蓝兴主跌吗？哈哈！

恐慌的源头

在五一节前A股最后一个交易日休市后，兴业银行发布了2023年第一季度季报：实现营业收入554.1亿元，同比下降6.72%；净利润251.15亿元，同比下降8.93%；不良贷款率1.09%，与上年末持平；拨备覆盖率232.81%，较上年末下降3.63个百分点。

之前我写过一篇关于招商银行第一季报的帖子，名为《招商银行2023年第一季度财报的隐忧》。对于兴业银行其实是类似的，从投资者的角度来看，预期不同，好坏也就各有不同。过高的预期会导致较大的落差。虽然暂时的浮盈会消失，可见的浮亏可能到来，这时候投资者的怨气自然就会产生。然而，当初那些“信誓旦旦、山盟海誓”的说辞何去何从呢，哈哈。投资本身就存在风险，投资兴业银行也不例外，因此不存在所谓的特殊性。切勿相信所谓的“投资兴业银行毫无风险、兴业银行业绩不会波动”的言论，否则就无法进行中长期持仓！尽管估值低、业绩稳定，但风险依然存在，只是相对较低而已。

(资料图片)

我的观点

兴业银行为了顺利发行500亿元的可转债，可能调整了2021年第四季的业绩和2022年第一季度的业绩，可以参考表1中的相关数据：

表1

看看营收同比增长率怎么那么巧？2022年第一季度是+6.72%的增长率，而今年第一季度是-6.72%的增长率，绝对值一样？另外，每股收益为1.21元，比去年同期少了0.12元，对应兴业银行近208亿股，那么总体少赚了： 0.12元/股 × 208亿股 = 24.96亿元就算25亿元吧。然而，去年的业绩可能有所夸大，结合今年营收的下降，今年第一季度的这种业绩下滑是可以理解的。

过去，兴业银行第一季度的业绩通常是全年最高的。即使假设该行今年的业绩仍然疲软（最坏情况），不考虑疫情放松后经济复苏的潜力，且认为会出现全年净利润同比下降10%的情况。根据2022年全年的每股收益为4.20元，2023年的每股收益最差为3.78元，是否意味着该行将面临破产呢？当然不是。那么大家的恐慌从何而来呢？

观察表1中的兴业银行净利润率，其仍然为45.33%，略低于去年同期的46.33%。这是一个硬性指标，说明兴业银行的盈利能力仍然很高，目前的主要问题在于营收下降。如果营收保持或增长，则兴业银行的前景依然可以看好。

投资者的差别

面对兴业银行的这个季报，我看到周围的人群、网上各路机构大神和个人大仙纷纷对兴业银行第一季度的财报做出各种评论：惊愕、恐慌、风凉话、自鸣得意所谓先见之明等，什么暴雷、跌停、渣兴呀。结论则是：要清掉兴业银行换到其他银行，或者到年底兴业银行还是如此就要重新考虑是否继续投资兴业银行转投它行……，甚是有趣。就好像兴业银行要破产倒闭了一样，诸多人士如果不是重仓兴业银行很多年，其实完全不用这么关心兴业银行，就算持有个三瓜两枣的兴业银行持仓量，完全可以在节后开盘后抛出就是了。对于持有重仓而战战兢兢的投资者，那么也可以赶紧清仓离场，都恐慌成这样，还是舍弃了痛快，呵呵。是问：当初23元，甚至26元都追高的勇气哪里去了？其实“世上本无事、庸人自扰之”。

类似于招商银行的季报，我也不去全面剖析兴业银行的季报了，兴业银行季报中的数据大家去看各路“专家和分析师”的解读文字就行，他们收集的数据可以看看，至于结论，大家还是自己独立思考，自己下结论吧。

暴雷了？

兴业银行第一季的季报中刺眼的数据主要是净利润和营收的下跌，其中包含了最为刺激的中收直接下滑38%，财报中说明是投行、财富、资管等兴业银行最为强项业务下滑导致的，但是细节没有说明，不过净利润率并没有下滑太多，营收减少导致赚钱变少。

