长江电力2023年中报点评

2023-08-30 21:31:42 来源：雪球网小 中

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今晚，长江电力公布了2023年中报。今年是乌白资产注入后首个六库联调年份。

由于去年二季度长江中上游流域来水异常好，基数较大，而去年下半年开始遭遇了秋冬春三季连旱的异常气象。在去年上半年来水基数高，且去年下半年以来来水极端偏低的拖尾效应影响下，今年上半年六库联调的发电量只有1032亿度电，净利润88.82亿元，同比（调整后）下跌了22.85%，全面摊薄后每股收益0.363元，虽低于2022年中报，但与来水比较正常年份的2021年中期基本相当。所以，乌白增发的摊薄效应，基本没有影响。

投资，继续成为了长江电力的重要一个支柱。上半年，公司完成新增对外投资23.56亿元，实现投资收益26.58亿元，占比净利润为29.92%。投资收益的稳定和占比的逐步提升，是长期的趋势，也是未来长江电力利润的增长极。

由于收购了乌白电站，负债水平和财务费用大幅增长。负债率从去年的55.74%提升到66.02%，但我们看到，负债中，长期借款和应付债券比去年末是下降的，负债增长主要集中在短期借款增加了400多亿。利息费用同比增加了17亿元。

总体来说，受来水偏弱影响，上半年净利润低于去年同期，预料之中。投资收益依然稳健，负债水平合理增长。值得关注的是长期负债的减少和短期负债的增长，这可能与收购乌白以及债务置换有关系。熟悉水电的朋友都知道，水电业绩决战三季度，因此，大家不急过份担忧这个中报。

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