华泰证券一季报：营业收入89.93亿元，同比增长24.14%;归属于上市公司股东的净利润32.45亿元，同比增长46.49%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润31.61亿元，同比增长45.45%;基本每股收益0.35元。

营收端：

(资料图)

手续费及佣金净收入：36.39亿，同比下降3.41%，只减少1.3亿，在成交量下降10%的情况下，华泰证券手续费只降3.41%，说明华泰的经纪业务是非常好的，前些年靠低价引流的策略也见到成效了，经纪业务就是华泰证券业绩的压舱石。

利息净收入：2.998亿，同比下降62.81%，减少5亿，这个也可以理解，因为华泰证券的生息资产规模减少了，特别是融资业务，但负债端就没有多少变化，而且华泰证券有2000亿左右的海外资产，所以在国内降息的情况下，华泰负债端的利息也没有降下来。

投资收益：63.19亿，同比增加75亿，非常炸裂！

公允价值变动收益：-9.326亿，同比减少38亿

所以投资收益一共是53.8亿，同比增加37亿

营收单投资收益这一项就增加37亿，当然这里面还包括华泰证券的联营企业和合营企业的收益8亿。但就这个水平是非常的优秀，在券商中是鹤立鸡群！

其他业务收入：1.565亿，同比减少8.5亿

这一项其实大家根本不用管的，同比减少8.5亿看上去很可怕，但我们待会就会从支出端看到同样的情况：

其他业务成本：1.268亿，同比减少8.5亿

这个业务好像是大宗商品业务，根本不赚钱，只为了做大营收。

汇兑收益：-5.727亿，同比减少4.4亿

这一项我在年报时也说过，因为华泰证券2000多亿的海外资产受到汇率波动影响，结算成RMB时就产生了汇兑收益。年报22亿的收益时我就说可能会还回来，现在一季报就还5.7亿。

支出端：

业务及管理费：47.36亿，同比增加11亿，同比增长30.32%，

这个是什么东西呢？管理费最主要是就是工资咯，上年因为业绩问题，全员降薪了，现在业绩刚回来，就把22年的收入补回来，所以券商忙活一年就为这些管理层打工，这是市场一直在诟病的问题。

信用减值损失：-0.8898亿 ，同比增加1亿

其他业务成本：1.268亿，同比减少8.5亿

最后我们看到：

营业收入89.93亿元，同比增长24.14%

营业支出48.22亿，同比增长7.67%

看完华泰证券的业绩，然后再对比一众的券商，可以说华泰证券鹤立鸡群，与它现在全行业最低的PE是相违背的，预计华泰证券将迎来估值修复，以目前的估值回到行业平均的15PE，那么华泰证券也将有50%以上的升幅。

另外，我们也看到了华泰证券的求生欲望：按华泰证券的尿性，在众多头部券商都是20%的增长，华泰证券没有必要鹤立鸡群，信用减值损失完全可以隐藏2、3个亿，那么业绩就能去到20%+，但华泰证券没有这样做，事出反常必有妖，这就是因为华泰证券今年的任务就是要做高业绩完成配股。

综合华泰证券的动态PE只有9.8，今年要完成配股，所以目前是投资华泰证券的最好时刻。

还有我为什么一直强调华泰证券今年一定会配股呢？看看华泰证券的资产负债表就知道了，资产规模收资本金的影响基本没办法动了，要再扩表就必须融资，当然也可以降薪做高利润，增加资本金，你是管理层，你选哪一个呢？

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