既然大多数人都认为兴业银行的季报像要倒闭了一样，甚至暴雷了，那么持仓少的人就不用担心了，毕竟那点毛毛雨，至多像被爆竹吓了一跳，那也算不上暴雷。对于像我们这类长期持有兴业银行（15年）并经历过数次兴业银行跌停的人，就让我们去踩雷区吧。如果你从未经历过一次跌停而目前持有兴业银行，不妨和我们一起等待节后开盘后看看兴业银行跌停的场景。如果有机构或个人“积极”打压兴业银行以致其跌停，我们就一起看看市场是否会承接并且能否承接住。到了亮剑的时候，多空就亮剑吧。

换个视角

我们来看看四大行以及全国性主要股份制银行的净利润率方面的对比吧，城商行业绩都不错，在此就不列举它们了。下面这些主力银行第一季度都吃瘪，就来看看它们如何吃瘪。看看它们赚钱能力是弱还是强，参考表2中的数据。

表2

同比的是2023年第一季度的数据，兴业银行的净利润率为45.33%，在六大行和表中所有全国性股份制银行中排名第一。建设银行比较厉害，净利润率在六大行中排名第一，净利率为42.86%，整体排名第二，且比排名第三的招商银行的净利润率还多那么一点点，招商银净利润率为42.85%。因此，按照净利润率的前三名是：兴业银行，建设银行和招商银行。

华夏银行仅有25.32%的净利润率，在表2中的所有银行中排名垫底。平安银行只有32.38%，和四大行比都有差距，工商银行是39.62%，相当厉害，农业银行为37.39%，也不赖，就算中国银行比较弱一点，净利润率为34.78%，也比平安银行强。民生银行虽然这几年比较弱，但是今年第一季度的净利润率还可以，有38.70%。比较意外的是，浦发银行的净利润率都比平安银行好一点，32.93% > 32.38%。

邮储银行的净利润率只有29.81%，这个没有想到；而交通银行的净利润率为36.72%，比较正常。如果不考虑杠杆经营和风险的问题，仅从净利润率这个维度看，上市公司的银行还真是能赚钱，银行业也确实还是非常赚钱的行业。

短期风险和长期机会

下面来看一下兴业银行的短期走势：

图1

考虑到兴业银行2023年第一季度的季报给市场的冲击，以4月28日的最新收盘价17.22元作为基准，计算跌停10%后的兴业银行价格为： 17.22元 × （1-10%） = 15.498元

可见跌停后的价格为15.50元。兴业银行历史上出现过一个尚未回补的缺口：11月10日至11日的缺口为15.60元至15.70元。目前股价在17.22元，一个跌停就可以将该缺口补掉，其价差为1.72元，而到缺口下方的价差为1.62元。如果在一天内跌到位，可能会有些惊心动魄。对于持有大量兴业银行股票的投资者，短期压力会比较大。对于预期兴业银行业绩表现优异的投资者，心理落差也会很大。对于持仓较少或者没有持仓的投资者，实际上与此事无关。对于之前没有选择持有兴业银行，或者曾经持有且已经清仓的投资者，这并不能证明自己有多么睿智，因为您在做出决策之前无法了解上面表格中数据的内涵。恐怕相差甚远。

图2

不香吗？有人期望跌到14元，就算这些人想多了，再重新计算一下股息率： 1.188 ÷ 14.00 = 8.4857%

到14元再买？你以为市场的其他人都是傻子吗？你抢得到吗？

此外，加上2023年第一季度的盈利，兴业银行的每股净资产达到了33.05元，如果股价跌到15.50元甚至14元，那么用15.50元甚至14元购入股票，相当于买到33.05元的资产。就算假定兴业银行今年净利润和去年比要跌10%，那么今年全年的每股收益只有： 4.20元 × （1-10%） = 3.78元

就是到2023年12月31日，兴业银行的每股净资产为35.57元（31.79+3.78）。用15.50元甚至14元去今年年底会到35.57元的资产，春梦都没有醒吧？

普通投资者不应迷信机构或网络大V，他们和我们一样都是普通人，甚至有些阅历和心智等方面可能比我们弱。不要因为这点业绩回撤而惊慌失措，这难道不是一个低吸的机会吗？

有人说兴业银行没有坚定的投资者领袖，其实每个投资者都应该成为自己的投资领袖，保持独立思考的能力。不要忘记初心，不受周围各种声音的影响，冷静分析所投资公司的各个方面，并在做出决策时综合考虑多方面因素。

最后送给广大投资者一句话：争取做比别人少犯错误的人，做好自己的基金经理。

本文仅供学习和交流，不构成投资建议！

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