对比分部估值，看近期下跌的比亚迪是否低估？

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对比分部估值，看近期下跌的比亚迪是否低估？

2023-08-19 09:34:20 来源：雪球网小 中

$比亚迪(SZ002594)$ $比亚迪股份(01211)$

(相关资料图)

特斯拉市值6800亿美元，营收预计2023年1100-1200亿美元，市销率大概6倍。

丰田汽车，2022年营收1.7万亿人民币，市值1.5万亿人民币，市销率大概0.9倍。

理想汽车，2023年大概营收1200亿人民币，市值大概3000亿人民币，市销率大概2.5倍。

蔚来汽车，2023年大概营收500亿，市值大概1500亿，市销率3倍。

吉利汽车，2023年大概营收1500亿，市值900亿，市销率0.6倍。

长安汽车，2023年大概营收在1400亿，市值现在1300亿，市销率大概1.08倍。

长城汽车，2033年大概营收1300亿，市值1700亿，市销率1.3倍。

比亚迪，2023年大概汽车业务营收5000亿，其他业务1500亿，目前比亚迪上市公司资产主要包括汽车业务，弗迪（电池，三电，汽车动力供应链），半导体，电子，这四大块的估值。

其中比电是上市公司，估值有确切的数值，大概600亿人民币，比亚迪股份占有的股权价值400亿人民币。

比亚迪半导体，跟弗迪，现在分别是全球汽车半导体，跟动力电池坐二望一的供应商，目前全球第一的汽车半导体公司英飞凌市值折合人民币3300亿，全球第一的宁德时代市值1.04万亿。给比亚迪半导体和弗迪的估值，按英飞凌跟宁德时代市值的三分之一计算，分别是1100亿，3400亿。考虑比亚迪整体业务比对标公司更高，更确定的增长性，上面这个估值是非常保守的。

比电，比半，弗迪的价值加起来是4900亿。考虑比亚迪还有轨道交通，太阳能等业务，可以考虑给比亚迪股份汽车整车之外的业务总估值5000亿。

现在比亚迪总市值是不足7000亿，也就是说，比亚迪整车业务的估值，现在是2000亿的水平。

这个对应2023年的市销率是0.4倍。

比亚迪整车业务的这个0.4的市销率水平，不仅显著落后于特斯拉6，蔚来3，理想2.5，而且落后于丰田0.9，吉利0.6，长城1.3，长安汽车1.08的市销率水平。

对于全球新能源汽车的龙头公司，也是高增长性公司，这个明显超低的估值水平是不合理的。

现阶段比亚迪的估值水平合理的范围是：

汽车业务，按1.5-2倍市销率水平，7500-10000亿。

比电400亿。

比半按英飞凌市值的50-75%，1700-2200亿。

弗迪按宁德时代市值的50-75%，5000-7500亿。

比亚迪股份的合理价值现在是1.5-2万亿人民币。

现在6800亿的比亚迪，还能跌到哪里去呢？