美国时间5月1日，第一共和银行（FRC）宣布倒闭，这是继硅谷银行和Signature Bank后倒闭的第三家美国银行。第一共和银行破产后，美国银行股大跌，同时也说明了银行危机还在继续。

Invesco US的老师为我们分析了这次的银行危机和美联储的态度，让我们一起来看看他的解读。

银行业的局部危机似乎已经平息，尽管投资者显然仍对一些区域性银行感到担忧。上周，在区域性银行第一共和银行公布了其第一季度财报后，危机再度出现，同时存款大幅下降。本周，第一共和银行被美国监管机构接管，并被摩根大通收购。然而，这次银行危机似乎仍然是特殊的，而不是系统性的。以下是到目前为止我们对财报季中银行业的了解：

(相关资料图)

-收入增长。到目前为止，银行（包括区域性银行）已经报告或预计报告第一季度的收入增长远高于10%。大型货币中心银行的收益报告总体更好，尽管所有银行都有一些相同的不利因素（例如，在预期经济放缓和净息差下降的情况下，增加贷款损失拨备）。

-存款。在最近的存款流量方面，大型银行和区域性银行之间存在显著差异。大银行存款的增减幅度相对较小，在1%-3%之间。区域性银行的幅度要大得多，自3月初危机爆发以来，尽管其他银行没有出现类似第一共和银行上周报告中的极端资金外流，但平均存款水平大幅下降。

-股价。区域性银行的股价似乎不是由收益驱动的，而是由存款流量驱动的。例如，第一共和银行第一季度的净利息收入下降，利润和收入大幅超出预期。然而，在其流失大量存款的消息传出后，股价大幅下跌。与此相反，另一家银行PacWest上周报告称，其收益略高于预期，但同时报告称，其存款在本季度末趋于稳定，且自4月份以来一直在增长，这导致其股价在最近几天大幅上涨。

在我们看来，第一共和银行是一个例外，因为它流失了很大比例的存款，这决定了它股价的命运。它经历大量存款外流的原因是其客户群的独特性质——像硅谷银行一样，由于其高净值客户，它的未投保存款比例很高（约为70%）。

未来可能会有更多的区域性银行问题，但考虑到导致硅谷银行、Signature bank和第一共和银行破产的原因相对独立，所以未来区域性银行的危机也会相对孤立。

总体而言，随着利率达到周期性峰值，银行将面临越来越不利的经营环境。这是可以预料到的：在过去，净利润率在美国收益率曲线倒挂前后达到峰值（这次似乎也是如此）。因此，考虑到潜在的增长放缓、信贷紧缩以及存款竞争加剧导致的净息差压缩，短期内银行业的总体前景有些负面。

银行业危机导致的严重后果是信贷环境正在收紧。美联储最新的褐皮书报告称，总体而言，经济活动保持稳定，但一些地区的信贷条件正在收紧。例如，达拉斯联邦储备银行报告称，“贷款需求进一步减弱，贷款额下降，信贷条件收紧”，而旧金山联邦储备银行指出，“贷款标准明显收紧，尽管报告称流动性充足，但几家存款机构选择减少贷款额，特别是对新客户的贷款额。”

此外，美国银行家协会最新的信贷状况指数显示，银行经济学家预计，未来六个月的信贷市场状况将明显疲软，信贷标准将收紧。它可能迫使美联储停止加息，因为随着信贷环境的收紧，美联储的工作已经完成。

本周最重要的事件是联邦公开市场委员会（FOMC）会议。

美国时间5月3日，FOMC会后宣布将政策利率联邦基金利率的目标区间从4.75%至5.0%上调到5.0%至5.25%，正如大多数人预期的那样，加息了25个基点。这是自去年3月以来美联储连续第十次加息，为2007年10月以来的最高水平。相比上一次的会议声明，此次会议删除了“适宜进一步加息”的相关词语，有分析称，可能暗示了会暂停加息的步伐。

各位怎么看待美联储这次的加息呢？未来美联储会暂停加息还是会继续加息呢？欢迎各位在评论区留言。

摘录自 盈透证券

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