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回顾4月行情，市场经历了上涨、下跌、反弹的走势，期间，一向热门的AI概念出现剧烈分化，医药、新能源等此前长期被压制的赛道股则走出了一定的反弹行情，主线切换频繁。

进入5月，券商认为，“填坑”式修复已基本接近尾声，A股中枢向上的趋势不变。对于投资机会，有券商观点表示，AI已经到了注意调整风险的阶段，低估值高分红的央企龙头仍是A股估值“洼地”。

相较于3月，4月市场震荡加剧，其中一个重要因素就在于市场对以AI为代表的、累计涨幅较大的科技股产生了分歧有关。上证指数全月上涨1.54%，4月18日收盘报收3393点，一度创近一年新高，深证指数、创业板承压明显，4月跌幅均超过3%。

山西证券有分析观点表示，一季度国内GDP增速超越市场预期，3月中定调全年增长5.0%的增速目标不难完成，在低基数效应下，二季度同比增速应为年内高点，但环比高点在一季度，“L”型复苏预判不变。从政策定调来看，“高质量增长”接棒“高速增长”的趋势也愈发明显。从市场方面来看，“填坑”式修复基本接近尾声。

据开源证券判断，5月国内经济步入“复苏初期”，伴随盈利预期持续上修、流动性逐步回升及风险偏好持续改善，预计A股中枢向上的趋势不变。中国银河认为，5月将以结构性机会为主。国内经济复苏持续向好，基本面向好奠定A股良好投资环境，为资本市场注入强催化剂。二季度的乐观预期不断提振市场信心，有望支撑市场在震荡中上行。

回顾券商的4月金股表现，在加剧震荡分化的市场中，金股表现参差不齐，在统计的310余只4月金股中，125只在4月出现上涨，其中涨幅超过10%的有63只，涨幅超过20%的有30只，小商品城、新华文轩、精测电子、源杰科技、中际旭创等4月涨幅超过50%（见表1）。

如源杰科技表示，公司的CW大功率激光器技术可满足CPO技术（光模块，可实现人工智能高算力场景下的低功耗、高能效）领域的需求；中际旭创称，一季度以来800G光模块需求变化超出预期，随着AI模型训练的展开和AI算力需求的提升，客户对800G的需求已不仅限于数据中心，更多需求用于AI算力；据蓝色光标透露，已获得微软云官方AI调用和训练许可，目前微软云上线的是OpenAIChatGPT（GPT-3.5）的相关服务。

开源证券表示，成长风格具备基本面支撑，且受益于流动性与风险偏好弹性或将是市场主线，如计算机、传媒、互联网3.0（数字经济）中“既有业绩，估值亦合理”的方向。

信达证券认为，熊转牛第一波估值修复已进入尾声，配置风格偏向防御，重点关注行业的业绩兑现。其表示，可重点关注以下几大领域，第一，成长股二季度可能会偏弱，全年关注新赛道。第二，金融地产低估值，或可以超配到2023年年中。第三，消费中，疫情和地产政策驱动的修复是年度逻辑，不只是短期博弈性逻辑。第四，周期长期逻辑好，但二季度可能会受到海外经济波动的影响。

$科大讯飞(SZ002230)$$中国移动(00941)$$中国中铁(SH601390)$

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