牧原2023年半年报解读

2023-08-18 23:42:47 来源：雪球网小 中

牧原业绩预告中写道2023 年上半年，公司预计归母净利润亏损 25.50 亿元—32.50 亿元，实际中报营业收入 518.69 亿元,归母净利润-27.79亿，完全符合预期。

【资料图】

上半年3,026.5 万头，其中商品猪 2,907.7 万头，仔猪 109.0 万头，种猪 9.7 万头，种猪销售价格和商品猪一致，仔猪价格6月中旬有过反季节性下跌，但总体都处于较高位置。按照肥猪120kg均重，仔猪7kg均重估算，牧原上半年出栏均重115.93kg,牧原每头猪亏损92.19元，每kg亏损0.79元，牧原头均折旧183.6元，每kg折旧1.58元，即上半年牧原实际现金流入27.6亿元。

屠宰场设计产能和预期一样，还是2900万头，上半年共计屠宰生猪 552.2 万头，完成鲜、冻品猪肉销售 59.33 万吨，屠宰业务实现营业收入 86.74 亿元，今年要达到一半产能有些难度。七月牧原肉食与冰岛的肉食品加工商玛瑞合作签约，借助玛瑞奥的屠宰加工技术和行业经验，牧原能更快速解决屠宰端供应链问题，屠宰这块销售渠道比较重要，打通销售终端需要耗费很多人力和时间，期待下今年秦牧原能不能把吹的牛实现吧。

财报上有几个点，一是管理费用降低，销售费用上涨，这个应该是内部调整，把资源挪了一部分到屠宰端了，三费总体没怎么变，生猪产能和屠宰产能有所上升，平摊到每头猪上的三费有所降低。

二是研发费用大幅上升，算是好事吧，当下找到了持续降本的方向，多花点钱深挖下没啥问题。

货币资金从232亿减少至175亿，这里面有20亿拿去回购了，40亿拿去分红了，有息负债和负债率持续增长，这是上半年亏损加上大额分红共同带来的结果，不过目前牧原完全成本14.6元/Kg以下，就算是报表也不会亏损了。现金成本可能在13块左右，除非跌到13块以下，否则牧原不会亏现金流。

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