长江电力2023年中报点评

2023-08-30 21:31:42 来源:雪球网


(相关资料图)

今晚,长江电力公布了2023年中报。今年是乌白资产注入后首个六库联调年份。

由于去年二季度长江中上游流域来水异常好,基数较大,而去年下半年开始遭遇了秋冬春三季连旱的异常气象。在去年上半年来水基数高,且去年下半年以来来水极端偏低的拖尾效应影响下,今年上半年六库联调的发电量只有1032亿度电,净利润88.82亿元,同比(调整后)下跌了22.85%,全面摊薄后每股收益0.363元,虽低于2022年中报,但与来水比较正常年份的2021年中期基本相当。所以,乌白增发的摊薄效应,基本没有影响。

投资,继续成为了长江电力的重要一个支柱。上半年,公司完成新增对外投资23.56亿元,实现投资收益26.58亿元,占比净利润为29.92%。投资收益的稳定和占比的逐步提升,是长期的趋势,也是未来长江电力利润的增长极。

由于收购了乌白电站,负债水平和财务费用大幅增长。负债率从去年的55.74%提升到66.02%,但我们看到,负债中,长期借款和应付债券比去年末是下降的,负债增长主要集中在短期借款增加了400多亿。利息费用同比增加了17亿元。

总体来说,受来水偏弱影响,上半年净利润低于去年同期,预料之中。投资收益依然稳健,负债水平合理增长。值得关注的是长期负债的减少和短期负债的增长,这可能与收购乌白以及债务置换有关系。熟悉水电的朋友都知道,水电业绩决战三季度,因此,大家不急过份担忧这个中报。

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