多重曲线增长之双良节能

2023-05-01 15:34:17 来源:雪球网

#光伏ETF# #双良节能# #新能源#

进入2023年来,AI疯狂,半导体肆虐,游戏传媒奔腾,TMT可谓风光无限,一时无两。而前期同样不可一世的新能源板块,却黯然失色,每每在ai板块稍作休息的时候,以为新能源能够得到一丝喘息的机会,却屡次成为背景板,被当做ai的自动取款机。

新能源投资者纷纷叫苦不迭,虽然还怀揣梦想,坚定信仰,但是面对屡战屡败的结局和对未来的不确定性,依旧陷入迷茫。 但是这个版块就真的一点希望都没有了吗?笔者认为未必如此,从2020年9月22日提出双碳政策以来,光伏得到了史无前例的确定性机会,况且目前距离3060,依旧还有足够的发展时间,整个板块也会孕育巨大的机会,在行业普遍充满机会的双碳时代背景下,壮大了一批优秀的光伏企业,其中更是不乏暗藏巨大潜力的黑马企业,而双良节能就是这批黑马的代表之一,今天笔者与大家一起探讨,分析,聊一聊这家企业。


【资料图】

双良节能,这家公司在之前笔者已经注意到了,但是在20-22年,手里只要持有的是新能源股票,无不上涨,虽然双良也是几乎接近小10倍的光伏股,但是在鸡犬升天的时候,光芒难免被掩盖,只不过在2023年新能源光伏遭遇如此滑铁卢一般的行情下,显得尤为特殊,仅选取光伏板块大部分知名度/行业地位较高的个股来看(仅选取光伏常规主营的公司,大小储除外),目前年k仅有双良节能,特变电工,TCL中环,录得年K10%以上涨幅,且双良节能目前以12.75%暂列第一。其余的年线录得红K的个股有通威股份,阳光电源,东方日升等,而绝大部分个股,虽然业绩不差,但是个股表现强差人意,均录得下跌的走势,如此特殊的走势不仅让笔者思考,究竟是什么样的原因,市场会对光伏形成那么大的反差? 光伏需求目前是看不到天花板的,正因为需求在,意味着资本会推动不断出现新的产能,所以在越来越多的竞争者步入的情况下,内卷成为了必然。这时候,拥有第二增长曲线或者第三增长曲线的公司,较为容易平滑行业特殊时期所带来的波动风险。

双良节能的业务分布为:

单晶拉棒业务,今年还会扩产50个GW,目前已经开工了。除此之外,比较多人知道的就是氢能设备这一块,目前也正在快速的发展,以及火电设备空冷塔,这个已经是做到了全球第一。溴冷机也做到了全国第一,溴冷机和火电设备空冷塔这两个都获得中国工业大奖,上过中国重器。并且加上双良锁定了足够的国外石英砂,有充足的石英砂保供,进一步巩固了硅片环节盈利的保障。从2022年年报披露来看,公司开发的 CDM 液冷换热模块 也在持续收获市场订单。简单说一下 CDM液冷 的概念,现代大规模云服务器,几乎一半是沉浸式液冷,也就是把CPU,GPU,DPU连带主机,浸泡冷却液里,但是这个和超算中心不太一样,超算还有部分水冷和风冷,云服务器,就多半是沉浸式的液冷,这是实打实的硬件需求,并且双良节能是某龙头企业在 服务器液冷 的供应商,此公司本周三还收涨30%,年度目前涨幅接近400%。领跑全场,看看大家知不知道是哪家公司。这无疑是从年报找到最大的惊喜。

另外从年报和一季度来看,硅片业务快速放量,一季度单瓦盈利8分+,一季度8分还是在爬坡段,四月开始进入满产,今年出货保守25gw,单瓦平均毛利1分3,净利9分,23亿,装备业务40亿营收,7亿利润,政府补贴一亿,减值一亿,组件5gw不赚钱,算下来30亿,乐观35亿,分步估值看硅棒加组件15倍345亿,装备10倍70亿,氢能今年保守看能出50台设备明年100台,单台600万算,ps给20倍20亿,60亿,再加上沉浸式液冷白送,今年底也应该能看到估值475亿,较现价271亿有75%的上涨空间。

总结一下,简而言之,各项主营业务,以及各项占据优势的业务外加新挖掘的目前处于风口的业务,笔者开始明白双良节能走特立独行的走势是基于什么大背景下了,并且从一季度报告说明会来看,各项优势项目也是以在健康稳健的发展,态势越来越好。这其实充分说明了市场的有效性和前瞻性,即使板块相当艰难,却依旧有鹤立鸡群的公司出现在大家的视野里。这也说明了,多重增长曲线的公司,更能在恶劣的竞争环境下生存的同时,得到资本市场资金的青睐。

以上是笔者对双良的看法,欢迎探讨,交流,指正,节日快乐。

双良节能|2022年报点评:硅片业务快速放量,装备+材料双轮驱动

国海电新|双良节能(600481)首次覆盖点评报告:硅片业务挺进全面发力期,设备业务三线接力

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【广发电新】深度|双良节能:多元增长点共振,锁砂奠定格局跃升

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