曾在证监会现场检查名单公布后撤回科创板IPO申请的辉芒微电子（深圳）股份有限公司（简称“辉芒微”）再战创业板。与前次申报相比，辉芒微创业板IPO变化较大——保荐代表人、签字律师“大换血”，公司财务总监“闪电离职”，IPO募投项目“改头换面”，在三一集团、深创投等新增股东的簇拥下，辉芒微IPO投前估值推高至27亿元。

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然而，上述股东的加持并未改变辉芒微的业绩颓势，辉芒微反而将募资额上调3.51%，拟募资6.06亿元用于与公司主营业务相关的多个项目。《经济参考报》记者注意到，作为一家典型的“轻资产”公司，辉芒微现有办公场所总面积2298.27平方米，2022年员工人数为165人（包括生产及采购人员、销售及支持人员等），人均办公面积达13.93平方米，在资金充裕、业绩增长放缓的情况下，公司计划使用近三成募集资金购置商业地产，其合理性、必要性值得关注。

财务总监“闪电”离职

辉芒微成立于2005年6月，是一家Fabless模式（指无晶圆厂的集成电路企业经营模式）的IC设计企业，主要从事高性能模拟信号及数模混合信号集成电路的研发、设计和销售。公司主要产品类别包括 MCU（微控制器）、EEPROM（带电可擦除可编程只读存储器）和 PMIC（电源管理芯片）。

记者注意到，2021年12月22日，辉芒微科创板IPO申请获受理，2022年1月7日被证监会抽中现场检查后，公司随后撤回了申报材料，于2022年1月24日被终止上市审核。其财务总监彭娟也在公司主动撤回此次IPO申请后，于2022年2月“闪电”离职。

《经济参考报》记者注意到，辉芒微两次申报IPO，其保荐人均为中信证券，审计机构为大华会计师事务所（特殊普通合伙），律所为上海市锦天城律师事务所，不过，其保荐代表人、签字律师均“大换血”，特别是签字律师，科创板IPO申报时签字律师为“张知学、陈曦”，此次创业板IPO签字律师为“李攀峰、孙矜如、孙煜”。

同样，公司层面也发生人员变化。《经济参考报》记者注意到，彭娟于2021年5月才加入辉芒微，担任财务总监一职，但不到一年时间就离职。辉芒微解释称，前财务总监彭娟因个人发展原因离职，对公司生产经营不构成重大影响。不过，彭娟在公司被抽中现场检查“撤单”之后迅速离职，其离职时机耐人寻味。接任公司财务总监一职的是曾担任A股上市公司梅花生物（600873.SH）财务总监多年的资深会计人士李勇刚。

不过，奇怪的是，在公司财务总监一职空缺的情况下，李勇刚进入公司并未直接担任财务总监，而是先做了四个月的总经理助理。

招股书显示，李勇刚2022年6月至2022年10月担任公司总经理助理，2022年10月至今担任公司财务总监。其曾任职于深圳中天勤会计师事务所有限公司、深圳市鹏城会计师事务所有限公司、北京华业地产股份有限公司等，2007年至2022年6月历任梅花生物财务总监、财务顾问、雅昌文化（集团）有限公司董事、财务总监等职务。

而对于李勇刚的加入，辉芒微明显拿出了更多“诚意”。彭娟曾通过公司员工持股平台亿舫三号入股，持有公司2.75万股，持股比例0.0458%。李勇刚通过公司员工持股平台——嘉兴亿舰间接持股贵公司64.80万股，持股比例0.1800%。此外，对比薪酬来看，彭娟2022年的薪资是14.12万，当年2月离职，若按两月工资测算，彭娟月薪为7.06万元。新任财务总监李勇刚2022年6月入职，2022年薪酬为71.53万元，若按7个月工资测算，月薪约10.22万元。

募投项目“改头换面”

