股东问：

我的问题是关于投资的方法，我用自己的钱投资股票已经大约10年了，总的来说，我的成绩还算不错。

然而，在这个过程中，我给自己上了一些非常痛苦和昂贵的课。例如，1990年，我第一次以5500美元的价格购买了伯克希尔的股票$伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$ ，3个月后，我以8000多美元的价格出售了这些股票，并为自己迅速而精明的获利而感到自豪（股东笑）。

(资料图片仅供参考)

今年早些时候，我以7万美元的价格购回了同样的股份，我打算用我的余生来持有它，所以你可以看到我在成长（股东笑）。

我的问题是，我没有接受过会计和金融方面的正规教育，我想从你那里得到一些关于自我教育方法的建议，以及一份基本文本的阅读清单，很明显，从伯克希尔公司的年度报告开始，谢谢你！

巴菲特：

你问的问题很好，在会计和金融方面，最好的自学方法是什么?

我从很小的时候就对金融很感兴趣，我最初的方法是去奥马哈公共图书馆，把那里所有关于这个主题的书都读一遍，我学到了很多，在这个过程中我也学到了很多不正确的东西，我对图表和购买股票非常感兴趣。

我只是通过大量的阅读做到这一点，但是阅读对我来说很容易，因为对我而言，阅读就像去看棒球比赛之类的有趣事情。

说到具体的会计文本，我想你可能想读一些更好的，甚至是已经发表的杂志文章或者报纸上的文章，那里有一些关于会计的好的解释。

查理，你能想到任何具体文本或我们能推荐的东西吗？

芒格：

我想我们俩从伟大的商业杂志中学到的东西，比我们在其他任何地方学到的都多，这是一种获得丰富商业经验的简单快捷的方法，只需要浏览涵盖各种生意的一个又一个问题。

如果你养成了将你所读内容，与被证实的本质思想联系在一起的思维习惯，你就会逐渐积累一些关于投资的智慧。

我认为，如果你不大量阅读，就不可能成为一个投资范围广泛的优秀投资者，我认为没有任何一本书能帮你做到这一点。

巴菲特：

是的，你可能会考虑挑选5到10家你觉得非常熟悉他们产品的公司，但不一定熟悉他们的财务状况等等。

但要挑出一些公司，你至少要了解些什么。

如果你了解他们的产品，你就知道生意本身发生了什么，然后，你会得到很多年度报告，并且，你可以通过互联网或其他方式，获取5年或10年前到现在，所有关于这家公司的的杂志文章。

让自己沉浸其中，就好像你要为公司工作，他们把你聘为CEO，或者你要买下整个公司，我的意思是，你可以用任何类似的方式来看待公司。

然后问问自己：“有什么是我不知道但需要知道的？”

回到很多年前，我四处走动，和竞争对手交谈、和公司的员工交谈，问一些类似的问题，总是这样。

当我第一次在盖可见到我的朋友洛里默·戴维森时，我就是这么做的，我一直在问他问题。

这就是它的本质，如果我对ABC公司感兴趣，我会问自己：

“关于这家公司有什么是我不知道但是我需要知道的？”，

我会去XYZ公司，试着多了解一些，你会得到很多的信息，你要学会辨别。

本质上，你是一名记者，我的意思是，这个过程很像在报道新闻，如果你问了足够多的问题，你就能学到很多。

安迪·格鲁夫在他的书中有一个银弹比喻，你问你感兴趣企业的竞争对手：

“如果你有一颗银弹，你只能把它射穿你的一个竞争对手的脑袋，你会选哪个？为什么？”

如果你问很多这样的好问题，随着时间的推移，你会学到很多东西。

你问XYZ公司的某个人，你说，“如果你要离开公司10年，你必须把所有的钱都投到一个你的竞争对手的公司，你会投哪个？为什么？”就这样不停地问，问，问。

你必须以某种方式对你得到的答案打折扣，但是你会把一些东西灌输到脑海中，然后你就可以用它们来重新规划你自己的思考，关于为什么你要这样或那样评估这项生意。

会计，你只是需要努力去突破这个障碍，你甚至可以参加一些这方面的课程，但最重要的是弄清企业是如何运作的。

我会怕谁吗？如果我们经营GEICO，我们会担心谁？我们为什么要担心他们？我们想让谁来解决这个问题呢？但我不会告诉你的（股东笑）。

你一直在问这些问题，然后你去找别人想把银弹穿过去的那个人，这就是你的方法，还有就是保持一直在学习。

你可以和现在的员工、以前的员工、供应商、用品供应商、分销商、零售商、客户等各种各样的人交谈，你会学到很多。

这就是我说的一个调查过程，你是一名记者，你在搞新闻事业，六个月后，你就可以写故事了，你想说XYZ公司值这么多钱。

有些公司很容易写故事，而另一些公司则很难写故事，我们试着寻找那些简单的。

查理？

芒格：

对于以摘要形式列出的上千家大型企业的历史，我认为《价值线》本身就是这个类别的好读物，它真的讲述了很多关于我们最好公司的历史。

巴菲特：

是的。如果你看一下，有1700个公司，如果你看了每一页，你会看到在股本回报率方面发生了什么，在销售增长方面发生了什么，以及等等类似的事情。

然后你会问，“为什么会发生这种事？谁让它发生的？未来10年又会是什么样子？”

因为这才是你真正想要弄明白的，不是价格图表，而是关于商业运作的图表。

你试图在脑海中打印出未来10年的价值线，有一些公司你可以做的很好，还有一些公司太难了，但这就是游戏的意义所在。

如果你喜欢这个过程，它可以有很多乐趣，我的意思是，这个过程和你得出的结论一样有趣。

芒格：

沃伦今天说的是“为什么？”，这是最重要的问题，这不仅适用于投资，它适用于整个人类经验。

如果你想变得聪明，你必须不断问的问题是:为什么？为什么？为什么？为什么？

你必须把答案和深层理论的结构联系起来，你必须知道主要的理论，这有点费力，但也很有趣。

节选自1999年伯克希尔股东大会下午场第31个问题，大唐炼金师翻译于2023年4月21日，耗时55分钟。

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