联邦制药交流0322

2023-03-23 21:21:46 来源:雪球网

Q:关于6-APA的问题,几个大的系列的抗生素,除了2019、2020年价格有点下跌,其实都是上升的,能帮我们分析一下背后的原因?

A:特别是在20220年疫情开始以后,整体的业绩这几年都是稳定的,中间体和原料药这个板块业绩都是稳定增长,未来我觉得这个也是会价格的提升,还是还有一定的空间的,主要取决于这两方面,一方面综合竞争力,我们公司在青霉素中间体为主打的产品上面,我们这么多年的形成的优势已经越来越明显了。我们这么多年过去的持续的环保的投入,包括我们的成本的控制,包括我们客户的渠道,销售渠道的建立,客户的这个范围的覆盖,在我们的主打的产品上面,已经形成了我们联邦制药的品牌跟固定的优势。当然了可能跟这两年的竞争关系也有关系,竞争的包括我们在国外的一些同行,其实他们的成本也是持续的攀升的。我们虽然价格攀升,成本有一定程度的上涨,但是我们价格上涨的水平是要比我们成本的上涨的是大于我们的成本的上涨。

Q:关于胰岛素的问题,人用胰岛素和三大胰岛素的指引,因为集采的价格是去年的5月下来的,应该怎么去估2023年上半年和下半年的趋势?


【资料图】

A:胰岛素我们是在去年的全国28个区,也就是31个省直辖市陆续从5月底陆续执行的胰岛素集采,我们整个自己板块的一些积极响应,国家就是集采的结果,我们中标的结果也非常好,虽然这次平均所有企业的平均降幅48%,但我们联邦制药的平均降幅40%。我们在去年的最新集采的支出,我们动员了整个所有的销售队伍,因为我们销售队伍在整个市场层面还是非常强的服务能力和优质的服务质量。我们也通过短期的市场的覆盖,还有抢占了一定的市场份额。在最短的时间内,我们是完成了我们2022年的整个的量,完成率也非常好,重组胰岛素能完成130%左右,然后甘精胰岛素能完成我们集采量220%左右,然后门冬胰岛素完成我们的集采量的超越集采量350%左右。其实我们整个上半年都是按照集采的进度来说,我们超额完成了我们第一年首年的集采的约定,采购量远远超越了同类的企业,所以上半年我们是继续看好我们胰岛素的整体的增长。我们进入了下半年,刚刚就在上海昨天召开了胰岛素这几类企业的关于2023年的续标次年的约定采购量的问题,我们首先得到的应该若干的信息,就是我们可以去年实际的上一年度实际的首年的完成的采购量可以继续带有下一年度也就是自6月1号开始到明年的5月底,整个第二年的采购周期,我们继续要秉承的上一年度实际完成量作为基础,在这个基础上保持良性的增长,所以我们也非常乐观的来看待我们下半年的整体的三个胰岛素增长,这个增长会超越我们的整个预期。

Q:关于动保的问题,动保业务2022年高速增长的原因是什么?公司跟牧原股份的合资公司现在的进度是如何的?

A:2022年我们高速增长的原因,首先我觉得是因为整个动保的体量还是非常大的。第二是得益于2022年下半年整个猪肉市场的价格回暖,那么养殖量的增加带动了我们用药的需求量也增加了,所以我们在下半年的时候明显比上半年的销售额大了很多。第三还是得益于我们动保长期对于规模化和集团化客户的长期合作。我们在规模化集团化客户这块的话增长量是非常大的。第四随着公司和牧原的深度的合作,那么牧原这块的贡献量确实是比上一年高了很多。最后我觉得还有一点的话,我们动保还会持续在不断的扩大,扩大我们的客户群,加强渠道以及我们规模化和集团化客户的这块的深度的合作,所以说整体表现出来的话,我们2022年的增长是比较明显的。

关于和牧原合作的进展情况,到目前为止,我们的整个工厂建设的场地已经全部都评审完成了,那么已经开始在土建的工作,已经进入到全面深度的合作阶段,我们合资公司建设周期内的话,我们预估未来牧原这块会给我们整个动保到来带来超过10亿元的收入贡献。随着产线我们合资工厂产线的建设完成的话,采购量会逐步的提升。我们和牧原合作这块的话,一方面我们动保这块的饲料的研发,还有生产和技术的优势,我们借助牧原整个在全球养殖量养猪量是最大的,品牌和市场以及资源的优势,我们加强产业的联动,提升业务的体量,未来肯定是实现的一个共赢的局面。我们将不断的提升我们在兽药领域里边的综合竞争力,打造中国动保行业的领军品牌。

Q:关于负债率的,2022年有息负责有所增长,公司未来的有息负债计划?