对比前次申报科创板IPO的招股书，辉芒微此次冲刺创业板IPO的募集资金由5.86亿元调整至6.06亿元，多个募投项目名称和金额也有了较大变化。公司前次募投项目主要包括：MCU芯片升级及产业化项目（2.02亿元）、电源管理芯片升级及产业化项目（8094.90万元）、电可擦除可编程只读存储芯片升级及产业化项目（4406.63万元）、辉芒微研发中心建设项目（1.24亿元）及发展与科技储备资金（1.35亿元）。

记者注意到，除发展与科技储备资金外，前述四个项目分别计划在深圳市购买约1800.00平方米、约660.00平方米、约330.00平方米、约1210.00平方米写字楼；办公场地购置费分别为8100.00万元、2970.00万元、1485.00万元、5445.00万元，另有办公场地装修费合计800万元，四个项目办公场地购置费及装修费合计1.88亿元。

图为：辉芒微2021年12月22日申报科创板IPO披露的募投项目

此次辉芒微的募投项目调整为工业控制及车规级MCU芯片升级及产业化项目（2.77亿元）、存储芯片升级及产业化项目（7986.55万元）、电机驱动、BMS及电源管理芯片升级及产业化项目（7652.60万元）、总部基地及前沿技术研发项目（1.23亿元）及补充流动资金（5000万元）。

图为：辉芒微2023年5月25日申报创业板IPO披露的募投项目

蹊跷的是，前次申报科创板IPO，公司募投金额多用于固定资产投入，5个项目中有四个项目配套了购买写字楼用作办公场地的规划。而在此次IPO的募投项目中，公司并未具体披露购买写字楼的规划。但其在附件中披露的募集资金具体运用情况中，募投资金中依然包括场所购置及装修费。其中工业控制及车规级 MCU 芯片升级及产业化项目，存储芯片升级及产业化项目，电机驱动、BMS 及电源管理芯片升级及产业化项目，总部基地及前沿技术研发项目分别对应的场所购置及装修费为8957万元、2067万元、2173万元、3763万元，合计1.70亿元。

前次申报中，公司募投项目的场所购置及装修费合计1.88亿元，占募资总额的32.10%；此次冲刺创业板IPO的场所购置及装修费合计1.70亿元，占募资总额的27.98%。辉芒微现有办公场所总面积2298.27平方米，截至2022年末员工人数为165人，人均办公面积13.93平方米。

在知名财税审专家、江苏四维咨询集团首席咨询师刘志耕看来，针对辉芒微案例的募投项目中最引人关注的是个别项目金额大幅增减的变化。他认为这种变化可能基于两方面的原因：一是对募投项目实施的内容和方案确实有内容增减、规模大小或费用多少的调整，这自然会引起相关金额的变化；二是距离前次申报已一年多时间，市场行情、经营环境等都可能发生较大变化，公司再经过必要的深思熟虑后，可能会因为原项目预算欠妥、规划有误等变化，或为适应新情况等进行的补充完善，这自然会影响到相关内容、方案变化和金额的调整。

记者对比发现，辉芒微前后两版招股书的披露相差约一年半时间，公司主营业务并未发生较大变化，两版招股书中对于MCU芯片、存储芯片、研发等多个项目在“项目实施的必要性”“项目建设目标”表述上均存在一定雷同。其中，发展与科技储备资金与补充流动资金的所有表述几乎一模一样，但补充流动资金项目的金额却大幅减少。此外，新版招股书中对于MCU芯片等个别项目的应用场景有了更明确的表述外，其余内容变化不大。

分析人士指出，辉芒微前后两版招股书披露的募投项目表面上名称有了变化，但实际上针对的都是公司产品募投的项目，项目建设目标等实质内容变化不大，或是对原先募投项目的“包装升级”。至于金额上的变化调整情况，有待公司进一步披露。

针对辉芒微转战创业板的原因、彭娟离职后其股份如何处理、募集资金及募投项目调整的合理性等多方面问题，记者发函至公司采访，截至发稿未有回复。

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