基@定风波@鲨鱼投资者

12. 《总结我的可转债投资策略的进化过程，及下周操作计划》

11. 《周四法定砸盘日的长期统计结果、底层逻辑，及投资对策》

10.《可转债轮动的逻辑基础》

9. 《通过回测优化可转债投资策略，暨各种因子的影响》

8. 《2023-4-16：现在的可转债到底贵不贵？》

7. 《量化是投资还是投机？及《股市稳赚》中的股票量化和可转债双低轮动》

6.《长海转债：我已入仓，感觉良好》

5.《可转债的期权价值：欺老不欺少，及三个可转债分析》

4.《我的可转债投资策略：六低+价值+技术》

3. 《我是怎么选出并买入城市转债的？》

2.《初识可转债，为什么可转债的业绩强于股票？》

1.《选了几支攻守皆备的双低可转债作为候选》

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