关于隆基22年度业绩说明会，有些想法，想说出来抛砖引玉。

①远逊于2021年底到2022年初时的预期（200~250亿），原因如下：

· 乌克兰战争的爆发加剧了光伏组件终端需求的爆发，极大地延长了上游硅料对隆基卡脖子的长度和力度，严重干扰了隆基原本的正常经营部署和盈利能力。上游硅料动辄百亿的利润，其实，很大程度上，都是从下游剜下来的肉。粗估，隆基被剜走了70~80亿。

【资料图】

· 新电池的推进速度逊于预期，利润释放被推迟，粗估损失30亿。

②略优于2021年四季度时对全年的概估。

· 有利因素是投资收益和汇率收益

· 不利因素是正当隆基刚刚能够在硅料方面喝点儿汤的时候，吃饱喝足的对手就整活砸锅，让硅料价格过早地走了一次过山车行情。对手不是货真价实的实干家，但绝对是不择手段的阴谋家。隆基的善意经济学里面，防人之心不应缺位。

总体而言，过去的两年，尤其是22年，隆基绿能挺不容易的。全体员工，尤其是管理层，辛苦了！权责越大就越是辛苦，操心受累，逆水行舟，感谢！

望一如既往，不急不躁；祝众志成城，否极泰来！

①受外资比例限制，GDR发行流程极不顺畅，建议暂缓。

②美联储已歇斯底里，急于以高利率打金融危机的擦边球，其根本目的在于引发商品端的信心危机，让资源价格崩塌，从而解除供应端通胀，然后就能名正言顺地降息放水，外甥打灯笼——照旧，MMT。

财政的solvency是美国的根本所在，是立国之基。否则，要么就是高额遗产税，实际统治者买单；要么就是国家解体，实际统治者受害最深。有史以来，美国国会实际上默许无休止地提高联邦政府债务上限，但这样做的前提是能以各种方法保持美元美债域内的低息环境。

一旦进入长期的高息环境，美国联邦政府的高负债必然必然演变为利滚利被动融资，演变为财政危机，动摇国本。这是美联储、财政部、白宫和国会绝对不能接受的。在很害怕打输一场世界大战的当前，美国与市场规律的博弈实际上已经到了最后关头，高利率无论如何也进入了尾声，此时GDR是最不划算的。

③GDR估值在一定程度上受债务比例的负面影响，那就不如退而结网，首先解决债转股，降低负债率，徐图之。

④但是，另一方面，此时也正是光伏逆周期投资的绝佳时机，此时更是HPBC放手一搏的关键时刻，此时的隆基很需要弹药。

【建议】尽量压缩现金分红，最好是取消。对应的资金以股份回购的形式发放，提振股东信心。（分红与回购，在金融理论上，没有本质区别。想分红的就随时自主卖掉一些，自己给自己分红；不需要现金的就把分红再买股票。强制分红，尤其在高增长且需要高投入的阶段，实际上是很反效率的操作。）

应首先实现强转可转债，降低负债率，此后无论是引入债权投资还是股权投资都会更顺畅，而且还避开了当前最不利的利息环境时段。

另请做好定增预案，如果GDR的潜在投资者过于斤斤计较，那就后会有期吧。

近两年光伏和隆基的走势体现出市场对光伏、对隆基仍然没有充分的认知，将来基于事实的，对他们错误观念的修正必然猛烈。隆基不与之争，但也绝不可贱卖！

望大家附议，望高层考虑。

维持22年底时对23H1的业绩预期——有潜力达到150亿，但建议“谋势不谋子”，多做隐形长期投入，挥金如土炼内丹，把利润压制在100亿左右。

（隐形长期投入包括但不仅限于对HPBC技术和市场的饱和投入，但HPBC应是绝对的重中之重。HPBC应尽快成为屋顶组件的标杆产品、不二之选、代名词，甩开对手。）

您问：23H2呢？

我答：看HPBC！

（可以在这个帖子网页链接下面查我的跟帖，基本观点都在那里，需要澄清的请提问。）

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