盘后才看明白游戏走强的原因，游戏应用已经突破，板块涨幅较大，但估值并不高。

(资料图片仅供参考)

Roblox开启游戏AIGC时代！继续强call游戏板块！

【天风传媒•游戏旗手•AI牛】

事件：Roblox Studio迎来了Beta版本的更新，其中两个新增测试功能包括AI-Powered Code Completion（AI赋能代码生成）和Material Generator（素材生成器），标志着Roblox迈出了其AIGC游戏探索的一大步，游戏AUGC时代或正式来临！两年前在Roblox报告中有提出一个观点：“UGC + AIGC将成为Metaverse扩张内容、扩张世界的核心路径”。这个路径在此时此刻已经开始落地了！

核心结论：AIGC游戏时代已开启！海外包括育碧、Unity、Roblox在内的游戏研发商和引擎大厂加速拥抱AI时代，AIGC或将推动游戏行业生产模式的变革，并将全方面影响游戏行业从人才架构到游戏玩法。而随着互联网大厂大模型的普及和大模型使用成本的降低，AIGC浪潮对于游戏公司内容管线和组织架构的冲刷或将进一步释放游戏研发人员的想象力，AI对于游戏行业的影响将逐步从“生产力革命”转向“内容革命”和“玩法革命”。AI时代下MUD、RPG、Roguelike等传统类型游戏或基于以GPT为代表的生成式对话机器人诞生出全新的游戏玩法和交互体验，因此我们看好游戏行业在AI时代将带来玩法的创新和不同的体验！推荐关注游戏板块！

此前观点：站在巨人的肩膀上加速迭代，年内或将看到国内多个大模型具备接近gpt3.5的能力！生产力效率提升及国内大模型加速迭代将更快迎来AI应用大爆炸的时代，今年的最强牛市行情将围绕Killer App展开！

核心标的：

【神州泰岳】（2023年29xPE）：市场上唯一一家在NLP和游戏领域深入布局的稀缺标的，业绩高增且持续性强，旗下壳木游戏为国内出海龙头

【恺英网络】（2023年20xPE）：历史问题出清，游戏业务向好发展，VR内容领先布局 【吉比特】（2023年24xPE）：产品力优秀，《问道手游》《一念逍遥》持续稳健运营，23年储备产品丰富

【三七互娱】（2023年20xPE）：出海优势明显，2月中国游戏厂商及应用出海收入榜前三，23年产品上线节奏有望恢复

【巨人网络】（2023年25xPE）：存量游戏表现稳健，《原始征途》上线至今排名稳中有升，关注暑期《太空行动》等大推表现

【东吴传媒互联网 张良卫团队】持续坚定看好AI赋能游戏降本增收，提供长期估值支撑近日由日本独立开发者GameCreatorNeko制作的游戏《ドキドキAI尋問ゲーム》于社交媒体走红。这款小游戏将ChatGPT的生成对白与游戏玩法实现了较为融洽的结合，玩家扮演警察，通过打字审讯的方式与NPC嫌疑犯进行交谈，并在7次问话之内查出一起杀人案件的真相。游戏中，玩家可以自由输入任何提问，NPC的回答也是利用ChatGPT进行实时生成。因此，玩家通过调整提问可以获得不同的体验，游戏可玩性、开放性大幅提升。

观点重申： 作为市场上最早发声、最早强Call AI投资机会的团队，我们持续强调，看好AI赋能游戏降本增收，积极看好AI原生玩法创新，带来更为开放有趣的玩法，进而提升游戏用户付费流水。 我们也于4月3日推出深度报告《AI时代新起点，寻新投资方向（二）海内外AI应用之游戏篇》 有道云笔记，聚焦海内外初具游戏形态的AI文字互动应用Character.AI，Replika、Glow、AI Dungeon，详解其玩法和商业化模式，以此为起点，探索AI为游戏带来的开放性、自由性，以及可能的玩法创新！

《ドキドキAI尋問ゲーム》这款游戏的出圈亦验证了我们的判断，同时值得注意的是，文字互动玩法率先落地，主要是因为相比其他技术，AIGC文本更为成熟，因此我们认为这类玩法的出现只是起点，我们期待随着AIGC图像、3D资产、代码等技术逐步成熟，更多AI原生玩法将不断落地。

我们建议关注具备大模型或接入大模型能力，同时积极尝试布局AI，且游戏产品力出众的厂商，我们推荐昆仑万维、吉比特、恺英网络、三七互娱、名臣健康、创梦天地、宝通科技等，建议关注盛天网络、汤姆猫、中文在线、神州泰岳、巨人网络等。

风险提示：AI相关技术/应用发展不完善、AI基础设施不及预期、AI伦理风险。

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