wangdizhe（beiyixiaohai）

去江南溜达了一圈，切身感受到了中国经济复苏的缓慢。。。很多民宿到现在都是少赔，不少餐厅也是微挣。。。

上周的国常会，其实是近半年以来，高层首次承认“经济形势压力较大”。。。在之前的会议中，一般总爱说“经济发展总体向好”，所以敏锐的读者会发现这个细微的变化。。。

(资料图)

在这个会上，高层明确要出台强有力的刺激政策，所以降息仅是第一步，后面要做啥，其实说的“较为含糊”，但明确未来要“发展功能，优化结构”。。。这至少说明不是要进行“总量刺激”，细致品味的话，这其实暗示出高层进行结构调整的决心。。。所以短期内货币大放水其实不可能出现的。。。也就是高层已经意识到“产能过剩和过度刺激”的危险。。。所以未来的经济调整，和之前几十年是不同的，更多将考虑“市场需求面反馈”。。。所谓的优化结构，其实就是更多的考虑需求面。。。

同时国常会明确了“政策将及时出台”，所以这暗示将出台“政策组合拳”，而非降息这一孤拳。。。当下市场的预期其实已经被吊起来了，所以未来一旦没有达到预期，市场就会下跌的，注意这个和企业业绩走势无关。。。总体看，市场大概率不会一帆风顺，所以我并不着急。。。

布林肯过来，仅仅是为了阶段性缓和“大国博弈烈度”，并且相互明确一下底线，不会改变博弈的本质。。。很多人从今天人民币汇率的走弱，感觉可能没谈拢。。。其实汇率反弹了，就代表谈拢了么？所以这暗示出当下市场的做多信心还较为脆弱，一旦有风吹草动，很多资金就会“卖出离场”，

这几天由于降息，有些人又对楼市有些期许，所以特别说一下。。。国家只是降低10个基点，这个力度很弱。。。核心不是看这个，而是要关注“是否放开一线城市限购”。。。因为如果放松一线城市限购，那么这些富人会加速卖房子，然后换美元出国。。。2016年的时候高层这么试过一次，确实导致一线房价快速上冲，这基本上也是一线楼市最后一波主升浪，也导致外汇储备直接少了1万亿美元，随着人民币汇率的走弱，A股也出现探底走势。。所以高层是记得教训的，这次不敢这么玩了。。。

放松一线限购不行的话，继续给房地产注资就更不行了，因为它们负债率都90%以上，总负债规模达到万亿，所以风险已经很大了，这种方案高层直接就给否了。。。

最后一招就是，直接发行特别国债，扩大基建建设，这样也能救楼市，就像2008年做过的那样。。。。在历史上一共发了5次特别国债，1998年那次是为了银行补充资本金，发了2700亿元，2008年次债危机，发了1.55万亿。。。到了2017年为了提振经济，续作0.6万亿，2020年因为疫情，发了1万亿，2022年也是续作0.75万亿。。。所以真正有效的特别国债就3次，分别遇上了亚洲金融危机、全球次债危机、以及全球抗疫。。。每一次都必须是“影响国际的大事”出现时候，才能发这个大招的。。。所以当下还没到时候。。。

故而能提振楼市的就上面说的这3招，基本上都没戏，所以楼市的颓然不会因为降息而有任何改变。。。如果降息真能解决楼市疲软的问题，那么看看日本吧，都降到负数了，为啥还是不行呢？

在未来，中国高层是想持续降息的，但降息的推进进度，要看美联储的货币政策趋势。。。总体看，中国即将进入一个“低息时代”，因为随着负债率的提升，降息真实的含义，绝不仅仅是刺激经济这么简单，它还有一个不怎么被人提及的原因，就是它可以有效的降低“债务成本”。。。所以从现在开始，有心的投资者会慢慢开始重视高股息策略，尤其是对于“低负债+高股息”标的更是关注重点，比如长江电力，或者张裕b这样的。。。当所有人都盯着北向和汇率看的时候，要超脱他们的“视野”，看到未来的趋势，并提前思考仓配结构。。。

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