A:首先虽然大家看到我们2022年有些负债有点增长,主要原因是因为2022年我们在上半年的时间,我们主要是一些港币的贷款,还有转变的贷款,在下半年包括利率随着美元的加息,包括港币的利率非常高,在下半年的时间已经开始增加一些人民币的贷款。所以大家都看到我们的财务成本有点增加,但是同步我们要看到我们的利息收入有些同步有点都有增加,这方面首先是为了保证我们的资金的流动性,另外一个问题就是控制我们整体的财务成本。未来来讲,我们在公告各方面都有写我们人民币贷款方向,以在国内的贷款为主,三年期的贷款,所以首先要全面期望我们港币的贷款,因为港币还是我现在大家看到港币的贷款利率持续还在攀升,因为没办法了,港币跟美元是挂钩的,大家清楚这一点,只有美元还在加息的周期之中,我们港币贷款的成本的币种。整体来讲,我觉得今年人民币的贷款的利率还是相对稳定的,因为我们大家看到国内的LPR和利率稳定。我们还是朝着人民币贷款的方向去整体控制我们的财务成本。。

Q:关于中间体原料药的价格问题,青霉素价格上涨的原因是什么?以及我们如何看待在下游半合成青霉素类原料产品上面全球市占率?

A:关于中间体的价格的上涨,刚才也简要说了一下,一方面就是因为疫情有很多,企业产能产量不稳定,包括国际的一些同行也出现这个问题,还有国际特别是国际同行的一些成本,上游的成本也在上涨,一些能源还有一些粮食的价格都在上涨,我们的成本其实近两年也有提升,但是售价的提升比在我们这里是比成本上涨的快,因为我们的优势折中越来越明显,第一我们的产能比较大,我们应该是全球青霉素类的最大的一个生产发酵基地,然后我们相对来说我们的优势会集中一点,因为我们的产能大,我们各方面跟上游或者是我们跟上游的一些供应商谈判的能力,包括我们的整体的成本,就是要优于我们的国内国际的一些同行的,所以包括产能的我们的一个稳定的释放,这几年我们内蒙工厂的中间体,包括我们主要的阿莫西林原料药,我们的产能基本上是满负荷的在生产在释放的,除了我们每年的或者一两年的检修之外,然后我们的客户对我们的评价,对我们的供货能力也是保证,也是非常的认同的,所以我认为我们在这一个行业的优势越来越集中了。展望具体的价格,我们每年都是去年的上升的幅度比较大一点,因为去年年初的价格还是比较低的,一直整一年度,从年初到年末,整个不管是工业园也好,6-APA也好,阿莫西林也好,我们主打的产品价格都是上升的,然后包括刚才说了介绍了今年一季度的价格,我们还是在去年的均价的基础上也有在上涨。另外一个就是包括我们显示我们出口的价格,因为汇率人民币有一定程度的贬值,这个也是利于我们的出口的价格的提升,就折算回人民币主要是这么几个因素。

Q:关于胰岛素的问题,今年在谈胰岛素的续约问题,未来胰岛素产品的价格的下行空间还有多大,以及怎么看胰岛素板块2023年的毛利率和净利率情况?

A:我们预估2023年我们的毛利率大概是在80%左右,而我们的纯利率大概是在20%左右,这是我们2023年整体的毛利率,但是对于我们整个胰岛素这个板块的题材的降价空间下行空间,因为我们整体的所有企业的胰岛素,目前降价幅度已经达到平均48%,而这个标期是明年的5月5月底到期,到期以后作为生物制剂,还有一个挑战是像化药一样各省来续标,谈判价格还是由国家在集中的二次的议价,这个政策还不明朗,我目前没有办法去判断我们整个胰岛素价格的下行空间。

Q:关于动保板块的问题,动保我们兽药上上半年是2.1亿元,当时我们是说全年有6亿元的收入指引,结果现在是大幅超出预期有8亿元,怎么看待畜牧业行业景气度?

A:动保行业这块,特别是经济型动物,我们就说的是猪和禽这块,确实是下半年因为天气气候的原因会造成整个发病率会更高,所以用药一般情况下我们是有这个周期的,就下半年的用药量一定是会比上半年的用药量高,所以说我们当时预估肯定会比上半年高,为什么我们后面的增长率会高这么多,主要原因还是在于我觉得还是受行情的一些影响。牧原这一块的事,刚才我说的是在建设周期内,一般情况下的话,我们从开始建设,然后拿到批文上市,我们预估的话应该是有2年的时间,所以说合资这块的话,我觉得我的预估的话是2年的时间会带来10亿元的收入。

Q:关于胰岛素的问题,胰岛素续约的情况?如何评价长效胰岛素周制剂对短效胰岛素的影响?

