从古至今，人们一直对天空充满了好奇，发明了无数支持探索天空甚至天空之外的器械，并创造出了航空航天这个全新的行业以及无数相关企业。随着时代的发展，人们对航空航天的投资越来越多，航空航天也已经实现了质的飞跃。

2021年和2022年，人们还对航天充满热情和希望，对航天公司的潜力也称赞有加。但本周航天公司维珍银河的财务危机让人们产生了警惕。2023年对于航天公司来说会是艰难的一年吗？在航天这个发展快速的行业中，投资者们对赢家和输家的整体前景有何预期？Smartkarma的老师为我们分析了最近维珍银河以及其他航天相关企业的情况，并对今年航天的表现表达了自己的预期，让我们一起来看看他的解读。

-本周，航天发射公司维珍银河（SPCE）与潜在投资者的紧急谈判破裂，导致融资困境升级。

(资料图片)

-该公司宣布裁员85%，并暂停运营，直到获得进一步的资金支持。

-自2021年以37亿美元的估值上市以来，截止3月31日收盘，维珍银河股价累计暴跌了99%，突显了航天投资的现实困境。

航天产业经历了几次挫折，其中大部分输家是航天发射类和旅游航空类公司。商业太空旅游公司维珍银河三年多前通过SPAC上市，引领了近20家航天相关公司的上市潮流，这些公司从二级市场筹集了超过50亿美元的资金。然而，尽管维珍银河的首次亮相以及随后与理查德·布兰森进行的首次太空飞行受到了极大的追捧，但人们的情绪很快就发生了转变。这种悲观情绪不仅限于维珍银河公司，而且还蔓延到其他航天发射公司，在各种因素影响下，这些公司的股价平均下跌了70%到80%。

由于美联储疯狂的加息速度，充满挑战的投资环境（2022年航天投资同比下降58%），以及集中于下游公司和二级市场的投资，导致了航天产业低迷。此外，股东们发现，处于研发阶段的航天公司（与大多数失败的电动汽车公司类似）可能不适合二级市场。此外，这些公司的财务估算往往基于雄心勃勃的技术里程碑，只有一两个公司能够满足他们最初的预测。

投资银行家们因受费用驱动而构建了具有固有缺陷的比价表和估值模型，将企业引入歧途。许多专注于航天的公司都难以实现财务目标，因此给投资者带来了重大损失。专注于航天发射的公司面临着时间紧迫、资金有限和成本高昂的问题，这些使它们的前景更加复杂。发射运营商Astra Space（ASTR）和Momentus（MNTS）就是很好的例子。

Astra在2022年遭遇了第二次发射失败，导致前两颗NASA用于研究飓风的热带立方体卫星损失惨重。这次失败导致Astra公司在8月份取消了火箭3.3发射器，转而使用下一代火箭4发射系统。同样，Momentus在商业轨道转移飞行器Vigoride 3拖船的首次试飞中也遇到了问题，Vigoride 3拖船是在去年5月SpaceX的Transporter-5拼车任务中发射的。该公司报告称，航天器的太阳能电池板出现了问题，导致他们完成任务的信心“大幅下降”。

虽然航天发射类和旅游航空类的公司一直在苦苦挣扎，但太空经济的早期赢家似乎是那些利用发射公司的资本支出来发展自己业务的公司。这包括Planet Labs（PL）和BlackSky（BKSY）等太空数据提供商，以及Redwire（RDW）等太空基础设施公司。Planet Labs最近公布了亮眼的财务业绩，第四季度收入同比增长43%，客户群增长15%。在整个财年，该公司预计收入将增长35%，并保持57%-61%的强劲毛利率。

BlackSky在2022年也取得了成功，赢得了高达13亿美元的长期合同，收入几乎翻了一番，达到6540万美元，并表现出显著的盈利能力。这种强劲的执行力使公司有望在2023年第四季度实现正调整后的EBITDA。同样，Redwire表示，它在最近一个季度已经减少了亏损，同时积压的订单也几乎翻了一番（从2.2亿美元增加到4.65亿美元）。该公司还预计，从2022年起，其收入将增长40%，今年将达到2.2亿至2.5亿美元。

虽然太空经济的赢家和输家显而易见，但自上市以来，仍有一些公司取得了喜忧参半的成绩。AST SpaceMobile（ASTS）就是一个典型的例子，该公司与美国电话电报公司（T）、沃达丰（VOD）和乐天株式会社等多家电信运营商都有合作。尽管该公司有这些合作关系，但在发射“蓝鸟”卫星方面遭遇了多次延迟，现在的发射计划已经推迟到2024年。

航天发射公司火箭实验室（RKLB）在技术和商业上都取得了进步，使自己有别于许多其他发射公司。到2022年底，该公司的订单量翻了一番，达到5.03亿美元，比前一年翻了一倍多。火箭实验室在开发中子火箭方面也取得了长足进展，旨在与SpaceX的猎鹰重型火箭和即将推出的星际飞船火箭竞争。然而，火箭实验室的盈利之路可能会受到中子火箭发展的严重限制。为了有效竞争，该公司必须对火箭进行有竞争力的定价，预计价格在5000万美元至5500万美元之间，以低于SpaceX 6700万美元的定价。

大多数通过SPACs上市的航天公司成败参半，预示着它们不确定的未来。

在大张旗鼓的首次亮相之后，许多SPAC上市的航天公司都未能兑现承诺。部分公司主要是由于二级市场的挑战性以及高昂的运营成本。与航天发射类和旅游航空类公司等其他运营模式相比，某些运营模式（如空间数据提供商）的可扩展性和更强的盈利能力逐渐凸显。

除了财务和运营方面的挑战，该行业可能还会出现一波通过并购和折价出售进行整合的浪潮。这可能会重塑太空经济格局，更强大的参与者将出现，表现不佳的企业将被收购或关停。最终，航天产业的未来很可能取决于那些能够适应市场条件、利用高效运营模式并利用增长机会的公司。

各位有没有关注维珍银河事件呢？2023年航天企业的走向会如何呢？欢迎在评论区探讨。

摘录自 盈透证券

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