早在2021年底ST新规出台之时，我们就着重提醒ST板块的风险，特别是2022年40多只ST股的退市，更是用血淋淋的实事告诉我们ST退市杀的威力所在。而今年退市股的数量仍然有可能突破40支，进一步昭示监管层对“应退尽退”政策的坚决支持——像*ST计通这样的上海国资背景都黯然退市，而*ST新海一些股东还试图抱有幻想，难道是梁咏琪给的勇气？

须知道，在全面注册制和严监管的大趋势大背景下，炒小炒烂炒借壳的套路已经失灵了——越往后越明显，越往后越会出现一些交投低迷的僵尸股，类似港股“仙股”的例子将在大A反复上映。历史是一面镜子，回归到市场之前炒作ST股的底层逻辑，无外乎借壳、坐庄或者博弈困境反转。在注册制和严监管下，壳成本降到冰点甚至说是以后可以忽略不计，而想着在ST股里面坐庄也要时刻警惕监管层的无情铁拳——现在一些大V利用资金和人气忽悠抱团炒作一些垃圾股的情况，未来也有可能成为铁拳打击的对象。

这样看来，唯一支撑ST股的投资价值大概就只剩下困境反转了，但困境反转的前提是不能退市。这样的话，其实也是给我们提供了一个ST股的择股标准。玩ST股，最重要的三个要素：确定性、预期差和值博率。在当下的背景下，要把确定性放在第一位——不能退市、不能退市、不能退市。从监管部门这几年重拳打击的对象看，财务造假基本上是杀无赦，关你是不是国资、是不是进入重整程序，凡是涉及造假就要把你打回原形——这正是我们反复提醒*ST新海退市风险的根本所在。其次，两年非标杀无赦，这是严监管压力传递给中介机构——会计师事务所、法律事务所的必然，今后还会传导至保荐机构。所以，但凡我们看到某只ST股有造假嫌疑或者ST股大股东有造假经历的，一票否决。但凡年报已经被出具过一年非标，且没有更换会计师事务所的，我们要提高警惕，谨慎参与。

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除了负面清单，对一些国资控股、家里有矿或者手持稀有牌照，只是因为行业周期因素影响、营收不足亿元或者净利润为负的ST股票可以重点研究，在垃圾堆里面深挖错杀的金矿。这里面做ST破产重整股也一样，净资产越多越好，重资产行业比轻资产行业要好。

随着2022年报的全面披露，5月份将进入一个新老ST股票交接的过渡期。几家欢喜几家愁。这个时期一批ST股会去星摘帽，可能会迎来一波摘帽上涨高潮；也有一批正股会披星戴帽，可能会迎来一波瀑布流的下杀，还有一批退市股直接面值退或者进入整理期，股价直接脚踝斩甚至脚趾斩。在股价涨跌间，完成了财富的合理合法转移，众多不明真相的韭菜在惊愕与错愕间被无情绞杀。这就是ST股的风险所在，不要觉得ST板块是小散的天堂，可能只是一部分人的猎杀场，送你上天堂而已。

在ST板块内卷日益惨烈的当下，抢跑成为常态，但抢跑并没有化解风险，只是让风险滞后或者集聚成更大的风险。比如新披星戴帽的，还没跌透，一波波抄底资金就杀入了，这就导致看似止跌实际上后面还有二杀。再比如一些去星摘帽股，还没摘帽就开始拉升，反倒是一旦摘帽就是暴跌，而这种摘帽后的暴跌恰恰又成了下一次暴涨的深蹲弹簧。

总之，面向4-7月份即将到来的ST板块摘帽潮、戴帽潮和退市潮“三潮叠加”混乱期，我们更要保持定力，把风险放在第一位，聚焦优质ST股，放弃赌一把的心理，5月份干玩摘帽股，重点开始布局重整股，同时建仓一些ST小鲜肉。

至于市场和主板的走势，四月份爆杀宣泄后，五月份大可不必恐慌，反弹也好，反转也罢，总体向上的复兴牛已经在路上。要知道，之所以大A几十年3000点纹丝不动，主要还是监管配套没跟上，真正的长牛一定是严监管作保障的。

主板上，做AI高潮持续不了多久了，边拉边撤边出货是这个板块的常态。五一前，文旅板块重杀，别看五一各种新闻报道和视频都在说人如何多，但实际上雷声大雨滴小，五一文旅消费的数据并不理想或者说低于预期，因此，节后文旅大概还会继续回踩，这就是跌出来的机会，恰恰可以逢低再次布局上车，这里旗帜鲜明看好众信、岭南和奥特曼。

新能源也好智能车也罢，回踩调整充分，时间足够长，目前尽管没有什么预期差，反倒成了大白马产业，这个行业将迎来稳定收益期，但涨幅有限，空间比较大的还在智能驾驶板块。智能驾驶后面其实蕴含着车路协同、智慧城市等海量新基建投资，是符合国家政策导向的。

大消费板块其实值得布局，这里面有很大的预期差，大家都觉得消费不行，实际上并非消费不行，而是消费环境不行、消费信心不足，淄博已经打了样板，其他行业只要你把消费者当消费者看待，提供切切实实的优质产品和服务，靠良心经营一定能够唤醒消费复苏——当然，营商环境政府责无旁贷。此外，还有一些新消费，比如露营经济、机车经济等等。当然，相比国内消费，尽管有贸易摩擦在，但跨境电商依然钱途无限，因为中国电商最懂人性，大A就那么几只跨境电商股，很容易被资金火力集中。

新一届政府着重强调制造业立国，先进制造业板块将迎来政策红利的密集发布和落地实施期，芯片、汽车、数字机床、氢能源等等，这里面重点留意氢能源产业化进度的加速。

最后，股票越来越多，做减法反而成为理性投资者最应该学习的，不要贪多，不要想着踩准每一个风口，更不要在风口切换前去追高风口，调整心态，聚焦精神，设定合理的投资收益目标，赚自己能够驾驭和理解的钱，在大A活得久才能赚的多！

$上证指数(SH000001)$$岭南控股(SZ000524)$$万达电影(SZ002739)$

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