A:关于胰岛素续约,因为现在没有很准确的官方的文件出台,其实昨天召开了这个行业的闭门会,在上海得到的消息肯定是今年有两条主要消息,第一条消息是续约继续续约价格不变,坚持2022年的5月初执行的价格,整个续约的基本条件是以去年的实际完成上一年度首年采购量的实际的完成作为基数,来做一系数的续约的量,然后 A类企业可能会有所弥补,但是这个是不明朗,但是我们对于我们来说也是一个利好,如果有这个机会,还是一个非常大的利好。关于长效胰岛素和短效胰岛素的之间的一个互相替代问题,作为我们企业,我们坚持我们三个胰岛素要全面均衡发展,这也是公司的整体战略,也是我们董事长对我们两个生产企业的综合要求。所以我们企业本身自己不存在的自己对自己的替换,也只存在着我们对同类企业的替换,我们依然坚持我们的重组人胰岛素在目前类似物下沉到基层这个状态依然要保持高增长,可持续发展的增长。

Q:关于销售的问题,有3700名销售的就是人员还是挺多的,我们的产品的矩阵,更好的能利用我们这么一支庞大的销售的队伍?最近我们这两年其实陆续召开了是胰岛素的一些行业会议,这些年对于胰岛素基层的下沉,一些基层的医院,对于团队的激励这块怎么样?

A:公司的积累员工方案,我们已经因为前两年疫情的阻碍,今年我们就是说大概已经谈好了,准备在年底就会启动,准备在年底就会启动一年的股权激励。

Q:关于长效胰岛素的问题,比如诺和诺德下出了一周一次的长效胰岛素,胰岛素是一定会被周次的胰岛素取代,所以胰岛素的整体研发方向长效的次数越少越有优势?

A:对胰岛素的新药开发还是比较了解的,诺和诺德周制剂目前正在做三期临床,整个的剂量是跟现有的胰岛素的剂量,就是日剂量大概是7倍剂量,所以整个剂量的用的总量其实没有增加的。但是便利性可能未来的便利性和确实是会有提升,一周才注射一次。到底用短效还是用长效,还是要看病人个人的需求,还有生活习惯,还有饮食习惯。一周虽然时间长,但是可能及时性不够,它可能会补一些一次性的快速的胰岛素来补进去,也是有可能。有一些长期的胰岛素又可以降重,有一些人是为了降体重而去用一周一次的,有些人是用觉得长期性对我比较适合,经常出差用一次性就可以了,但是这些一次性一周性的胰岛素价格是比较高昂。有一些有些病人觉得一天一次也可以接受,也需要试服这个病人的习惯性,还有病情控制的到底好还是不好来决定。

Q:关于毛利率的问题,中间体原料药和制剂产品分别的毛利率?

A:中间体毛利率水平大约是在26.6%,原料药大约是在17%,整体制剂大约是在61%。

Q:关于原料和中间体的问题,在一季度的时候,主要的原料药价格是环比有增长吗?未来1-2年对原料药价格走势的判断?

A:我们主要的原料药中间体的产品,无论是同比还是环比价格都是上升的,最新的一二月的成交价格比在我们去年的均价,如果是同比上涨的更多了,比去年全年的均价也是有一定程度的上涨的,就是环比来说也是有一定程度的上涨的。未来这两年我觉得我们的价格还是稳中有升的。稳中有升主要体现在我们有一些品种还是有一定的在某个市场还是有一定的上升空间的,因为我们的生意在国内跟国外,我们的市场占有率都是比较高的,但是我们有一些从具体上的一些市场来说,可能根据特别是出口某一些国家的经济发展的水平,或者是价格的接受水平,还有一些在某些地区可能竞争的水平不一样,所以价格还是参差不齐的。虽然整体是上涨,但是未来的一两年我觉得我们还是有上升的空间的价格,包括业务的稳定还有上升的空间。

Q:关于降糖药的问题,像利拉鲁肽、司美格鲁肽,现在有的药物的一些布局,长期来看是什么样预期?

A:这一类的药品,它对于胰岛素对于糖尿病来说,这个患者来说肯定还是一个很好的补充。用药还是偏向于在糖尿病病程的中早期会为主,这部分可能也是现在其实是主要是二型糖尿病了,然后我们确实就是说从仿制开始做的,所以说利拉鲁肽我们也目前来说是是已经在三期临床,然后司美格鲁肽降糖的,去年拿到了临床批件,然后1月我们也报了减肥的适应症,预计也是国内第一家报,我们也是应该4月左右会去报临床,肥胖跟糖尿病的关系还是比较多比较大的,然后我们会去优先照顾体重这块的一个适应症的疗效,我的回答大概是这样。

总结

第一,我们在各工厂现在都在扩产,我们的制剂厂这两年会扩充一倍以上的产能。第二,我们的原料药也会在高栏港那里,我们刚刚在高栏港那里买了280亩地是来做一个扩产。产品都在投入研发,也看到我们已经大量的投入,我们有三个板块的研发,生物、化药和动保的研发。这三个团队积极发力,产品是越来越丰富,我们的财务稳健,我们的现金流充足,可以支撑我们的业务的我们销售的开发,就是所以我是十分看好我们自己联邦制药大平台的,我希望更多的以后有更多的投资者能够来关注我们。$联邦制药(03933)$

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