在中国海油一季报出来之前，我两次猜测其季度利润是320亿，很多朋友在看到季报321.13亿的业绩公告后，在我的贴子后留了很多褒扬之辞。甚至有位老粉说，老师，你预测得这么准，请问中报利润是多少？

你们真是太高看我了。二季度还有两个月，我不知道原油的价格后续波动多大，不知道汇率是否有较大变化，不知道海油新项目是否将在本季有新产出等等情况，我要是能预测准二季度，那我不成了那些装神弄鬼的股评专家了吗？要不我抛个硬币，正面就是300亿，背面就是400亿。

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这篇文章和大家聊聊价值投资的魅力所在：价值投资是最确定的投资，是最轻松的投资，最有成就感的投资。

有位朋友评论说，预测准利润又有什么用呢？股价经常不跟着利润走。这句话说的正是股市经常的现象。但是我觉得这句话妙极了。我已经预测准了它的业绩，但是它的股价却没能同步的反应。 更妙的是，别人没有发现这家公司的价值真相，或者发现了，但是认为股价又不会同步涨，置之不理。你完全可以不慌不忙的捡这些物美价廉的股权筹码。

等你捡得心满意足了，那就该看书去看书，该旅行去旅行吧。

从明天起，做一个幸福的人喂马，劈柴，周游世界从明天起，关心粮食和蔬菜我有一所房子，面朝大海，春暖花开

你买进后不必再去关心股价。因为你知道，它不知不觉中就会涨起来了。

就比如中海油吧，一年两次的分红我们会如期的收取。22年年终分红好像还没有派发吧，等23年中报出来，新的一笔分红又要公布了。虽然二季度我还不能预测，但也可以憧憬一下，一季度321亿，产量为1.639亿桶油当量。其实我看到这个产量数据的时候，当时有点想笑，中海油去年发布的经营计划中明确2023年全年产量为6.5-6.6亿桶。现在一季报1.639X4=6.556亿桶。正好占了四个季度的四分之一，难道中海油的汪东进董事长在首席财务官谢尉志先生的陪同下，每天站在采油船上数着油桶生产的吗？我怀疑一定是这样的。所以我合理假设二季度产量差不多，如果油价汇率无大变化，也按320亿的话，那今年中期分红怎么也得给我0.75港币吧。

所以那位朋友说利润增长股价不涨没什么意义，我可不关心股价。但实际上利润增长，股价终究会涨。利润分了40-50%，其余的一部分作为开支，用于发现更多储量，另一方面净资产在增长，必然对股价润物无声。海油A去年4月在净资产附近的10.8元发行，上市第一天回落到13元多，现在净资产13.15元，海油的股价到了19元上下。把几笔分红复权上去，海油一年涨了一倍。而海油22年的利润1417亿元，也是21年利润703亿的一倍。

短期的股价波动是没有任何道理可讲的。长期股价的上涨必然是由公司的业绩支撑起来的。所以我回答那位朋友，我不太关心股价，只关心公司的经营成长。我其实表达的是“不关心短期股价的波动”，而长期又不需要我关心，只要业绩确定涨，股价必然一定涨。

价值投资是悠闲轻松的。市场上便宜货遍地都是，但投机炒作者并不关心这家公司的价值。他们整天忙碌着操心的是这只股票的小道消息，这里面有哪些机构庄家，他们津冿乐道于某个知名的基金经理在本季度悄悄成了十大股东之类的新闻，并根据这一点憧憬股价将会一路高歌猛涨。

投资者并不想去了解这些，他们只需要了解这家公司，弄清楚四个字：好坏贵贱。其实前两个字就是判断好公司，后两个字就是寻找好价格。

当投资者确定了好坏贵贱，从开始买进，就已经知道投资的结果了。

对于好坏贵贱的定义，很多朋友会有一些歧义的理解。有两位朋友之前让我看看方大特钢和河钢股份，我没有看。我在了解煤炭的时候，就清楚钢铁行业的周期特性，上游要看焦煤和焦炭企业的脸色，下游要看地产基建的景气，而上下游都是强周期，这样的企业只适合钢铁行业的专业基金经理去把握。除非你想炒股。

另有一位朋友记着我以前说喜欢黑天鹅，好象一个多月前告诉我一家叫威孚高科的企业出现了黑天鹅，值得关注。我翻看了一下，原来这个黑天鹅是这家企业的经营业绩很好，但是往来款科目余额很大。这样的黑天鹅我可不喜欢。高利润低现金流，那是真真正正的高风险。巴菲特说，一家企业的价值是其未来现金流的折现之和，而不是利润之和。所以投资者对好坏二字应该有基于常识的判断。

关于贵贱，很多朋友也有错误的认识。最糟糕的认知是“这家公司的股价非常低，很便宜”。你的意思是股价5元的股票比10元的便宜？比如中国电信和中国移动，同属于通信行业。如果电信6元，移动80元，你觉得哪个更便宜？毫无疑问是移动更便宜。22年电信每股盈利只有0.31元，移动每股5.88元。盈利和股价匹配一下，高下立判。

这一篇文章，我举了好多家公司的例子，只是想提醒大家多理解价值投资的理念，我以后可能不想再多说个股了。早上一位朋友说我持有海油又不断的吹海油而不说它的风险，动机不纯。其实我以前一再说明海油的周期性，油价风险，汇率风险。但是投机者是无法理解的，他们以为我持有海油，肯定迫切希望海油股价大涨后能高价卖出。他们决不会相信我持有一只股票更希望它多跌一跌。

$中国海洋石油(00883)$ $中国海油(SH600938)$

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