中国银河：给予明月镜片买入评级焦点热闻

2023-04-25 11:02:38 来源：证券之星小 中

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中国银河证券股份有限公司陈柏儒近期对明月镜片进行研究并发布了研究报告《近视防控产品快速成长，全年有望延续高增》，本报告对明月镜片给出买入评级，当前股价为68.24元。

明月镜片(301101)
核心观点：
事件：公司发布2023年一季度报告。报告期内，公司实现营收1.72亿元，同比增长26%；归母净利润0.35亿元，同比增长58.5%；扣非净利润0.3亿元，同比增长75.8%。
毛利率提升&费用率改善，净利率持续向好。毛利率方面，公司综合毛利率为56.13%，同比提升2.04pct，环比提升2.73pct。预计毛利率提升主要是因为：近视防控系列产品占比提高带动整体盈利能力提升。费用率方面，公司期间费用率为30.58%，同比下降5.93pct。其中，销售费用率为19.27%，同比提升1pct；管理费用率为10.13%，同比下降5.94pct；研发费用率为3.1%，同比提升0.07pct；财务费用率为-1.92%，同比下降1.06pct。净利率方面，公司净利率为22.09%，同比提升4.24pct，环比下降9.01pct。
近视防控产品快速成长，全年有望延续高增。伴随线下消费强劲复苏，配镜需求得到快速释放，公司近视防控产品销售大幅增长，23Q1“轻松控”系列产品销售2,757万元，同比增长80%。公司“轻松控”产品较外资同类具备明显优势（产品线丰富、价格带覆盖范围广、行业交付速度最快），且数万家合作终端门店中已有八成客户开始销售，获得渠道与消费者的双重认可。我们认为，23年消费料将持续回暖，叠加公司快速推进渠道拓展，全年有望延续高增。
投资建议：公司深耕镜片行业，研发突破实现产品中高端升级，进入近视防控领域实现亮眼成长，盈利能力持续向好，预计公司2023/24/25年能够实现基本每股收益1.26/1.55/1.97元，对应PE为45X/36X/29X，维持“推荐”评级。
风险提示：需求不及预期、原材料价格大幅波动、行业竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券袁维研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.14%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.5亿，根据现价换算的预测PE为60.49。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级10家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为72.83。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，明月镜片（301101）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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