【全球速看料】管理还是资源-谈谈大唐新能源的风场

2023-04-11 17:24:36 来源：雪球网小 中

大唐新能源电量大至区域分布：内蒙35％，东三省山东山西40％，云南陕西甘肃17％。龙源分布：江苏陆海13％，内蒙12％，东三省15％，其他广泛分布在各省。

风速最好的地区：内蒙古高原、东三省（靠近内蒙古）、冀北（靠近内蒙古），云南、新疆、福建（陆风已经不批），四川。

(资料图)

其中大唐绝大部分都在高风速地区，那最好的风资源确是全行业最差的风电利用小时数，这个有历史原因，大唐龙源都是最老的运营商，当时风机价格高，还有欧盟cdm，结果后面弃风、cdm取消导致老风场利润率很差。内蒙古小时数增加了40%、甘肃增加106%实际上就是弃风减少的原因。

那么风电到底该看管理还是资源？反正我觉得都是集团采购，我觉得资源很重要，当时跟大唐管理层沟通，他们说老风场实际可以达到10米的风速，看了他们的塞罕坝，现在2.5gw，5、6级风300天以上，平均风速要8到10米，这种风速下管理层说可以达到4000小时。各种造价差不多的情况下，别人的风场2200小时，400小时利润，大唐的风场4000小时，2200小时的利润，这种情况下即使有点跑冒滴漏都不影响。毕竟装机都是4、5千，400和2200小时利润差距还是天壤之别的。

前阵子龙源改造宁夏项目，龙源电力以大带小项目80台风机变60台风机，80mw变成了320mw四倍，小时数估计增长50%，实际6、7倍。

那么大唐70%都是高风速地区，以后改造1:4扩容，小时数增加50%，那么到时候旧改10可以贡献40gw装机，小时数增加50%，收入增加6、7倍，最核心利润会提高很多，说不定每gw可以4到8亿的利润呢（内蒙模型4000小时可以5亿利润每gw，冀北东三省可以8到10亿利润每gw）。

核心观点：风电资源属性很重要，拿到高风速地区的资源相当于永续印钞机。现在抢风电项目市里已经不行了，必须省里协调，白热化，好资源早就没了。所以大唐这种70%以上都是高风速地区的旧改潜力无限。（反正偏向于管理我更喜欢4000小时的风资源，而且管理到底好不好谁知道呢，都是国企，好不到那里去。另外这是长期的，个人已经看到2027、2028年了，生意简单的公司一直持有也不错啊，老巴可乐买入14亿，30年后分红达到了7亿每年，个人觉得大唐大概率拿15年可以到50%分红）

之前弃风、管理层问题是否是落难王子呢？毕竟这行业风资源才是最核心的王道，管理再好4、5米风速也不会有多少利润，但10米风速换个管理层就可以把跑冒滴漏都堵住，这行业资源才是最优秀的，就像北上广深核心地段的房子再差也要比五线市中心的房子贵。

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$大唐新能源(01798)$$龙源电力(00916)$$华润电力(00836)$

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