2022年对于科技股来说是艰难的一年：标准普尔500指数中的科技股下跌了近30%，而整体指数的回报率为-19%。2023年科技股会继续2022年的艰难还是会再度上涨呢？BlackRock的老师分析了2022年和2023年科技股的表现，并列出了三个他认为能够显示科技股未来走向乐观的因素，让我们一起来看看。

2022年初，科技股估值处于历史高位，利率基本为零，通胀令人担忧，但仍被视为“暂时的”。在这种背景下，市场预计2022年将加息75个基点。但在美联储果断地重新评估和调整下，2022年实际加息425个基点。这对现金流期限更长的成长型公司造成了沉重打击，对科技行业的影响尤为严重。

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如今，科技股已远低于高点，该行业的估值已恢复到与此前类似时期一致的水平。过剩的股票供应已经消失，我们看到对冲基金的仓位处于5年低点。市场情绪、市场定位和估值都与一年前截然相反。较低的起点意味着更大的增长空间，为2023年创造了更有利的背景。

我们认为，2023年可能会提振科技行业的三个重要主题：

我们预计，科技公司的利润率将出人意料地上升，因为在经历了艰难的一年之后，它们将重点关注费用管理。因为许多年轻的科技公司此前并没有在利率上升、货币供应收紧的环境中运营的经验，因此缺乏财务管理。但这种情况已经改变，我们现在看到企业将利润率置于增长之上——许多企业是第一次这么做。在一个关注企业盈利的市场中，我们认为科技股将相对更具吸引力。

我们预计科技行业的并购活动将会增加。在我们看来，软件行业显然将在今年进行整合，其中许多将进入私募股权领域，那里有大约1万亿美元的现金等待部署。软件公司去年的收入普遍降至1/5。并看到，私募股权交易的估值达到8倍。如此健康的溢价可能会掀起一股转出浪潮。在软件行业经历了非常糟糕的一年之后，我们预期要么公众投资者会认识到软件行业的价值，要么私募股权会认识到。

对于那些期待下一个重大技术创新的人来说，它已经到来了。尽管2022年科技股表现惨淡，但该行业仍取得了有意义的创新突破。其中最重要的是生成式人工智能，它本质上是创造型的人工智能。它可以写文字、画画、作曲和生成代码，而且所有这些技能都达到了超人的水平。

据我们估计，各行各业的用例是无穷无尽的，有可能极大地抑制通胀，并改变人类劳动力的长期前景。而人工智能行业最初的投资机会是在半导体上，因为半导体可以支持这种突破性技术的计算需求。我们认为生成式人工智能是自互联网以来最具革命性的技术，而现在就有投资机会。

美联储仍在积极加息以抗击通胀，投资者仍持谨慎态度。我们预计市场将继续波动。我们也在关注科技行业大买家的数据中心资本支出。这些主要参与者的资本支出的上升或下降将推动科技行业的命运——网络、数据库、操作系统、应用程序和服务器。预计数据中心的支出将在2023年放缓，以应对更广泛的经济放缓。也就是说，我们也处于一场人工智能军备竞赛之中，这些大公司并不希望因削减关键创新的支出而失去优势。

在经历了艰难一年后，不少投资人对科技股的长期前景持乐观态度，认为该行业有望从2022年的废墟中崛起。各位是否对文中的三个催化剂表示认同呢？是否有其他的观点呢？

摘录自 盈透证券

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